ZAKER19万亿元险资面临四大配置难题！险资大佬开出三大对症药方！速戳
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银保监会最新披露的数据显示 ， 截至2020年一季末 ， 保险公司资金运用余额为19.4万亿元 ， 逼近20万亿元 ， 较年初增长4.85% 。
尽管险资规模持续增长 ， 但配置难题如影随形 ， 尤其是在新冠疫情的影响下 ， 利率持续下行 ， 权益市场波动加剧 ， 保险资金运用面临诸多挑战 。
【ZAKER19万亿元险资面临四大配置难题！险资大佬开出三大对症药方！速戳】为此 ， 中国保险资产管理业协会（以下简称协会）联合战略发展专委会、行业发展研究专委会近期召开2020年一季度保险资金运用形势分析会 。 会上 ， 各位险资大佬讨论了目前保险资金运用面临的挑战 ， 以及险资应对措施及下一步举措 。 从讨论的结果来看 ， 目前险资配置面临着四大难题：低利率环境加大利差损风险；资产负债匹配难度增大；再投资压力凸显；投资收益压力陡增 。 对此 ， 险资大佬开出三大应对举措 。
会议由协会会长、泰康资产首席执行官段国圣主持 ， 协会党委书记、执行副会长兼秘书长曹德云作总结发言 。 会议邀请人保集团副总裁李祝用 ， 国寿资产党委书记、总裁王军辉 ， 国寿养老党委书记、总裁崔勇 ， 平安资产董事长万放 ， 太平洋资产总经理陈林 ， 太平资产党委书记、董事、总经理沙卫 ， 华泰资产总经理兼CEO杨平 ， 友邦保险中国区首席投资官陈佳做主题发言 。 中华联合保险集团副总经理刘波 ， 中英益利资产总经理孙键、长江养老董事长苏罡围绕主题进行交流讨论 。 保险公司高管或相关部门负责人80余人参加会议 。
保险资金运用面临的挑战
会上 ， 多家险企资管人士提到了目前险资面临的多重配置难题 。
◆一是低利率环境加大利差损风险
李祝用：我国寿险业的负债成本总体偏高 ， 行业存在“长钱短配”现象 ， 资产负债久期缺口6.67年 。 从国外经验看 ， 低利率环境已经成为发达国家保险资产配置面临的首要挑战 ， 需要资产端和负债端共同努力来应对 。
沙卫：在激烈的市场竞争下保险资金负债成本显示出了较强的刚性特征 ， 并未随市场利率下行而降低 。 在资产端配置难度上升、负债端成本高企的情况下 ， 保险资产负债匹配的难度将进一步加大 ， 容易出现“利差损”风险 。
杨平：保险公司主要的利润来源来自于利差 ， 保险资金的性质要求其在资金运作上需要通过资产负债匹配取得长期稳定的投资收益 ， 如果资产端利率持续下行 ， 利差益变小甚至变负 ， 则会对保险公司的商业模式、甚至公司生存带来根本的变化 。
◆二是资产负债匹配难度增大
王军辉：当前配置空间受到严重挤压 ， 价格水平恢复到疫情之前的状态 ， 利率才有可能出现回升走势 ， 今年的利率水平可能在较长时间处在一个历史低位 。 公开市场的融资条件宽松 ， 冲击了非标业务的开展 。 后续保费收入可能出现快速增长 ， 增加配置压力 。
沙卫：国内市场利率总体呈现下行趋势 ， 再加上权益市场波动较大、符合保险资金需求的优质非标资产供给有限 ， 保险资管进行资产配置的难度较大 。
杨平：寿险公司负债久期普遍长于资产久期 ， 如果利率持续下行 ， 维持长期低利率 ， 对于公司利润、偿付能力等方面都会产生重大负面影响 ， 会对保险公司持续健康经营产生负面影响 。
◆三是再投资压力凸显
李祝用：2013年-2014年保险业集中配置的高收益非标产品、协议存款等资产近年逐步到期 ， 保险资金再投资压力很大 。 而目前 ， 市场利率中枢快速下行 ， 市场面临优质资产荒 。 考虑到负债成本和久期缺口 ， 对资产负债匹配带来较大压力 。
崔勇：长期看 ， 养老金资产再投资风险较大 ， 且利率风险的对冲工具比较欠缺 ， 如何在低利率环境下满足客户的保值增值需求是养老金公司目前面临的难题 。
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