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职业经理人马斯克只想认真卖车，技术革命沦为噱头？

时代变了 。1984年10月10日 ， 中德双方正襟危坐 ， 《上海大众汽车有限公司合营合同》正式签署 ， 中国合资车企的大幕拉开 。 2020年1月7日 ， 上海超级工厂 ， 在马斯克的“尬舞”之下 ， 国产特斯拉实现了交付 ， 自此特斯拉开启了“潘多拉魔盒” 。特斯拉 ， 不再是一家传统车企 ， 其节节攀升的市值成功吸引了资本市场的眼球 ， 它更像一家科技公司 。特斯拉的股票今年以来一直都炙手可热 ， 公司年内股价涨幅超过了400% ， 在过去一年时间里 ， 特斯拉股价累计上涨了近9倍 ， 相比之下同期标普500指数的涨幅仅为20% 。职业经理人马斯克只想认真卖车，技术革命沦为噱头？
不过 ， 9月 ， 是马斯克最失望的月度 。 单挑过空头 ， 怼过同业 ， 却没想到在万众瞩目的“电池日”上输面 。9月4日 ， 未被纳入标普500指数 ， 特斯拉创史上最大跌幅 。 跟苹果借助新品发布会提振股价的方式相近 ， 特斯拉本想借“电池日”拉动股价 ， 没料到却适得其反 ， 即便是马斯克提前放噱头也没能抢救特斯拉的下跌之势 ， 22日这天特斯拉市值蒸发了220亿美元 。资本市场的表现简单粗暴 ， 下跌=不满意 。操盘手、商人、革命者？“我们食堂有韭菜馅饺子 。 ”面对中国公司禁提韭菜一事 ， 特斯拉全球副总裁陶琳这样回应 。恐惧韭菜的特斯拉 ， 跌不起 。9月的暴跌难改马斯克获奖励 ， 5日马斯克获得第三档股权奖励 ， 其获得的报酬总额已达到85亿美元 。 彭博亿万富豪指数的数据 ， 马斯克本人的净资产已达到686亿美元 ， 已成为全球第四大富豪 。特斯拉股价与马斯克的财富深度捆绑 ， 螳螂捕蝉黄雀在后 ， 实现收益目标后 ， 比马斯克收获更大的是股东 。 当前特斯拉年产量远低于全球任何一家主要汽车制造商 ， 但无论怎么跌 ， 特斯拉都是全球市值最高汽车企业 。屡屡失约的“电池日”更加珍贵 ， 马斯克也吊足了市场胃口 ， 市场甚至都忽略了当日还是特斯拉的股东大会 。 “电池日”前夕 ， 马斯克频频站台 ， 欲言又止的他仿佛暗示又有什么不得了的新技术颠覆行业生态 。职业经理人马斯克只想认真卖车，技术革命沦为噱头？
特斯拉“4680”型电池 ， 仅仅是提高了密度 ， 但并没有百万英里电池 ， 而这才是数月来分析师关注的焦点 。 而到电池日活动结束 ， 投资者高度期待的百万英里电池依然不见踪影 ， 特斯拉股价也转为下跌近7% 。 此外 ， 尽管整车铸造车身成本降低了40% ， 但是并没有说清楚用的是什么金属 。关键技术的缺失让市场失望 ， 发布技术的实现时间亦是模糊不清 。 马斯克表示 ， 此次活动所展示的部分技术只是“接近于可用” ， 量产仍没有具体期限 。 马斯克只是称在加州设立了一个试验工厂 ， 但还有很长的路要走 。 而新电池将需要一年时间达到10千兆瓦时的产能 。电池日上 ， 马斯克一直在强调成本 ， 这背后的目的仍然是卖车 。 的确 ， 只有造车和交付量是较为确定的 。 马斯克甚至还抛出了售价2.5万美元（近17万人民币）的入门级车型 ， 这一时间倒是基本确定 ， 为“约三年后” 。抛头露面拯救股价 ， 强调降本意在卖车 ， 马斯克越发像一个职业经理人 ， 技术革命已成为噱头 。特斯拉到底是不是“韭菜镰刀”？精明的空头精明的空头们早就整理好了弹药 ， 或许他们“真恨”特斯拉这只股票 。“求救！”23日 ， 特斯拉遭遇完全的网络中断 ， 特斯拉车主无法通过APP连接到汽车 ， 当日特斯拉股价大幅跳水 ， 截至收盘大跌10.34% ， 市值蒸发409亿美元 。纵使股价飙涨 ， “空军”中总有意志坚定从不回头的投资人 ， 而这些投资人都不是无名小辈——全球最大空头对冲基金Kynikos Associates联合创始人查诺斯、绿光资本掌门人埃因霍恩、《大空头》原型Michael Burry等坚定看空特斯拉 ， 并称其估值荒唐、股价虚高 ， 是资本市场最大的泡沫 ， 而且其业务增长与盈利的可持续性较低 ， 且负债率长期居高不下 ， 这是特斯拉最大的经营风险 。华尔街分析师也持类似观点 ， 当前关注特斯拉股价的证券公司共有33家 ， 其中10家公司都给出“卖出”评级 ， 只有8家公司称应买入 。“大空头”Michael Burry认为特斯拉的销量增长乏力 ， 采用低级的磷酸锂离子 ， 里程依然上不去 。 值得注意的是 ， 磷酸锂电池的确成本较低 ， 但主要搭载于低端新能源车之中 ， 这并不是高端新能源车的方向 。三年后17万就能开一辆自动驾驶特斯拉？这可不能单纯通过低端制造实现 ， 那么特斯拉一定会在电池成本上下功夫 ， 这就意味着三年之后无论是自研还是外采 ， 特斯拉一定会大降电池成本 ， 甚至是真正实现“无钴” 。既然百万英里电池还只停留在PPT阶段 ， 马斯克仍会紧握供应商 ， 未来将继续加大、且不会削减对松下、LG、宁德时代等供应商电池的采购 。 尽管马斯克在电池上一直有野心 ， 但是其在动力电池领先地位都是依靠采买达成的 。因此 ， 对于当前的特斯拉 ， 要想实现电池革命 ， 需要通过对供应链的维护 ， 才可以实现技术路径的革新 。奥迪A3昨日重现？重视中国市场、并不断下探抢占各个细分市场 ， 现在的特斯拉越来越像大众 ， 风头过后 ， 归根结底 ， 特斯拉仍然是家车企 。自研电池技术成为行业标杆并不见得是其最大理想 ， 但卖车一定是特斯拉的耽误之急 。 疫情氤氲之下 ， 2020年特斯拉出货量仍可能增长30%到40% ， 和同业比这是一个不错的成绩 ， 和自己比就略显逊色 ， 2019年特斯拉的汽车出货量增长了50% 。无论三年后是否真能开上17万的高续航全自动驾驶特斯拉 ， 这份战术意图已经送到了国内厂商——下探至17万 ， 特斯拉要垄断中、高端市场份额 。特斯拉当前很对国内市场的胃口 ， 当前中国正面临着结构性调整 ， 消费升级的趋势十分明显 。 中国市场贡献了其全球销量过半份额 。 尽管疫情氤氲未散 ， 中国消费者仍偏爱豪华车 。 今年6月豪华车零售同比增长27% ， 市场份额创下历史新高 。


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