从头开始捋：腾讯是如何做投资的？( 二 ) 在过去

以 QQ 的海量用户为基础，这些应用中的大部分，都在相应的领域迅速冲到了行业用户数第一的位置。

在这个阶段，腾讯的主要发展方向是向大型网络游戏市场拓展，所以早期的投资项目以游戏为主，并且大多是韩国的游戏公司。 2008 年，腾讯以投资形式获取《英雄联盟》开发商 Riot Games 22.34% 的股权，三年后增资并持股 92.78% 。 2015 年底，腾讯宣布全资收购 Riot Games 100% 的股权，确立了它在 MOBA 品类的统治地位。其余的投资均是以入股的形式进行投资。

除此之外，腾讯还上线了《穿越火线》《地下城与勇士》等为公司贡献大现金流的爆款产品。

BAT 三巨头之间都相互打过对方的主意。腾讯分别于 2005 年和 2006 年上线了拍拍网和腾讯 SOSO ，至此开始了电商和搜索领域的漫长探索和尝试。事实证明，每一家互联网都有属于自己的基因，基因决定核心竞争力，但也会成为自己的局限。

2012 年， SOSO 并入腾讯战略投资的搜狗，搜索领域至此告一段落。两年后，腾讯战略投资京东，将拍拍网与易迅一起并入，电商领域的探索也随之落下帷幕。

第三阶段（2011-2018）：「连接一切」战略开启，全面拥抱移动互联网

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2011 年是腾讯投资的分水岭。前一年 3Q 大战的缘故，腾讯决定通过资本扶持更多合作伙伴，这让腾讯投资决策独立，绝大部分案子由投资部驱动推进，不再受业务部门影响。

在这个阶段，用定位理论来解释腾讯的战略转变再合适不过。

2010 年王兴接受访谈时，曾难掩郁闷地感叹道：「有什么业务是腾讯不做的吗？」直到 3Q 大战后，腾讯开始了彻底的反思：改变以往多元化扩张，并且所有业务都亲力亲为的业务战略，开始克制地把业务聚焦在「两个半」——「两个」是指社交与内容，「半个」一开始是金融，后来变成了互联网+ ，而另外的「半条命」交给其他合作伙伴。

在「连接器」定位的引导下，腾讯经历了有史以来最大的组织构架调整，并对当前业务做大量加减法。第一步就是砍掉 O2O 等诸多小业务——搜索整合进搜狗、电商整合进了京东、团购整合进了大众点评，同时大量投资腾讯生态周边的合作伙伴，也让内部业务更加聚焦于腾讯最擅长的社交平台和内容平台。

从 2012 年到 2018 年，腾讯彻底执行了「流量+资本」的双轮驱动战略，业务范围严格控制在「两个半」之内。事实证明，这个定位的准确性和及时性对腾讯来说至关重要，截止 2018 年 6 月 30 日，腾讯财报显示，其持有的上市公司股权公允价值为 2397 亿元。

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拓宽护城河——游戏、大文娱传媒

如今腾讯在游戏版块的投资布局已经基本完成。其中包括任玩堂、斗鱼 TV、《天天幻灵》天锋网络、华清飞扬、胡莱游戏等国内游戏公司，以及 4:33 Creative Lab、Miniclip SA、Milky Tea、Kamcord 等知名国际游戏公司。

2016 年腾讯收购芬兰游戏公司 Supercell 的案子，是当年全球第二大科技类并购。为了完成业务部门的诉求，李朝晖带领团队花费超过半年时间研究创新方案，最终依靠牵头财团的方式，花费 86 亿美元天价拿下这家公司。