井贤栋|蚂蚁做错了什么？重新上市将推迟半年，董事长井贤栋连夜开会( 二 )
“一号工程”的失败 ， 无疑对阿里巴巴的金融尝试影响深远 ， 此后阿里巴巴开始在金融市场中单飞 。 正是在这一阶段 ， 马云先是完成对支付宝的整合 ， 邵晓峰的CEO席位由彭蕾接掌 ， 支付宝也被从阿里巴巴体系中剥离 ， 万亿蚂蚁从这里起步 ， 蚂蚁集团的早期投资人复星系、万向系、银泰系等均在这一阶段开始入局 。
2014年10月16日 ， 阿里小微金融服务集团（筹）最终定名蚂蚁金融服务集团 。
并不让人意外的是 ， 初露峥嵘的蚂蚁集团就聚集了极大关注度 。
2014年春节刚过 ， 成立9个月的余额宝就向外界宣告 ， 募资已超5000亿元 ， 这让余额宝的管理公司天弘基金一举成名 。 但余额宝的出现让银行家们略显尴尬 ， 余额宝90%的资金是在银行的协议存款 ， 但诸多储户已经开始远离银行 ， 通过余额宝完成储蓄 。 这意味着 ， 银行一方面需要与阿里巴巴合作 ， 另一方面需要推出同类产品与之对抗 。 如何监管支付宝、如何监管蚂蚁金服成为金融界一大热门话题 。
与此同时 ， 蚂蚁金服又以ABS（基于资产的证券化）对花呗和借呗的资产进行循环融资 ， 即以花呗和借呗所拥有的资产为基础 ， 以带来的预期收益为保证 ， 通过在资本市场发行债券来募集资金 。 用这种方式 ， 仅仅用了4年时间 ， 蚂蚁金服就吓了监管层一跳 。
给马云批复网络小贷的时任重庆市长黄奇帆 ， 曾在《结构性改革》一书中称 ， （蚂蚁）与重庆的金融监管要求、国家银监会的监管要求基本吻合 ， 问题出在 ABS 发行上 。 由于证监会没有规定 ABS 贷款资产可以循环多少次 ， 凡是一个贷款余额拿到证券市场交易所发的ABS 债券 ， 就可以循环发放贷款 ， 往往几年里这样循环了40次 ， 造成了30多亿元发放 3000多亿元网上小贷 ， 形成上百倍的高杠杆 。
2017年初 ， 央行、银监会和证监会整顿资管业务 ， 在调查蚂蚁集团时发现 ， 蚂蚁两家小贷公司的杠杆率已经达到100倍左右 ， 到2017年6月 ， 借呗的贷款余额达到1659.85亿元 ， 花呗的贷款余额达到992.09亿 ， 合计约2652亿元 ， 早已超过重庆市监管部门要求的2.3倍杠杆率要求 。
对此 ， 监管层要求 ， ABS发行次数上限最多为5次 。 此后 ， 蚂蚁集团制定开放平台战略 ， 向银行进行技术输出 ， 提供风控、贷款管理、催收等业务 ， 还向银行收取一笔服务费 。 招股书显示 ， 截至2020年6月30日 ， 蚂蚁集团促成消费信贷高达1.73万亿 ， 比当年的100倍杠杆率不知道高到哪里去了 。
02
普通老百姓恐怕都没想到 ， 蚂蚁常对外宣传的先进微贷模式和普惠服务 ， 在其上市前夕成为监管和舆论“声讨”的靶子 。
实际上 ， 马云与监管最近一轮博弈从10月24日 ， 他在外滩金融峰会的讲话宣告开始 。 当时他发表一番慷慨动情的演讲："中国有很多大银行 ， 更像是大江大河和血液的动脉 ， 但是我们今天更需要湖泊、需要水塘、需要小溪小河" ， "今天的银行延续的还是当铺思想 ， 抵押和担保就是当铺" 。 意在呼吁监管机构要更加开放创新 。
本文插图
图/视频截图（马云外滩金融峰会讲话）
【井贤栋|蚂蚁做错了什么？重新上市将推迟半年，董事长井贤栋连夜开会】
随后 ， 多家央媒、金融业重要人物撰文似乎隔空回应马云的呼号 ， 比如《证券时报》就表示 ， "风控能力 ， 不仅是银行的命门 ， 也是当铺、乃至蚂蚁的命门 。 要保护好这个命门 ， 除了各自修炼高招外 ， 显然还需要借助监管的外力约束" 。
11月2日 ， 这场博弈达到真正的顶峰 。 当天先是马云、井贤栋和胡晓明三位蚂蚁集团的核心人物被四大机构监管约谈 ， 随即晚上银保监会会同中国人民银行发布《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》（下文简称为《办法》） 。
推荐阅读
![新华网|德国法兰克福“跳蚤市场”重新开放[组图]](https://mz.eastday.com/16510358.jpeg)
- 中国基金报|刚刚，内地富豪在香港被砍伤！是马云好友，多次豪捐巨款，还是蚂蚁股东…
- 小额贷款公司|万亿网贷大洗牌
- 蚂蚁集团|监管聚光灯下蚂蚁集团迎来内部调整：设立首席合规官
- 蚂蚁|中国首富再次换人！身价堪比“4个王健林”，比马化腾多出1800亿
- 蚂蚁上市|蚂蚁的出路与监管的边界：蚂蚁为什么要拆？是不是必须增资？
- 巅峰视角|蚂蚁金服上市被叫停背后原因，投资自身才是最保值！
- 人大重阳|“蚂蚁过街，人人喊打”，这样好吗？
- 数字财经智库科技|蚂蚁“造富”计划被叫停，阿里市值“蒸发”7691亿，怎么了？
- 星火财经记者联盟|蚂蚁膨胀了（圈子关于小马哥的必读文）
- |蚂蚁“造富”计划被叫停，阿里市值“蒸发”7691亿，到底怎么了？