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「云掌财经」鹏博士陷债务兑付危机，连年收购投资致业绩下滑

作者：财来财旺
鹏博士作为国内第四大运营商、民营第本周三 ， 鹏博士发布了一则公告 ， 公告中称公司正通过多种手段进行资金筹措 ， 确保“18鹏博债”的正常回售 ， 但相关事项存在多重因素的影响 ， 最终资金筹措存在一定不确定性 。 一大电信运营商 ， 鹏博士电信传媒集团股份有限公司在2019年出现大幅亏损之后 ， 在2020伊始正在面临巨额债务到期兑付危机 。
「云掌财经」鹏博士陷债务兑付危机，连年收购投资致业绩下滑
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根据鹏博士的公告显示 ， 除了即将到期的债务以外 ， 鹏博士还将被迫进行股权定增融资 ， 为什么鹏博士会这么缺钱？
业绩亏损致无力还债
翻阅鹏博士过往公告可以发现 ， 除了这次的回售申报情况公告以外 ， 早在上月末鹏博士就曾公布过关于“18期鹏博债”回售的第一次提示性公告 ， 并连发三次提示性公告 ， 彼时就曾经强调正在筹措资金并存在一定的不确定性 。 同时 ， 鹏博士还表示一旦未能完全回售 ， 本期债券在存续期第3-4年（2020年4月25日至2022年4月25日）的票面利率依然维持在7% 。 据了解 ， “18期鹏博债”发行金额为10亿元 ， 期限为五年 ， 票面利率为7% ， 附第2年和第4年末发行人调整票面利率选择权以及各投资者回售选择权 。
【「云掌财经」鹏博士陷债务兑付危机，连年收购投资致业绩下滑】另外 ， 今年上半年鹏博士将面临不止一支债券的回售 ， 据媒体报道 ， 今年6月 ， 10亿规模的“17鹏博债”将回售 。 而公司还存续着一只境外债“DrPengHldHK” ， 2017年6月发行 ， 当前余额4.1亿美元 ， 也将于今年6月1日到期 。
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造成鹏博士面临债务到期却无力兑付的主要原因还是其2019年业绩下滑 ， 虽未到鹏博士的财报披露日子 ， 但是根据其财务预告中可以看出 ， 鹏博士在2019年净利润亏损达到51亿 ， 净利润下滑的同时 ， 公司三季报中显示 ， 前三个季度公司营收为45.69亿 ， 同比下降12.68% 。 另外 ， 鹏博士计提固定资产减值准备约30亿 ， 拟计提商誉减值准备约20亿 ， 一次接近50亿的计提减值 ， 相当于公司2001年至2018净利润总和还要多 。
投资不止借款不停
根据企查查资料显示 ， 鹏博士成立于1985年 ， 后于1994年登陆上交所 ， 起初以特钢冶炼为主营业务 ， 2007年转向基础电信领域 ， 此后又经历了多次战略转型 。
鹏博士转型的方法主要是通过并购及对外投资 ， 其中 ， 金额较大 ， 对公司影响深远的主要有两个 。 一是举债18亿分两次收购了长城宽带100%股权 ， 成为国内第一大民营宽带运营商；二是斥资9000万美元投资PLD的93%股权 ， 后者专门实施太平洋海底光缆项目 ， 上文中提到的境外债“DrPengHldHK”资金用途即为支持该项目 。
目前看这两笔投资的收益并没有很理想 ， 反之因为“提速降费”政策的影响 ， 电信、联通、移动分别采取价格战模式 ， 可反观鹏博士旗下的长城宽带 ， 在用户数增长、创收能力上节节败退 ， 拖累了鹏博士整体业绩 。
另外 ， 公司从2010开始就频繁的进行“蚂蚁搬家”式收购 ， 据不完全资料统计 ， 从2010年至今鹏博士在并购和对外投资上就投入了近30亿元 ， 虽然这部分并购和投资起初为公司提供了漂亮的业绩 ， 但是从2017年开始 ， 公司整体业绩就出现下滑趋势 。 2017年、2018年和2019年前三季度 ， 鹏博士分别实现营业收入81.70亿元、68.60亿元和45.69亿元 ， 同比分别下降7.68%、16.04%和12.68%；分别实现归母净利润7.42亿元、3.81亿元和0.46亿元 ， 同比分别下降3.20%、48.71%和86.44% 。
根据鹏博士过往财报可以发现 ， 从2019年起 ， 公司就出现巨额短期借款 。 财报中显示公司在2018年短期借款仅为264.06万 ， 但到了2019年就剧增至6.83亿 ， 增长了26145.69% 。 与借款相对应的是 ， 鹏博士从2019年起 ， 公司的账面资金就逐年减少 ， 2018年1-3季度分别为30.80亿、29.14亿、19.05亿元 ， 而到了2019年鹏博士账面资金数量仅为17.54亿、24.80亿以及19.24亿 。


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