实体结构|10月金融数据环比现回落 支持实体结构特征将更凸显
根据央行11月11日发布的数据 ， 10月人民币贷款增加6898亿元 ， 同比多增285亿元 。 初步统计 ， 10月社会融资规模增量为1.42万亿元 ， 比上年同期多5493亿元 。 10月末 ， 广义货币（M2）余额214.97万亿元 ， 同比增长10.5% ， 增速比上月末低0.4个百分点 ， 比上年同期高2.1个百分点 。
【实体结构|10月金融数据环比现回落 支持实体结构特征将更凸显】东方金诚首席宏观分析师王青表示 ， 10月新增人民币贷款6898亿元 ， 环比少增约1.21万亿元 ， 符合季节性规律；同比则小幅多增285亿元 ， 略低于市场预期 。 他表示 ， 10月新增信贷规模收缩 ， 一是受国庆和中秋双节假期影响 ， 当月工作日少于上月 ， 也少于去年10月；二是上月9月份为季末 ， 存在明显的信贷冲量现象；三是经过前三季度的信贷高增后 ， 四季度银行信贷投放进入收官阶段 ， 信贷额度有所收紧 。
值得注意的是 ， 10月贷款期限结构进一步向中长期倾斜 ， 10月企业中长期贷款增加4113亿元 ， 同比多增1897亿元 。 中国民生银行首席研究员温彬表示 ， 企业中长期贷款新增较多主要是由于随着经济进一步企稳回升 ， 投资需求也在同步回升 ， 企业对银行中长期贷款需求也在增加 。
社会融资方面 ， 10月社会融资规模增量环比季节性大幅少增 ， 同比多增5493亿元 。 王青表示 ， 包括政府债券融资、企业债券融资和股票融资在内的直接融资对社融同比扩张拉动明显 。 整体看 ， 10月社融表现符合预期 。
10月末 ， 广义货币（M2）同比增长10.5% ， 增速比上月末低0.4个百分点 ， 比上年同期高2.1个百分点 。 王青表示 ， 10月M2增速下滑较快 ， 与财政存款同比多增约3500亿元直接相关 ， 财政存款上升意味着货币供应量相应下降 ， 会拖累M2增速 。 总体上看 ， 伴随下半年信贷增速走低 ， 存款派生增速相应下降 ， 是10月M2增速触顶回落的根本原因 。
王青预计 ， 11月新增信贷、社融规模将季节性反弹 ， 同比也将保持多增势头 ， 但信贷增速大幅回升难度较大 ， 年底前将保持在13%左右 。 这意味着今年20万亿元的新增贷款目标将顺利完成 ， 但大幅超出的可能性也不大 。 他说 ， 在货币政策回归常态化的背景下 ， 年底前金融总量扩张过程将整体进入收尾阶段 ， 压降房地产融资、支持资金流向实体经济的结构性特征则会愈发显现 。
交通银行金融研究中心发布报告称 ， 预计货币政策将保持总量稳定 ， 更加注重结构的优化 ， 政策宽松难再加码 。 未来央行将会逐步推广更多结构性货币政策工具 ， 以期引导金融机构加大对符合新发展理念相关领域的支持力度 。
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