低质量|宋清辉：民生人寿涉多项金融业务连续10年盈利应避免低质量增长拍卖|评估|投资|华乐|观点评论|民生|低

著名经济学家宋清辉向蓝鲸保险指出， “民生人寿股价定价相对较高，从侧面说明了市场对其预期较高，评估机构看好其未来发展趋势，险企自身也认为股价被低估了。但从另一角度看，在司法拍卖平台中，保险股权频遭流拍现象屡见不鲜，定价较高会增加拍卖难度。 ”

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5个月内民生人寿两笔股权遭拍卖，连续10年盈利或仍难提振投资者信心
近日，阿里拍卖平台中，通联资本管理有限公司（以下简称“通联资管”）所持的3400万股民生人寿股份将被首次拍卖。而就在今年9月，另一股东所持的1050万股民生人寿股权以8.1折处理，仍迎来第三次流拍。业内认为，此次拍卖的股权占比仍较低，相对上市公司投资，其股权变现能力较差，成交仍有难度。
观察两次拍卖评估价，相对2014年中色股份(000758.SZ)挂牌转让民生人寿部分股权时，每股1.86元的价格，溢价明显。溢价背后不仅有民生人寿连续10年盈利作为背书，而且评估机构也看好其未来发展。近年来，民生人寿价值转型持续推进的同时，还相继拿下保险资管、期货、基金等多张金融牌照。不过，民生人寿今年拿下的基金公司近两年连续亏损；此外，相对去年，今年罚单和罚金增长明显。对此，业内提示到，民生人寿应避免快速扩张而带来低质量的、无价值的增长，同时强化风控能力和内部管理水平。
民生人寿3400万股股权首次拍卖，股比低、变现难投资吸引力欠缺

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5个月内民生人寿两笔股权遭拍卖，连续10年盈利或仍难提振投资者信心
近日，蓝鲸保险在阿里拍卖平台上注意，民生人寿二股东通联资管所持有的民生人寿3400万股股份将在28日后进行拍卖。
拍卖标的占民生人寿总股本的0.57% ，评估价为3.46元/股，起拍价设置为1.1764亿元，参与竞拍者需缴纳1500万元保证金。
截至发稿，已有四百余次围观，暂无人报名，若优先购买权人有行使优先购买权需求，应在11月3日前联系西安铁路运输中级法院并交纳相关资料进行审核。
事实上，此次并非为民生人寿首次进行股权拍卖。不久前，山东华乐实业集团有限公司（以下简称“华乐实业”）持有的民生人寿1050万股股权被实施拍卖，股权评估价为4468.8万元，折合4.256元/股。
梳理来看，首次拍卖时间在7月3日，起拍价为4021.92万元；二次拍卖在7月12日，起拍价降至3619.728万元，相对评估价，打了8.1折；在遭遇两次流拍后， 7月23日，乐陵市人民法院对该笔股权进行为期60天的变卖，维持3619.728万元的起拍价，不过，该变卖也以失败收场。
一位业内人士向蓝鲸保险分析称， “民生人寿所拍卖的股权占比较小，投资者不能拿下控制权，也构不成战略投资，仅作为财务投资的话，在对民生人寿了解相对有限的情形下，投资价值判断历时相对较长，并不愿意耗费精力去投资；从股权流动性看，变现流程复杂等待时间久，远不如信批及时、变现容易的上市公司，投资相对欠缺吸引力。 ”
值得关注的是，从二季度偿付能力报告中可以看到，无论是华乐实业，还是通联资本，其所持股权均有被冻结的情形。其中，华乐实业所拍卖股权恰是其被冻结的股权，也是其持有的悉数民生人寿股权。
此外，上海东沪投资、泰山体育产业集团所持的民生人寿全部股权均被质押，占总股本约4.41%；山东华乐投资控股、湖南前进投资各自所持的1850万股、705万股民生人寿股权被冻结，占比不足1% 。