江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

小萍子说财经只缺一个酒鬼真性情？，酒鬼酒23年沉浮录

作者：林悦城
来源：铑财——铑财研究院
白酒利润丰厚 ， 几乎是业内共识 。
这一点 ， 在A股酒企的涨势年报中可见一斑 。
即使是排名落后、甜蜜剂等乱象缠身的酒鬼酒 ， 竟也同此凉热 。
小萍子说财经只缺一个酒鬼真性情？，酒鬼酒23年沉浮录
文章图片
存货高企恢复性增长首次受挫
4月16日 ， 酒鬼酒公布2019年报：营收15.12亿元 ， 同比上升27.38%；实现归属于上市公司股东的净利润2.99亿元 ， 同比上升34.50% 。
营利双增 ， 自然提振市场 。
4月17日 ， 酒鬼酒领涨白酒股 ， 午间涨停 ， 报32.23元/股 ， 市值105亿元 。 截至5月9日收盘 ， 酒鬼酒股价34.76元/股 ， 市值112.95亿元 。 相较4月16日的29.3元 ， 上涨近20% 。
但即便如此 ， 相比2020开年其股价仍有下跌 ， 相比近一年的高点42.87元 ， 亦有很大差距 。
光环背后的几抹异色 ， 不容忽视 。
成本方面 ， 2019年酒鬼酒的销售费用达3.84亿元 ， 同比增长10.97%；营业成本3.36亿元 ， 同比增长33.90% 。
存货高企也不容忽视 。 数据显示 ， 其全年实现白酒销量7871吨 ， 同比增长14%；产量9421吨 ， 同比增长25%左右 ， 增速快于销量 。 全年存货高达9.49亿元 ， 比去年初增长1亿元 ， 占总资产的28.9% 。
放眼2020年 ， 情况也不乐观 。
来看第一季报：营收3.13亿元 ， 同比减少9.68%；归属于上市公司股东的净利润9607.18万元 ， 同比增长32.24% 。
开年营收就下滑近10% ， 不是好兆头 。 对比2019年同期的30%增速 ， 更显突兀 。
值得注意的是 ， 这也是中粮集团入主5年来 ， 持续恢复性增长的酒鬼酒首次营收遇挫 。
从数据看 ， 其销售商品、提供劳务收到的现金减至3亿元 ， 比上一年下滑17%；同时经营活动产生的现金流量净额为-4768.15万元 ， 同比下滑712.29% 。
对此 ， 酒鬼酒表示 ， 受疫情影响 ， 酒鬼、湘泉系列销售收入大幅降低、销售回款减少所致 。 但在高端酒带动下 ， 酒鬼酒净利润大幅上浮 。
专家表示 ， 不增收反增利 ， 这得益于其高端化路线 ， 利润率提升 ， 从而弥补了销量减少所带来的营收下降 。
公开信息显示 ， 现阶段酒鬼酒旗下主要共有三种类型酒类产品：高端“内参”系列、次高端“酒鬼”系列、低端“湘泉”系列 。
2019年 ， “内参”系列毛利率89.89% ， 比“酒鬼”系列毛利率高9.54个百分点 ， 相比“湘泉”系列的不足10% ， 盈利优势明显 。
数据显示 ， 2020第一季度 ， 酒鬼酒毛利率较去年同期提升7.81%至85.40% 。
简言之 ， 高端内参酒力臂狂揽、担当了救命稻草 。
有舆论认为 ， 这是酒鬼酒高端战略的胜利 ， 更是以后发展的分水岭 。
然这种高端蜕变论 ， 或只是看上去很美 。
2019年报显示 ， 酒鬼酒旗下内参系列、酒鬼系列、湘泉系列和其他系列 ， 分别贡献收入约为3.31亿、10.05亿、1.49亿和0.22亿元 ， 占比各在22%、67%、10%和1%左右 。 内参系只占2成 ， 酒鬼仍是公司营收的核心部分 。
除了体量小 ， 还有重要的成长掣肘 。
众所周知 ， 高端白酒最核心的竞争力是品牌 。 这也是茅台、五粮液的业绩高端化的基本逻辑 。 而酒鬼酒 ， 显然缺乏相关基因 。
高端代表了小众化 ， 号召力不强的品牌 ， 销量终究是一个瓶颈 。
实际上 ， 已有端倪显现 。 2020年一季度末 ， 酒鬼酒存货再次攀升至9.68亿元 ， 占其同期流动资产的40% 。
也基于此 ， 随着疫情结束 ， 酒鬼系列大概率会再担业绩重任 ， 内参想扛起大旗 ， 短期几无可能 。
业内人士指出 ， 疫情之下 ， 白酒消费场景的阻断导致终端滞销和经销商出货不畅 ， 渠道库存积压 。 且疫情导致国民消费力下降 ， 这对高端产品是个不小利空 。 同时 ， 现在产品基本都压在终端客户手中 ， 虽然厂家加大优惠力度 ， 不少经销商还是以消化存货为主 ， 没太多精力、实力去厂家提货 。


推荐阅读


上一篇：影视猎人2020年第一季度人均GDP数据，盐城、淮安、徐州、连云港、宿迁

下一篇：互金商业评论董事长被誉为中国银行业教父，珍爱网“批量生产”高富帅会员被曝光