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财经天下周刊|京东投资国美：没直接入股是态度谨慎，专家称决策或与提防拼多多有关


财经天下周刊|京东投资国美：没直接入股是态度谨慎，专家称决策或与提防拼多多有关
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接近京东的人士告诉《财经天下》周刊 ， “这是打造线上线下一体化的3C家电的逻辑 ， 是在强化京东的3C家电护城河 。 ”一年多年京东已投资五星电器、迪信通、联想来酷等企业 。 不过 ， 电商分析师李成东给出另一种理解 ， 他认为与拼多多有关 。 “拼多多与国美合作 ， 对京东会有威胁 ， 这也是一个考量因素 ， 不然意义不大 。 ”国美最近有点抢手 。 5月28日晚 ， 京东宣布战略投资国美零售 ， 以1亿美元认购国美发行的境外可转债；就在一个多月前 ， 拼多多刚认购了国美的2亿美元可转债 。 当下格外关注京东这起投资的 ， 或许是拼多多和国美昔日劲敌苏宁 。 家电领域的大战无形中又回到腾讯与阿里的阵营对决中 。 财经天下周刊|京东投资国美：没直接入股是态度谨慎，专家称决策或与提防拼多多有关
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为什么签可转债？可转股债券是一种特殊的公司债券 ， 如果债券持有人不想转换 ， 可以到期收取本息 ， 如果看好发债公司股票增值潜力 ， 可以按预定价格转化为股权 ， 与公司利益捆绑 。 有投资人士向《财经天下》周刊分析 ， 转股前提是股票现价高于转股价 ， 这种债券买方话语权较大 ， 是否转股由买方说了算 。 中国人民大学商学院教授孟庆斌告诉《财经天下》周刊 ， 可转债有点对赌的意思 ， 但不完全是对赌 。 很多PE/VC投资项目会签对赌协议 ， 但到了约定日期 ， 有很大一部分项目难以收回对赌权益 ， 而可转债的清偿优先级高于对赌协议 ， 比对赌协议更保险 。 京东与拼多多投资国美 ， 都采用可转债方式 ， 侧面看出合作存在试水和观望态度 。 “通过这种方式可以慢慢磨合 ， 还有腾挪余地 。 ”再来看这起合作的项目 ， 都离不开供应链和物流 。 国美会为京东提供家电与整体解决方案等 ， 扩充京东家电品类 ， 京东为国美提供非家电商品 ， 推进全品类改革 。 此外 ， 国美旗下的安迅物流会为京东提供大家电送装解决方案 。 曾在国美投资部门任职的上官青云告诉《财经天下》周刊 ， 国美虽然失去往日辉煌 ， 但在四方面优势明显：第一是优质的线下门店资产 ， 长租约20-30年的2600家线下门店；第二是覆盖高中低端全段的大家电供应链能力；第三是安迅物流搭建运输和安装的能力 ， 仓送装一体化 ， 偶尔做到送装同步；第四是高端用户认同的企业调性 。财经天下周刊|京东投资国美：没直接入股是态度谨慎，专家称决策或与提防拼多多有关
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图为国美昔日掌舵人黄光裕财经天下周刊|京东投资国美：没直接入股是态度谨慎，专家称决策或与提防拼多多有关
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为什么会联姻？拼多多与国美的合作 ， 与京东相似 。 拼多多的投资容易让人理解 ， 商家面临二选一 ， 即使有百亿补贴 ， 拼多多的品牌招商也很艰难 ， 供应链能力急需外部助力 ， 而且拼多多在物流布局上几乎空白 ， 与国美互补性很强 。 京东在供应链和物流上优势明显 ， 无非是一个线上强 ， 一个线下强 ， 为何还与国美合作呢？上官青云透露 ， 京东新通路对低线市场的覆盖效果不尽人意 ， 而国美正在大力铺设县域加盟店 ， 这方面很互补 。 国美在2020年定下“百城计划” ， 想抢占县域市场份额 ， 2019年财报显示 ， 其县域市场门店1026家 ， 占比39% ， 对总收入贡献率也在提升 。 此外 ， 上官青云还补充说 ， 在供应链的货品丰富度、采购方式、运输网络、交付环节等方面 ， 国美比京东积淀更深 ， “尤其在物流装配这种重环节 ， 京东的送装不能说做得很好 ， 因为是引入很多本地化服务商在做 ， 但我觉得比如卡萨帝用户更倾向去门店买1万多元的冰箱 。 ”而另一方面 ， 京东也有需求 。 接近京东的人士告诉《财经天下》周刊 ， “这是打造线上线下一体化的3C家电的逻辑 ， 是在强化京东的3C家电护城河 。 ”一年多年京东已投资五星电器、迪信通、联想来酷等企业 。 不过 ， 电商分析师李成东给出另一种理解 ， 他认为与拼多多有关 。 “拼多多与国美合作 ， 对京东会有威胁 ， 这也是一个考量因素 ， 不然意义不大 。 ”他告诉《财经天下》周刊 ， 2015年阿里入股苏宁来对抗京东 ， 国美就去找京东 ， 但京东没有投资 ， 可能觉得价值不大 ， 但现在 ， 京东不得不提防拼多多在3C家电上的扩张 。


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