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毛利率比贵州茅台还高！爱美客，A股医美龙头，下一个贵州茅台( 二 )


要不说爱美的人是牛逼的 ， 这样一种对人体来说剧毒无比的东西、使得肌肉松弛的东西 ， 居然少量注射在脸上 ， 就能达到去皱的效果....
毛利率比贵州茅台还高！爱美客，A股医美龙头，下一个贵州茅台文章插图
于是 ， 爱美人士疯狂了....女人们 ， 疯狂了 。
后来居上的爱美客好了 ， 公司当下的主要产品还是玻尿酸 ， 因此 ， 咱们回到玻尿酸这个话题 。 那么 ， 玻尿酸市场有多大呢？
具公司招股说明书显示 ， 2018年 ， 应用于医美市场的高达37亿人民币 ， 是整个玻尿酸细分领域最大的市场 ， 复合增速高达32.3% ， 唔...这也是消费升级的一种吧 ， 人有钱了 ， 就要想办法变美 。
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而我国玻尿酸市场 ， 一直以来 ， 都被外国货占领 ， 近些年来 ， 国货迅速崛起 ， 上演了轰轰烈烈的国产替代化 ， 爱美客的产品 ， 由2016年市场占比5.7%快速上涨至2018年8.6% ， 2019年 ， 更是达到了14%之巨！
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与此同时 ， 另外两国产品牌：华熙生物、昊海生物分别为：8.1%、6% ， 爱美客 ， 确实厉害 ， 不声不响 ， 就把国产其他对手甩在了身后 。
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照这个速度下去 ， 用不了几年 ， 爱美客就能超越取代韩国LG ， 坐上国内老大的位置 。
那么问题来了 ， 爱美客凭啥这么牛逼？他和其他国产公司的区别在哪？
对于昊海生物、华熙生物而言 ， 医美 ， 只是他们的一部分 ， 比如昊海 ， 医美只占他营收的15%左右 ， 而华熙生物是原料药+玻尿酸 ， 他家的玻尿酸就不仅仅用于医美了 ， 骨科、眼科都在用 ， 当然啦 ， 华熙生物也很有意思 ， 这家公司我们之后会覆盖的 。
对比与他们而言 ， 爱美客显得更加专注 。
更有趣的是 ， 爱美客是一家由女性掌舵的公司 。 谁能比女性更懂女性？
而且 ， 由女性掌舵的公司有一点好处 ， 那就是精耕细作 ， 员工激励到位 ， 更容易将周边人团结到一起 。
因此 ， 爱美客 ， 是国内同行业中将股权激励实施得最到位、最好的公司（咱们后面要讲的华熙生物也是 ， 都是女性掌舵 ， 股权激励做得十分好 ， 但还是不如爱美客大方） 。
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红框框起来的三个 ， 都是员工持股平台 ， 其中 ， 知行军投资是研发团队持股平台、客至上投资是销售团队持股平台 ， 最后那个则是公司在创业板上市 ， 让其他员工也能分一杯羹的方式 。
请问 ， 这样的公司 ， 它能没有战斗力么？
财务状况爱美客的财务状况就是好得不得了了 ， 账上30多亿现金 ， 近7个亿的交易型金融资产 ， 没有一分钱的有息借款 。
就是一个字 ， 豪！
那么问题来了 ， 这么有钱的公司 ， 为啥要上市呢？
【毛利率比贵州茅台还高！爱美客，A股医美龙头，下一个贵州茅台】为了扩产 ， 由于大家的爱美需求越来越旺 ， 公司的产能利用率快速提升 ， 至2019年达到饱和 ， 公司上市就是为了扩产能 ， 按照公司招股说明书的说法是：产能扩建大概要花3年 ， 达成之后 ， 爱芙莱的产能可以提升80%以上 ， 嗨体产能提升约 2 倍以上 ， 逸美产能提升约 33 倍以上 。
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由于同行的昊海生物摊子铺太大没啥看头了 ， 我们主要拿华熙生物和爱美客比较 ， 不难发现 ， 不论是毛利还是净利都是爱美客完胜 ， 而且 ， 还在不断增长 。 这背后的原因就在于 ， 公司基本每两年就会出一款爆品 。


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