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中年|中衍期货[投资者教育]：把握基本面分析的关键点


中年|中衍期货[投资者教育]：把握基本面分析的关键点
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来源：期货日报；作者：薛广
进行基本面分析时 ， 需要分析信息对行情影响的力度和时间跨度 ， 才能让基本面分析作为入市操作的依据 ， 并根据具体的影响程度 ， 确定入市机会、止损、单量控制和利润目标 。
把握期货行情的演绎 ， 似乎没有太多途径 ， 而做好基本面分析 ， 或许是研判期货行情的一条行之有效的路径 。 为有效、精准地利用基本面信息进行行情研判 ， 本文从多个角度 ， 概述基本面分析时需要把握的要素、逻辑、技巧和应用难点 。
分析要素
一是品种合约要素 。 先是了解期货合约 ， 不仅要了解期货合约的交易单位、变动价位、保证金标准、最小变动价位等 ， 而且要了解交易标的物的交割标准 。 当然 ， 很多期货品种的交易标的不同 ， 所关注的基本面信息也有所不同 。 比如 ， 纯碱期货的交割标的物是重碱 ， 重碱产量约占纯碱的55% ， 主要用于玻璃生产 ， 所以关注的基本面信息侧重于重碱的生产、运输、储存、使用等 。 再比如 ， 尿素期货的交割标的物是农用中小颗粒尿素 ， 需要重点关注农业施肥和备肥的季节性 ， 以及生产农用中小颗粒尿素的原料煤炭的价格变化 ， 不需过度关注尿素的工业用途以及天然气制尿素的信息 。 还有些期货品种需要关注交割标准中对等级、含量、交割替代品等指标的界定 ， 更精准地获取基本面信息 ， 并对信息的影响程度进行更准确地判断 。 另外 ， 需要对期货品种相关的交易规则、交割规则等进行了解 。
二是信息要素 。 基本面信息包括库存、仓单、运输、产能、产量、开工率、停产检修、主产区、主销区、上下游、成本、现货价格、进出口、对外依存度、季节性、政策、突发事件等 。 这些信息虽然繁杂 ， 但可以分为供应和需求两大部分 ， 同时还要注意成本和价格水平两个子项 。 大多数基本面信息可以归属于对供应或需求的影响 ， 以及信息引起的供求关系变化 ， 供求关系变化对期货价格的影响较大 。
分析逻辑
一是供求关系 。 一般而言 ， 供大于求 ， 商品价格下跌；供小于求 ， 商品价格上涨 。 需要注意的是 ， 供不应求时 ， 供应通常有一定的周期性 ， 但供大于求时 ， 市场会通过主动降低供应 ， 来及时缓解供求关系 。 有些时候 ， 供求关系的影响力度不及其他因素的影响力度 ， 而在成本大幅变化时 ， 供大于求 ， 商品价格上涨；供小于求 ， 商品价格下跌 。
二是现货价格或成本的涨跌 。 现货价格或成本上涨 ， 期货价格上涨；现货价格或成本下跌 ， 期货价格下跌 。
三是季节性淡旺季 。 季节性旺季 ， 商品价格上涨；季节性淡季 ， 商品价格下跌 。
四是突发事件、政策等影响供求或价格水平的变化 。
五是对期货合约交割月时价格水平的预期 ， 以及对当前至交割月之间价格变化情况的预期 。
六是历史同期价格水平和价格变化方向 。
七是多空资金关注度 ， 如持仓量、成交量的变化 ， 以及市场情绪等 。
分析技巧
在进行基本面分析和操作时 ， 会发现基本面信息对行情走势的影响是千变万化的 ， 有时同样的基本面信息引起的行情变化却大有不同 。 进行基本面分析时 ， 需要分析信息对行情影响的力度和时间跨度 ， 才能让基本面分析作为入市操作的依据 ， 并根据具体的影响程度 ， 确定入市机会、止损、单量控制和利润目标 。 如何才能做到基本面分析符合交易操作要求？笔者认为 ， 可把基本面信息进行分类、分级 。
【中年|中衍期货[投资者教育]：把握基本面分析的关键点】
一是将每一个重要的基本面信息进行分类 ， 不是判断信息的利多利空 ， 而是确定信息最终是对供应的影响还是对需求的影响 。 通过这样分类 ， 与品种的基本属性结合起来 ， 可以对基本面信息影响价格的逻辑有清晰认识 。 多数情况下 ， 基本面信息对供应的影响力度较大、持续时间较长 ， 而对需求的影响力度较小、持续时间较短 。 有一些特殊的信息 ， 如运输、库存的变化 ， 对市场的影响力度更小、持续时间更短 。 如果基本面信息与品种的供求关系所反映的多空方向一致 ， 那么对行情的影响力度较大 ， 反之力度较小 。


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