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基金公司|机构定制权益类基金潮流渐起，投资或仍集中于科技、消费、医药( 二 )


如今权益类基金受到投资者热捧 ， 这类定制化产品随即陡然走俏 。 对此 ， 王女士分析原因：“主要是机构投资者与个人投资者投资风格的差异 ， 机构投资者一般以长期投资为主 ， 持仓情况较为稳定 ， 而个人投资者容易在市场下跌时仓皇出逃 ， 这会使得管理人被迫卖出持仓标的 ， 从而影响基金净值 ， 对机构投资者利益带来损害 。 此外 ， 机构投资者申购普通的公募基金有50%的份额限制 。 ”

接受采访人员采访时 ， 某家已经发行机构定制化权益产品的公募内部人士称：“像这种定制化产品 ， 基金公司一般会与机构投资者商议一个较长的持有期限 ， 通常是1到3年 。 因此 ， 基金经理的长期回报能力也会成为机构筛选的重要标准 。 ”
银行理财资金或转战定制化权益市场
长期以来 ， 公募基金的专户就是面向合格的特定投资者来设立的 ， 机构投资者也是专户产品的主要申购人 。 如今定制化产品与其竞争不可避免 ， 常玏直言基金经理的名气和业绩是导致机构投资者投奔而来的主因 。
采访人员了解到 ， 像陈光明这种大咖仅管理专户的情况并不常见 ， 专户产品规模较小且多由名气不大的投资经理来担纲 。 但在5月发布的《基金经理兼任私募资产管理计划投资经理工作指引》中指出 ， 在满足多个量化指标要求后 ， 基金经理可以同时管理公募和专户产品 。 据业内人士透露 ， 部分明星基金经理被客户要求亲自管理 ， 包括张坤、茅炜、刘格菘等人 ， 但是明星基金经理自身意愿并不强烈 。

“在机构定制型权益类中 ， 公募基金经理还是会保持自主权、坚持自己的投资策略 。 ”王女士向采访人员介绍 。 从华泰保兴吉年利的情况来看 ， 自成立以来一直由尚烁徽进行管理 。 从该基金逐季重仓股来看 ， 与基金经理管理的其他产品相似度较高 。 以二季度的持股情况为例 ， 在前十大重仓股中 ， 与他管理的华泰保兴成长优选的重仓标的重合了7只 ， 包括了贵州茅台、安图生物等标的 。 从持仓行业来看 ， 此前消费、医药、科技一直是他持仓的重点 ， 今年他增加了顺周期板块的仓位 ， 例如科顺股份和鸿路钢构等 。
《红周刊》采访人员注意到 ， 从投资思路看 ， 他比较倾向于选择行业龙头型的股票 ， 例如第一大重仓股科顺股份是防水材料的龙头企业、华海药业是国内仿制药的龙头公司、顺丰控股和贵州茅台也分别属于快递行业和白酒行业的龙头等等 。
采访人员统计发现 ， 今年成立的机构定制型基金的规模都不算大 ， 目前都以10亿作为“上限” ， 其中嘉实价值发现三个月等四只产品的募集份额都为10.1亿份 ， 但是山西证券裕盛一年定开的发行份额却只有3000万份 ， 规模排名垫底 。

王女士告诉采访人员：“目前权益类定制产品也是在试水阶段 ， 机构投资者需要考虑到自身风险承受能力 ， 所以现在基金规模还不算大 。 ”不过张婷指出：“未来机构定制化的市场还会加大 ， 随着净值化产品逐渐成为主流 ， 刚兑也逐渐打破 ， 资本市场逐渐扩容 ， 直融力度加大 ， 未来机构资金涌向权益类资产的比重会提升 。 ”
“银行理财收益率从‘5时代’来到了‘3时代’ ， 收益率与权益类公募相比已经拉开了明显的差距 ， 它们打造高收益产品的诉求也非常明显 。 ”常玏强调 。
在今年三季度 ， 银行理财产品的收益率还在不断走低 ， 根据普益标准数据 ， 三季度封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为3.76% ， 较二季度减少0.06% 。 在收益率下跌的情况下 ， 理财产品的发行量也受到了冲击 ， 三季度的发行量较二季度减少1060款 。
《红周刊》采访人员从银行方面了解到 ， 打破刚兑后 ， 目前银行理财向理财子公司迁移的步伐逐渐加快 。 “银行理财过去长期倾向于固收类投资 ， 现在转型也缺少投资权益市场的人才 ， 所以这部分资金很有可能与公募合作打造权益类定制型产品 。 此外 ， 银行理财子公司也具备权益类投资的功能 ， 但是相比于公募 ， 专业程度还存在较大的差距 。 ”常玏坦言 。


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