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【刘潇潇说财经】李国庆的婚姻经济学


【刘潇潇说财经】李国庆的婚姻经济学
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“壮汉夺印”与尾端风险
最近的狗血故事 ， 给了我们一个提醒：无论是经营企业 ， 还是婚姻 ， 或者选择配偶 ， 即便你无法确保万无一失 ， 但也至少要避免那些极端事件 。
桥水基金创始人雷·达里奥（RayDalio）就一直都在提醒 ， 投资者要小心尾端风险（TailRisk） 。
有人把尾端风险理解为 ， 经济周期结束之前即周期“尾巴”上的风险 ， 这有点望文生义 。 其实 ， 尾端是一个统计学概念 ， 指的是投资钟形曲线（下面会讲这个曲线）的尾部 ， 即那些发生概率极低 ， 而一发生就将产生严重影响的事情 。 它和黑天鹅的意思有几分相似 。
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淘宝总裁蒋凡和当当网李国庆俞渝夫妇 ， 显然都遭遇了尾端风险 。 由于蒋凡的故事细节太少 ， 主要靠网友发挥 ， 所以我们把火力放在李国庆俞渝夫妇的连续剧上 ， 而且它也更加典型 。
“壮汉夺印”看似一个突发的尾端事件 ， 但其实它在预期之内——疫情的影响 ， 很大程度是引爆的导火索 ， 但旁观者往往低估了它 ， 甚至包括俞渝本人 。 为什么是疫情？
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李国庆在2019年正式宣布离开当当网 ， 做“早晚读书”创业项目 ， 这是一个线上线下一起做 ， 要一堆读者聚在一起的项目 。 当疫情爆发 ， 项目必遭严重打击 ， 现金流是否能够持续 ， 可能都是个问题？
李国庆必须寻找新的支持 。 而且 ， 在现在的经济环境下 ， 创立一个新的成功企业 ， 谈何容易？
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疫情带来网购爆发 ， 当当从这些年的泯然众人 ， 一下子重新具备了成为明星公司的潜质 。 实际上 ， 这些年当当的盈利一直都不错 。 当当方面曾透露 ， “2019年预计经营利润6.1亿元 ， 源于良好的资金情况 ， 理财收益还会再贡献一亿 。 当当网无负债 。 ”
更重要的是 ， 当当从2016年私有化后 ， 李国庆俞渝夫妻占股已经超过90% ， 利润归属于股东 ， 这意味着每年数亿的流入现金 ， 基本上就是夫妻兜里的私人财产 。
还有 ， 在图书品类上 ， 当当网仍占据中国市场40%的份额 ， 即使抛开现金盈利 ， 只就流量来说 ， 这也是一家还有无限可能的公司 。 更重要的是 ， 如果当当得以重新在A股上市 ， 那么资本和股民把两人送上首富的位置 ， 也是完全有可能的 。
我们必须知道 ， 分众2013年从纳斯达克退市前 ， 市值约为26.46亿美元（约合人民币165亿元） ， 但回归A股后 ， 它竟然被炒到了2700亿人民币的巅峰 。 当当从美国退市前 ， 市值好歹也有5.36亿美元 。
也就是说 ， 这么大一只闪着金光的现金牛 ， 摆在那里哞哞乱叫 ， 和前途未卜的“早晚读书”相比 ， 孰轻孰重？因此 ， 俞渝应该早就意识到 ， “壮汉夺印”爆发的风险正在积聚 ， 而她似乎疏于风险管理 。
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双方的离婚纷争 ， 股权到底如何分 ， 最后还需法院裁定 ， 外界也只能猜测 。 有可能 ， 投资银行家出身的俞渝 ， 知道自己胜券在握 ， 所以反倒希望“夺印”风暴来得更猛烈些 ， 好让这家公司的“创始人婚姻风险”全部出清完毕 。 最后 ， 再来一次结构性改革 ， 上市A股 。
冰冻三尺 ， 非一日之寒
回到我最开始提到的那个投资收益有关的钟形曲线 ， 不妨把它和婚姻联系起来看 。 从两个维度来理解 ， 一是婚内的风险管理——投后管理 ， 二是婚配的选择——尽职调查 。
俞渝李国庆和蒋凡董花花夫妇 ， 显然都暴露了第一个问题 ， 即婚内的风险管理出了问题 。 至于婚前的“尽职调查” ， 我们不评论 。


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