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『互联网与娱乐怪盗团』当年的乐视网究竟是赌局还是骗局？


从2010年在A股创业板上市至今 ， 乐视网的资本市场之旅持续了大约十年；这个旅程快要结束了 ， 因为它已经停牌11个月之久 ， 并且随时可能启动退市流程 。 最近两年 ， 已经没有什么分析师予以覆盖、没有什么机构投资者持有了（前期被深套的除外） 。 现在关于乐视网的新闻大部分与诉讼索赔有关 。
过去一年 ， 我曾经几次跟投资圈内的朋友聊起乐视网 ， 聊的都是同一个话题：当年的乐视网究竟是骗局还是赌局？或者说 ， 当年的贾跃亭究竟是骗子还是赌徒？我们没有形成一致意见 。 私下里 ， 我就这个问题思考了很多 。
这个问题重要吗？重要 ， 很重要 。 骗局和赌局是性质完全不同、意义相差很大的两种局 。 把乐视网经营失败的性质研究清楚 ， 对未来有很好的指导意义 。 前车之鉴 ， 后事之师 ， 一切历史研究都是为了指导实践 。
有人坚持想说服我：贾跃亭是赌徒而不是骗子 ， 他做过一系列成功的赌博 ， 只是在2015年以后“飘了” ， 野心太大 ， 满盘皆输 。 对企业家来说 ， 好赌不是缺点——马云、雷军、王兴、刘强东都曾经是赌徒 ， 但是都赌赢了 。 几乎所有的创业者都是在下注 ， 赌输了在很大程度上也是运气因素 。
投资者好赌、相信赌徒 ， 也是非常正常、无可厚非的 。 孙正义的软银愿景基金去年亏损高达1.8万亿日元 ， 其中在WeWork一家公司上就亏了几千亿 。 这固然有损于孙正义的形象 ， 但他仍然是世界上最著名的创新企业投资人之一 。 很显然 ， 如果贾跃亭当年只是赌的太大、玩脱了 ， 那他就是一个“失败的马云/雷军” ， 乐视网也是一个“运气不佳的阿里/小米” 。
『互联网与娱乐怪盗团』当年的乐视网究竟是赌局还是骗局？
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骗局则是另一个性质的问题——瑞幸咖啡、东南融通、金亚科技、保千里都是骗局；A股、港股、中概股市场每年都有一批骗子公司被揭发 。 骗子公司从一开始就没想好好做业务 ， 至少没想像对外吹嘘的那样做业务；重仓了骗子公司的投资人 ， 至少需要承担失察、不专业的责任 。 赌博失败的公司可能留下宝贵的业务经验和遗产 ， 而行骗被戳穿的公司往往只能留下财务造假研究案例 。
所以我认为 ， 当年的乐视网究竟是“赌局”还是“骗局” ， 是一个具备很强现实意义的问题 。 回答这个问题不是为了追究谁的责任（这是法律的任务） ， 也不是为了增添八卦谈资 ， 而是为了指导我们今后少犯类似的错误、回避类似的风险——对产业界和投资界都是如此 。
乐视网在A股上市之后一直很受关注 ， 但是最热门的时间是2014-2016年 。 这三年又可以进一步分割为三个时间段：
1.2014年 ， 乐视网的智能电视战略取得了一些进展 ， 但是在势头不错的时候受到了监管政策的影响 。 贾跃亭长期滞留国外 ， 国内投资者半信半疑 。
2.2014年底贾跃亭回国 ， 然后异常高调地宣传“乐视生态” ， 直接以苹果为对标；在智能硬件领域持续扩张 ， 还重金下注体育、AI、云计算等领域 。 这一时期的乐视网是创业板的标杆 ， 被部分投资者称为与BAT并列的互联网第四极 。
3.进入2016年上半年 ， 由于创业板持续萎靡 ， 乐视网的市值大幅回调 ， 贾跃亭开始失去魔力 。 投资者越来越怀疑乐视网的会计处理 ， 并对新业务的前景越来越悲观 。 到了2016年底 ， 乐视网开始淡出A股主流视野 。
『互联网与娱乐怪盗团』当年的乐视网究竟是赌局还是骗局？
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必须指出 ， 就算在乐视网最巅峰的2015年 ， A股市场对其也没有形成一致意见 。 乐视网固然有很多机构“粉丝” ， 但是它们在全体机构投资者当中不占绝对多数 。 当时 ， 我加入的好几个投资行业的微信群有一条“暗规则” ， 就是不要谈乐视——每次谈肯定会引发剧烈争吵 。 乐视的每一份财报、每一条新闻稿 ， 甚至每一天的涨跌 ， 都会引发无穷无尽的论战 。


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