『搜狐财经』同花顺：炒股增值服务收入占比超5成，重金加码人工智能成效几何( 四 )
注册用户数近5亿人 ， C端流量红利兑现不及预期
不难发现 ， C端业务始终是同花顺的盈利支柱 。 无论是增值电信服务还是广告服务 ， 其获得收入的前提是用户流量的获取 。
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历年数据显示 ， 2010-2019年同花顺金融服务网注册用户数由1.02亿人增加至4.96亿人 ， 复合增速达19.21% 。 其中 ， 2014和2015年注册用户增速曾达到近40% 。 近两年来 ， 同花顺的注册用户数增速有所下滑 ， 2017-2019年分别为18.2%、15.4%、12.5% 。
2010年 ， 每日使用同花顺网上行情免费客户端的人数平均约463万人 ， 每周活跃用户数约为717万人；至2019年 ， 这两个数字分别提升至1301万人和1640万人 ， 分别较上年同期增长23.08%、22.85% 。
而在移动端流量方面 ， 同花顺一直占据了优势地位 。 2015年以来 ， 同花顺APP月活跃用户数一直位于证券服务类APP第一位 ， 且远远超过东方财富和大智慧等 。 数据显示 ， 同花顺APP的MAU 由2015年9月的1661万增加至2019年12月的3424万 。
截至今年2月 ， 同花顺APP的月活数达到3647万 。 同时期 ， 东方财富和大智慧APP月活数分别为1311万和893万 。
流量导入后 ， 业务收入增长则源于付费用户的和人均ARPU值的增长 。 但从结果来看 ， 虽然同花顺流量增势迅猛 ， 近两年的变现效果却不尽如人意 。
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就占据营收大头的增值服务业务来说 ， 尽管跟随市场行情弹性变动 ， 近年增速明显放缓 ， 收入回弹程度不及预期 。 2019年A股成交金额127.42万亿 ， 同比增长41% ， 市场复苏明显 。 但同花顺的增值电信业务在2017、2018年两年分别下滑14%、4%后 ， 2019年仅实现个位数增长 。
究其原因 ， 同花顺的用户以散户为主 ， 个人用户付费意愿相对于机构用户而言原本就较低 ， 增长有限 ， 且还容易受风险因素影响 ， 存在不稳定性 。 C端流量红利时代正在逐渐褪去 。
除此之外 ， 由于同花顺的金融产品售卖主要采用年费制 ， 公司在提供服务前一次性预收服务期内的所有费用 ， 因而预收款项也是反映同花顺经营情况的重要维度 。
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从同花顺近年各季度预收款情况来看 ， 2015年Q1至Q4 ， 公司预收账款持续攀升 ， 由3.8亿元增至9.18亿元 ， 较年初提升225.5% ， 期内环比增速曾达97% 。 2016年开始逐季度下滑 。 2018年 ， 同花顺的预收账款再次连续四个季度下滑 ， 至2018年末仅有5.65亿元 。
2019年Q1 ， 同花顺预收款项环比增15%至6.51亿元 ， 此后增速趋缓 。 2019年Q2、Q3、Q4预收款环比增速分别为11%、7%、9% 。 截至2019年年末 ， 同花顺预收账款为8.37亿元 ， 较年初提升48% 。
现金流方面 ， 2015年同花顺销售商品、提供劳务收到的现金额达21.93亿 ， 当年经营活动产生的现金流量净额为16.15亿 ， 到达近年最高点 ， 此后逐年下滑 ， 至2018年全年经营活动现金净流入额仅为5.28亿元 。
2019年 ， 同花顺现金流情况明显改善 ， 全年销售商品、提供劳务收到的现金为20.97亿 ， 同比增长59.59%；经营活动产生的现金流量净额为12.19亿 ， 同比增加130.87% 。
一年研发投入4.65亿 ， 上市至今累计分红22亿
时至今日 ， 曾一同以金融信息服务商起家的东方财富、大智慧等业务重心逐渐转向其他领域 ， 东方财富瞄准证券经纪 ， 大智慧收购湘财证券落空转型受阻 ， 同花顺则把住金融信息服务的C端领域 ， 与此同时押注金融科技领域 ， 推动人工智能应用落地 。
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