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券商|券商系公募研究之一：9万亿的市场往事( 二 )


值得一提的是 ， 该类机构数量的“昂首向前” ， 不仅归功于传统的由券商担任第一大股东或控股的基金管理人数量的增多 ， 与此同时 ， 以2013年东方红资产管理获批公募业务资格为首 ， 随后浙商资管、山西证券(002500,股吧)在内的部分券商以及旗下资管子公司也开始正式踏入公募领域 ， 并为后续“新生代”的券商系公募铺路 。
从2015年至今获批的券商系公募构成不难看出 ， 券商以及券商资管直接申请公募牌照的现象越发普遍 ， 在15家基金管理人中占比过半 。 此外 ， 由券商独资发起设立的基金公司也自2018年开始成为潮流 ， 例如 ， 此前成立的华融基金、湘财基金、西藏东财基金 ， 2020年以来获批的2家券商系公募东兴基金和民生基金也同样如此 。
除部分已经获批公募牌照 ， 或控股子公司拥有公募牌照的券商外 ， 北京商报采访人员注意到 ， 越来越多的券商系公募申请材料“在路上” 。
公开数据显示 ， 11月5日 ， 华西证券公募基金牌照申请已获证监会接收 。 另据证监会披露的最新一期证券、基金经营机构行政许可申请表显示 ， 五矿证券、国泰君安证券资管、华金证券也在此前提交了开展公募基金管理业务的资格申请 。
苏宁金融研究院特约研究员何南野指出 ， 券商与基金公司业务有着密切的联系 ， 一是客户关联度很高 ， 券商的客户大多数都有购买基金进行理财的需求 ， 进军公募基金业务也是券商为广大客户 ， 尤其是中小股民提供更为全面的业务的必然趋势 。 二是券商自营业务与公募基金投资业务相当 ， 券商在投资方面经验依然丰富 ， 具有切入公募基金业务的能力和人才队伍 。
上述券商系公募董事总经理也认为 ， 当下券商自身业务正在经历重要转型 ， 即从传统的营业部经纪业务 ， 逐步转向财富管理时代 ， 这意味着券商自身要打磨优质的资金端和资产端 ， 以科技为驱动 ， 以投顾为抓手 ， 为客户提供增值服务 ， 这也是未来券商的核心竞争力所在 。 而公募基金定位于大众理财工具 ， 是财富管理业务打造资产端的重要阵地 ， 因此券商在公募业务方面会呈现愈发积极的姿态 。
打造投研优势才能行至远方
最新数据显示 ， 截至2020年11月10日 ， 获批的券商系公募已达到69家 ， 占到全行业的45.7% ， 即将奔向“70”时代 。 而根据公募三季报披露 ， 券商系公募旗下管理总规模和非货币基金管理规模更达到9.44万亿元和5.95万亿元 ， 分别占总量的53.03%和56.56% 。 毫无疑问 ， 在公募基金这个券商系、银行系、信托系、保险系、个人系等众多派别“百花齐放”的时代 ， 券商系公募仍以“中流砥柱”的身份推动整个行业向前发展 。
那么 ， 横向对比之下 ， 券商系公募的缺陷和优势在哪？前述券商系公募董事总经理直言 ， 券商系公募的优势在于市场化程度高且机制相对灵活 。 资源禀赋方面 ， 券商股东不仅能带来研究、直销资金上的支持 ， 券商营业部的众多客户也能给旗下公募带来代销业务上的支持 。 但对比银行系公募而言 ， 无论是直销还是代销渠道 ， 券商系的体量和支持力度仍远远不及银行系 。
王群航则从不同派别公募的主力发展业务出发 ， 在他看来 ， 由于最初券商主要以资管业务 ， 即证券、股票交易为主 ， 从而助推券商系公募也多选择主动权益类基金起步 ， 即使前期选择有所不同 ， 后续发展也通常会将权益类产品作为主导 。 相较之下 ， 银行系公募和保险系公募则主要发展固定收益类基金 。 而当前市场环境下 ， 以绩优权益类产品为主导的公募机构或更具优势 。
展望后市 ， 前海开源基金首席经济学家杨德龙认为 ， 未来券商系公募作为一个相对重要的分支 ， 有望继续在市场中占据较为重要的地位 。 但券商拿到牌照后设立的基金公司 ， 其发展状况如何 ， 仍是由多种因素构成的 ， 券商作为股东因素仅仅是其中一个方面 ， 关键还是要看基金公司自身是否具备投研实力、品牌价值等 。 “想要做大做强也需要有比较好的品牌价值、投研能力、渠道资源等 ， 这一点与其他各个派别的公募基金公司完全相同 。 ”杨德龙如是说 。


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