国开挥泪大甩卖，过山海关踩雷华晨
7000万甩卖九成营业部
11月16日 ， 北京金融资产交易所一则公告引来券商一片哗然 。
公告显示 ， 国开证券拟以7295.77万元转让旗下9家证券营业部 ， 转让范围为公司两融业务及相关客户 。 官网信息显示 ， 国开证券目前共有10家营业部 ， 此次转让中仅保留了北京珠市口东大街营业部1家 ， 其余9家全部卖出 。
2019年这9家营业部实现营收8733万元 ， 净利润2031万元 。 在中企华资产评估的评估报告里 ， 9家营业部的净资产为7295.77万元 ， 因此国开证券此次是依据净资产价格平价转让 。
国开证券方面称 ， 根据国开行新定位 ， 国开证券于2019年调整了战略定位 ， 零售业务转型为其新定位具体举措之一 。 转让完成后 ， 国开证券仍保留了经纪业务牌照 ， 未来将立足于新的战略定位 ， 重点为机构客户提供经纪业务服务 。
一位业内人士对易简财经表示 ， 营业部是经纪业务的主力军 ， 营业部都卖了九成 ， 还谈什么保留经纪业务 。 只是保留了牌照而已 ， 已经无力拓展业务 ， 未来如果新股东想东山再起还有机会 ， 但（经纪业务）已经相当于名存实亡 。
互联网时代 ， 金融流量巨头开始牢牢把控大众客户 ， 比起亲身到达营业部办理业务 ， 大家已经更习惯直接在手机端完成开户、交易等操作 ， 券商营业部的经纪业务因而遭到大大打击 。
经纪业务原本占中国券商收入半壁江山 ， 到了2017年 ， 其占比就已首次跌破三成 ， 经纪业务似已风光难再 。
该业内人士还称 ， 对国开证券这种没有互联网底蕴的券商来说 ， 转型互联网经纪业务很难 ， 目前也就东方财富证券这些原本就是做互联网业务发家的才在大力推动 ， “（经纪业务）这就是基建 ， 不赚钱 ， 在转型时会被抛弃 ， 基建形成不了动能的时候 ， 就成为了包袱 。 ”
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【国开挥泪大甩卖，过山海关踩雷华晨】IPO前夕偏偏亏损
此前 ， 国开证券还曾尝试冲击IPO ， 但偏偏在冲刺关头失去了机会 。
2010年 ， 国开行全额收购航空证券股东全部股份 ， 并进一步增资更名为国开证券 。 此后 ， 2016年 ， 国开证券引入中广核资本和湖北省交投作为战略投资者 ， 融资规模超过36亿元 。 2017年9月 ， 国开证券完成整体改制 ， 成为股份有限公司 ， 为其上市铺平道路 。
IPO的基础条件是连续三年盈利 ， 国开证券已经连续10年盈利 ， 却唯独在预备上市的前一年录得了亏损 。
2019年 ， 国开证券营收同比下降13.44%至16.44亿元 ， 实现净亏损4.66亿元 ， 降幅177.70% 。 国开证券解释 ， 亏损原因为2019年部分股票质押业务风险进一步暴露 ， 相应增提减值准备 。
这个业绩并不寻常 。 2019年本来是券商好年份 ， 133家证券公司全年营收同比增长35.37% ， 净利润同比增加84.77% 。 但国开证券却成为了为数不多的亏损券商 。
细看其各项业务排名 ， 大量指标都处于行业中游 。 据中证协数据 ， 2019年 ， 其投行业务收入在96家券商中排名第44位 ， 资产管理业务排名第42名 ， 经纪业务收入更是排到几乎行业垫底的第88位 。
唯一稍显上游的业务 ， 是承销与保荐 ， 行业排名第34位 ， 其中 ， 债券主承销佣金收入为第21名 。 但现在 ， 就连国开证券拿手的债券承销业务都面临踩雷的风险了 。
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踩雷华晨违约事件？
10月下旬 ， 辽宁省国企华晨集团未能兑付10亿债券的消息震动了整个金融圈（详见易简财经此前报道华晨违约！“投资不过山海关”魔咒再现） 。 华晨的操作 ， 几乎引来债券圈一致指责 ， “不作为 ， 有钱不还逃废债” ， 坊间对此曾有评论“他们没有死 ， 只是不还债了” 。
国开证券也牵涉进了华晨债券的违约之中 。
这一周 ， 机构之间流传着一份国开证券要发给央行金融稳定局的沟通函 。 在这份“红头”文件里 ， 国开证券言辞之间还透露着浓浓的无奈感 。
函件称 ， 国开证券是华晨集团共计91亿元未偿债券的主承销商 ， 也是81亿元未偿债券的受托管理人以及直接持有华晨集团大额债权的债权人 。 而华晨集团在仍有多项大额可变现资产情况下 ， 先转让核心资产 ， 对核心资产设立质押保护 ， “存在隐匿、转移财产以逃废债务的情形……上述违法违规行为已被社会媒体及组织广泛报道及谴责 ， 造成了十分广泛且恶劣的社会影响 。 ”
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易简财经发现 ， 该函件多个细节均与现实吻合 。 在一份华晨集团债券受托管理临时报告里 ， 国开证券称其17华汽01、18华汽01、18华汽02、18华汽03、19华汽01、19华汽02的债权代理人/受托管理人 ， 而这些债券发行规模合共81亿 。 同一份报告里 ， 国开证券也已于11月15日收到华晨汽车的破产《告知函》 ， 两个细节均与函件信息吻合 。
财新引述相关知情人士称 ， 此函并未真正发送给人民银行金融稳定局 ， “需要国开行（持股80%）总行审批才可以” 。
华南一位私募总监告诉易简财经 ， 主承销虽然明面上没有保兑责任 ， 但是你销的债出事了 ， 以后谁敢和你做生意 ， 会影响他们（国开证券）以后在这个行业里混了 。 金融机构同业业务 ， 就是基于信任的 ， 没有了 ， 生意就做不了了 。
也就是说 ， 国开证券的债券承销业务 ， 自华晨事件后将可能大受打击 。 连最拿手的业务都将岌岌可危 ， 国开证券要克服的难关还有很多 。
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作者|天上掉月球
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