凯德是如何用REITs低调“赚大钱”的？( 五 ) Winshang引言

在投资实践中，股息收益率是衡量企业是否具有投资价值的重要标尺之一。相对其他投资选择，凯德商用中国信托（CRCT）的股息收益率维持竞争力。

图表2：收益率比较(%)

资料来源：凯德商用中国信托（CRCT）2018年度报告，彭博社，新加坡中央公积金（CPF）委员会，新加坡金融管理局

制图：商业地产头条

值得注意的是，凯德商用中国信托（CRCT）的股息收益率高，离不开外部融资大环境的影响。新加坡、香港等地，整体融资成本要低于大陆境内，因此凯德商用中国信托（CRCT）融资成本变化幅度小。低融资成本也是凯德作为成熟资本市场的玩家的竞争优势之一。

凯德Mall·安贞被剥离影响持续，去年NPI同比略降1%

NPI（NetPropertyIncome）即物业经营净收入， =物业经营收入-物业经营支出，是反映公司整体经营能力的关键综合指标，也是股利分派的最重要来源。

2018年财政年度，凯德商用中国信托（CRCT）总收入减少2990万元，比2017年下降2.7% 。净收入下降760万元，比2017年下降1.0% 。虽然凯德Mall·西直门、凯德Mall望京和凯德Mall·新南总收入增长，部分抵消了2017年7月凯德Mall·安贞被剥离的影响，但总NPI仍然低于2017年。

以下是凯德商用中国信托（CRCT）2016-2018的NPI情况：