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[货币]知其然，更要知其所以然！达里奥万字长文剖析货币、信贷和债务的相互关系( 九 )


拥有世界储备货币的国家拥有惊人的力量 ， 储备货币可能是最重要的力量 ， 甚至超过军事力量 。 这是因为当一个国家拥有储备货币时 ， 它可以在合适的时候像美国现在这样印钱、借钱来消费 ， 而那些没有储备货币的国家则必须先获得他们所需要的钱和信贷（以世界储备货币计价）才能进行交易和储蓄 。 就比如现在疫情之下 ， 那些有很多债务需要偿还的人对美元的需求很强 ， 因其需要更多的美元来购买商品和服务 ， 但他们的美元收入已经下降 。
如今 ， 美国GDP只占全球的20%左右 ， 但美元仍占全球外汇储备的60%左右 ， 还占有国际交易量的半壁江山 。 所以 ， 美元和以美元为基础的货币和支付体系仍然占据着至高无上的地位 ， 相对于美国经济的规模而言 ， 它的规模过大 。 和所有印制储备货币的银行一样 ， 美联储现在处于强势但尴尬的地位 。 其货币政策的运行方式对美国人有利 ， 但对世界上其他依赖美元的国家来说 ， 可能并不是好事 。
比如美国中央政府最近刚刚决定 ， 将借贷给美国人发放美元和美元信贷 ， 美联储则决定购买美国政府的那笔国债和美国人其他的债务 ， 帮助他们度过这次金融危机 。 可以理解的是 ， 这些钱几乎没有多少会流向外国人 。 世界上大多数人无法像美国人那样 ， 得到他们所需要的钱和信贷来填补收入和资产负债表的"大洞" 。 这种国家无法获得他们所需要的硬通货的动态就像1982-1991年期间发生的事情一样 ， 只是这次无法再靠大幅削减利率解决问题 ， 而那个时候可以 。
与此同时 ， 非美国人（即新兴市场、欧洲国家和中国）持有的美元债总额约为20万亿美元（比2008年时高50%左右） ， 其中短期债务不到一半 。 这些美元债务人将不得不拿出美元来偿还这些债务 ， 还要拿出更多的美元来在世界市场上购买商品和服务 。 因此 ， 通过将美元作为世界储备货币、并有权将所需美元交到美国人的手中 ， 美国就可以比其他国家的政府更有效地帮助本国公民 。 同时 ， 美国也有可能会因为制造了太多的货币和债务而失去这种特权地位 。
总结退一步 ， 从宏观的角度来看看 ， 经济部分（即货币、信贷、债务、经济活动和财富）和政治部分（国家内部和各国之间）之间的关系（如下图所示） 。
[货币]知其然，更要知其所以然！达里奥万字长文剖析货币、信贷和债务的相互关系
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通常 ， 大的周期开始于一个新的世界秩序 ， 这是一种包括新的货币体系和新的政治体系在内的既在国内又在国际上运作的新方式 。 上一次始于1945年 。 因为在这样的时期 ， 在冲突之后 ， 没有人愿意去战斗 ， 人们厌倦了战斗 ， 所以有一个和平的重建和增加的繁荣 ， 这是由可持续的信贷扩张所支持的 。 之所以说是可持续的 ， 是因为收入的增长超过或跟上了偿还不断增长的债务所需的偿债支出 ， 也是因为央行有能力刺激信贷 ， 经济增速也很强劲 。 在此过程中 ， 会出现短期的债务和经济周期 ， 我们称之为衰退和扩张 。
随着时间的推移 ， 投资者以过去的收益推断未来 ， 借钱押注未来会产生收益 。 这就在贫富差距扩大的同时制造了债务泡沫 ， 因为在这种赚钱的上升中 ， 有些人比其他人获益更多 。 这种情况将持续下去 ， 直到各国央行无力有效刺激信贷和经济增长 。 随着货币紧缩 ， 债务泡沫破裂 ， 信贷收缩 ， 经济随之收缩 。
与此同时 ， 当出现巨大的贫富差距、严重的债务问题和经济萎缩时 ， 往往会出现国家内部和国家之间争夺财富和权力的斗争 。 在出现债务和经济问题的时候 ， 中央政府和中央银行通常会发行货币和信贷 ， 并使本国货币贬值 。 这些发展导致债务、货币体系、国内秩序和世界秩序的重组 。 然后新的周期又开始了 ， 而所有的周期又都大同小异 。 例如 ， 虽然债务泡沫破裂通常会导致经济收缩 ， 而经济收缩与巨大的贫富差距通常会导致内部和外部的斗争 ， 有时顺序有点不同 。 然而 ， 货币、信贷和债务周期往往会导致经济变化 ， 而经济变化又会导致国内和国际政治变化 。


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