凯德是如何用REITs低调“赚大钱”的？( 二 ) Winshang引言

自成立之初，资本之于凯德（Capitaland）的意义就是底色，从它的名字中亦可看出。但对外界来讲，凯德的资本运作故事依旧神秘。

为找到答案，商业地产头条解读了凯德商用中国信托（CRCT）的年度报告，以期探知其资产组合中成熟期物业的运营模式。

成熟商业项目快速套现CRCT是退出通道

凯德商用中国信托（CRCT），全称凯德商用中国信托全称CapitalRetailChinaTrust ，于2006年12月8日登陆新加坡交易所主板，是凯德集团“地产开发+资本运作”经营模式的核心环节之一。

来源：凯德集团年度报告、赢商大数据

商业地产头条整理制作

凯德集团作为资产配置中心和基金平台，将投资物业按发展阶段分为开发期、培育期和成熟期，私募基金收购并培育物业，待物业成熟产生稳定的现金流后，再打包或注入REITs实现退出。

根据行业研究，商业项目从产品生命周期的角度来划分，一般分为从开业后都会由培育期（2-3年），稳定期（3-5年），成熟期（5年以后）。在进入成熟期后，商业项目很难在租金规模上保持大幅度增长。

这也就意味着，通常情况下，凯德可以将一个成熟商业项目注入REITs（可由CRCT来操作）实现快速退出，提前一次性获得未来多年的现金流。

凯德设立的两支专注于中国商业项目的私募基金——凯德商用中国发展基金（CRCDF）和凯德商用中国收入基金(CRCIF) ，作为凯德商用中国信托（CRCT）的储备基金来实现资产收购。

凯德是如何用REITs低调“赚大钱”的？( 二 )