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金辉|上坤、领地二次递表续上市路，“补短板”能否攒足通行筹码？

在拆分子板块独立上市的主旋律下 ， 依然有部分房企走在母公司上市的路上 。
进入10月份 ， 三家百强房企陆续发布了IPO的相关讯息 ， 10月8日 ， 二次递表尚半月的金辉控股顺利通过聆讯 ， 距离登陆港交所仅剩临门一脚；而上坤地产、领地控股则在首次失效后 ， 相继更新了财务数据 ， 进行了二次递表 ， 继续向登陆资本的目标迈进 。
根据更新后的招数股数据显示 ， 上坤、领地两家企业均在不同方面改善着自身的财务数据 ， 而这能否为企业获得更多通过“聆讯”的筹码 ， 亦充满着未知数 。
上坤、领地二次递表
在首份IPO招股书“失效”之后 ， 上坤地产于10月5日进行了二次递表 ， 在经历相对顺遂的10年后 ， 年轻的上坤地产在上市的门前驻下了脚步 。 无独有偶 ， 几乎同期申报的领地控股也在招股书“失效”后的第三天 ， 重新将新版招股挂在港交所的页面之上 。
首次递表的“折戟” ， 似乎并没有减弱两家公司IPO的决心 。 事实上 ， 综合业界观点 ， 上坤、领地未能在半年内通过聆讯的结果并不算意外 。 汇生国际融资有限公司CEO黄立冲对蓝鲸房产表示 ， 地产公司申请时间较长 ， 很大原因是地产公司自身比较复杂 ， 其中可能涉及到土地的确权、还有政府的补贴等原因 。 “因为地产公司本来某种程度上在城镇化建设中承担了一些与纾困、合作等角色 ， 而这些角色对于上市申请快速通过聆讯都是不利的 。 ”
值得一提的是 ， 在上坤、领地失效的同时 ， 10月8日晚间 ， 仅仅二次递表半月的金辉控股便正式通过了港交所聆讯 。 对此 ， 有业内人士指出 ， 虽然财务及现金流作为IPO重点审核的指标 ， 但从过往经验来看 ， 包括融资结构、土地储备规模及布局等均可能成为牵扯聆讯通过周期的因素 。
而从土储方面来看 ， 截至7月31日 ， 金辉控股共有160项目 ， 覆盖中国31个城市 ， 并相对均衡分布在长三角、环渤海、华南、西南等区域 ， 合计应占土储约2908.18万平方米 。 相较之下 ， 总土储75%均位于川渝地区的领地 ， 以及总土储约410万平方米的上坤 ， 与之尚存在不小差距 。
而除此之外 ， 材料准备的充分程度亦或左右着IPO的进度 。 IPG中国首席分析师柏文喜对蓝鲸房产指出 ， 地产股挂牌申请时间较长 ， 除了聆讯排期的原因之外 ， 还有自身材料准备不够充分和完备 ， 以及补充、更新不够及时的问题 。
资料显示 ， 在赴港上市之前 ， 金辉控股已为上市筹划多年 。 在其递表之初便曾有观点指出 ， 金辉控股此前冲击A股的经验 ， 使其在申报材料的完整性、合规性 ， 以及包括财务、运营情况等主要指标更容易符合上市所需的要求 。
这或也意味着 ， 金辉控股的成功聆讯虽然为包括领地、上坤等在内的诸多排队上市房企打了一针强心剂 ， 但其 IPO周期能否拿来借鉴仍是未知数 。
积攒“通过聆讯”筹码
不过 ， 从另一层面来看 ， 上坤、领地在为二次递表中 ， 也积攒了更多“通过聆讯”的筹码 。
例如 ， 上坤地产便在降杠杆方面做了更多努力 ， 根据最新招股书显示 ， 截至今年4月 ， 上坤地产净负债率较2019年末下降了近45个百分点至73.8%；此外 ， 截至7月末 ， 上坤地产短期负债仅余20.04亿元 ， 现金短债比也由去年年末的0.82倍增长至今年4月30日的1.4倍 。
而据上坤方面表示 ， 未来公司亦将定期检讨资产负债率 ， 密切监控债务水平 ， 为改善债务结构及巩固资产负债表管理 ， 上坤拟使用一部分资金偿还短期借款 ， 并寻求偿还部分短期借款及以长期借款来替代 。
与此同时 ， 领地控股也在尝试改善现金流情况 ， 今年前5月 ， 领地控股经营活动所得现金流量净额为3.73亿元 ， 在近年来首次实现现金流回正 。
在黄立冲看来 ， 企业降负债水平 ， 主要还是为了通过聆讯 ， 据联交所要求 ， 所有拟上市公司在上市前财务达要达到一个相对健康的状态 ， 包括足够未来24个月的现金流运营 ， 所以如果地产公司短期内改善自身的财务指标 ， 还是为了更好地达到上市要求 。


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