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大众汽车|大众166亿入股国轩、江淮背后：新能源积分和电动化转型

大众汽车|大众166亿入股国轩、江淮背后：新能源积分和电动化转型
本文插图

大众集团和江汽控股、江淮汽车签约现场 。
大众在中国市场接连布下两步重棋 。
5月29日 ， 大众汽车集团（中国）（以下简称“大众中国”）和江淮汽车（600418）均宣布 ， 大众汽车将投资10亿欧元 ， 获得江淮汽车母公司 --- 安徽江淮汽车集团控股有限公司（以下简称“江汽控股”）50%的股份 ， 同时增持电动汽车合资企业江淮大众股份至75% ， 获得合资公司管理权 。
几乎同步宣布的还有 ， 大众中国将投资约11亿欧元获得电池生产企业国轩高科（002074）26%的股份并成为其大股东 。
江淮汽车和国轩高科的总部均位于安徽省合肥市 ， 大众中国称这两项投资均将在今年内完成 。 这也意味着 ， 年内 ， 大众将要在合肥投资21亿欧元（约166亿人民币） 。
大众中国方面表示 ， 除提升在华电动产品数量和发展充电基础设施外 ， 大众还将在电动汽车生产价值链领域加强投入 ， 助力将安徽省打造成为中国电动出行的产业基地之一 。
业内专家普遍认为 ， 这两项投资对于大众的电动化战略 ， 江淮汽车和国轩高科的未来 ， 以及合肥汽车产业发展均有着重要意义 。
证券市场的反应则更为直接 。 大众入股消息还是传闻时 ， 江淮汽车股价就不断飙升 ， 自5月19日以来其股价已上升83.03% ， 更是在8个交易日内实现6个涨停板 。 大众入股消息初步敲定后 ， 国轩高科停盘数日开盘后立即涨停 ， 江淮汽车股价上涨8.11% 。
为何选江淮汽车？
2018年6月 ， 中国宣布将陆续放开汽车合资股比限制 ， 不少外国车企随即展开行动 。 同年10月 ， 宝马宣布 ， 将对华晨宝马的持股比例提升至75% ， 华晨宝马也因而将成为第一家外资股比超过50%的合资车企 。 大众也被曝正寻求提高合资企业的股份 。
目前 ， 大众在中国共有三家合资公司 ， 上汽大众、一汽大众和江淮大众 。
上汽大众成立于1985年 ， 上汽集团和大众各持股50% ， 旗下包含斯柯达、桑塔纳、帕萨特等众多热销车型；一汽大众成立于1991年 ， 一汽集团和大众、奥迪分别持股60%、30%、10% ， 旗下包含奥迪、迈腾、高尔夫等大量热门车型；江淮大众成立于2017年 ， 江淮汽车和大众各持股50% ， 旗下仅有思皓一个品牌和2019年9月才上市的一款思皓E20X纯电动车型 。
上汽大众和一汽大众每年实现数百万辆销量 ， 分别是上汽集团和一汽集团重要的利润来源 。 而江淮大众旗下的思皓E20X或因未挂大众车标 ， 最近连续五个月销量为0 ， 仅在上市前三个月卖出3875辆 。 此外 ， 江淮大众也连年亏损 ， 2018年、2019年分别亏损2.7亿元和3.6亿元 。
值得注意的是 ， 江淮汽车自身的经营状况也不佳 。 江淮汽车2019年年报显示 ， 2019年其营收为472.86亿元 ， 同比下滑5.6%；新能源汽车补贴为其重要收入来源 ， 2019年扣非净利润为-9.78亿元 ， 2018年、2017年扣非净利润分别为-18.77亿元和-9.31亿元 ， 连续三年为负 。
综合以上因素不难发现 ， 成立时间最短、合资公司和中方公司经营均较差的江淮汽车无疑最为弱势 ， 方便大众“下手” 。
早在去年4月 ， 就有消息称 ， 大众汽车正考虑收购江淮汽车大量股份 。 随后 ， 江淮汽车公告回应称 ， 在新能源乘用车合资合作的基础上 ， 双方一直就如何进一步深化合作进行探讨 。 截至目前 ， 尚未形成任何正式的方案 。
传闻一年多后 ， 5月29日 ， 江淮汽车、江汽控股和大众中国终于在人民大会堂签署完增资协议 。
罗兰贝格全球合伙人方寅亮告诉****采访人员 ， 江淮汽车商用车乘用车并行发展、价值链全、并不是特别的强势 ， 这些符合大众的诉求 。 “不论一汽还是上汽 ， 都是地方龙头 ， 大众肯定收不了 ， 且合资模式也很难心无旁骛地投入和发展 ， 江淮正好能符合这点 ， 打通地方政府关系 ， 又能够控下来发展；江淮有乘用车、也有商用车 ， 对大众在商用车方面进一步加力中国也有帮助；江淮也有在帮蔚来代工 ， 一定程度上也进入了新势力的领域 。 ”


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