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[证券市场红周刊]国中水务靠卖资产盈利不靠谱 屡遭处罚 退税优势尽失


作者：王宗耀
作为一家环保行业的代表性公司 ， 国中水务近两年一直依靠“败家”式出售公司资产才避免了亏损局面 。 在拥有一手“退税”的好牌下 ， 却因子公司屡屡环保违规而被打个稀花烂 。
4月28日 ， 国中水务（600187.SZ）发布了2020年一季报 ， 实现营业收入0.63亿元 ， 同比下滑25%；实现扣非后归属母公司股东的净利润0.08亿元 ， 同比增长168% 。 营收数据的不乐观 ， 其实早在21日发布的一季度主要经营数据中提前呈现：一季度污水处理共计3013.05万立方米 ， 污水处理量同比下滑26.50%；污水处理的结算量为3396.46万立方米 ， 同比减少26.98% 。 与此同时 ， 其另一项主要业务 ， 自来水供应量一季度为676.84万立方米 ， 同比减少了19.60%；售水量为556.31万立方米 ， 同比下降16.84% 。
相较一季度营收数据的下滑 ， 国中水务2019年年报数据却是不错的 ， 当年实现营业收入5.38亿元 ， 同比增长14.27%；实现归属于上市公司股东的净利润1974.13万元 ， 同比增长89.85% 。 《红周刊》采访人员仔细研读了国中水务近年财报资料 ， 发现其近几年的经营状况其实是不断恶化的 ， 近两年一直依靠“败家”式出售公司资产才避免了亏损局面 。 作为一家环保行业的代表性公司 ， 在拥有一手“退税”的好牌下 ， 却因子公司屡屡环保违规而被打个稀花烂 。
[证券市场红周刊]国中水务靠卖资产盈利不靠谱 屡遭处罚 退税优势尽失
本文插图

表面风光下的“败家”式盈利
国中水务的主营业务为污水处理、自来水供应和环保工程技术服务 ， 是具备全国范围内投资运营能力的水务环保企业 ， 经营模式主要采用 BOT、TOT、BT等特许经营模式 。 虽然公司2019年的营业收入和净利润实现了双增长 ， 但若进一步分析 ， 则发现又是另一番天地 。
据年报介绍 ， 2019年国中水务的污水处理量14129.01万吨 ， 同比减少22.92% ， 污水处理业务实现主营业务收入24042.10万元 ， 同比增加13.55%；公司完成供水量3618.52万吨 ， 同比减少38.66%；售水量2917.60万吨 ， 同比减少38.62%；供水业务实现主营业务收入6768.89万元 ， 同比减少34.46% 。
从数据来看 ， 其当年污水处理量出现大幅减少 ， 然而奇怪的是相关收入却反而有不小幅度的增加 ， 对此公司给出的解释是 ， “因为太原污水、秦皇岛污水以及青海污水受到历年或当年调价水费”所致 ， 不过对于其收入数据的真实性 ， 其中是存在不小疑点的 ， 对此我们将在下文中予以分析 。 而当年的自来水供水业务 ， 则出现幅度不小的下降 ， 而且业务量的大幅减少 ， 正是因为国中水务此前大量出售子公司项目所致 。
2017年12月29日 ， 国中水务发布了资产出售公告 ， 称拟以10.9亿元的价格向宁波梅山保税港区碧莱投资合伙企业（有限合伙）出售旗下8家子公司的股权 。 对此次资产的出售 ， 国中水务表示有利于盘活公司资产 ， 提高资产的运营效率 ， 进一步优化资产结构 ， 增强公司核心竞争力；有利于公司集中资源 ， 促进公司持续、稳定发展 ， 符合公司整体利益和发展战略 ， 有利于公司和全体股东利益 。
正是凭借着对这些子公司的出售 ， 国中水务这两年成功实现利润的大幅增长 。 其中 ， 2018年 ， 国中水务扣除非经常性损益后 ， 归属母公司股东的净利润本来亏损了342.13万元的 ， 但因处置子公司及固定资产 ， 给其带来数千万元的非经常性损益 ， 使得其归属母公司股东的净利润最终实现了1039.86万元的盈利 。 2019年 ， 国中水务仅处置子公司收到的现金金额就高达3.08亿元 ， 而当年其非流动资产处置的损益也达到了1.03亿元 ， 再加上逾千万元的政府补助以及资金占用费等 ， 使得其当年的非经常性损益金额高达1.30亿元 ， 若剔除这些因素影响 ， 国中水务2019年实现归属于母公司股东的净利润仅为1974.13万元 ， 若再扣除非经常损益后 ， 则归属于母公司股东的净利润将亏损1.10亿元 ， 同比下滑幅度高达3900% 。


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