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恒大求救罗生门:背后隐藏有预谋做空?

9月24日 ， 网传恒大《造谣文章》 ， 随后 ， 恒大股票做空成交额达到前一天的30多倍 ， 恒大称是谣言已报警 ， 一场虚惊背后是否隐藏了有预谋的做空？9月24日 ， 一份名为《恒大集团有限公司关于恳请支持重大资产重组项目的情况报告》（下称：《造谣文章》）在网上迅速流传 。上述《造谣文章》称 ， 恒大集团恳请广东省人民政府支持重大资产重组 ， 如果本次重组未如期完成 ， 可能导致其现金流断裂 ， 从而引发恒大集团在相关银行、信托、基金等金融机构及债券市场的交叉违约 ， 进而产生金融系统性风险 。恒大求救罗生门:背后隐藏有预谋做空?
当晚 ， 中国恒大集团（下称：恒大）在官网发表严正声明 ， 表示“相关文件和截图凭空捏造、纯属诽谤 ， 对我公司造成严重的商誉损害” ， 并且“已向公安机关报案 ， 坚决用法律武器维护公司合法权益” 。股票大幅下挫 ， 疑似遭遇做空回顾近日恒大股票异动经过 ， 就会发现《造谣文章》发布的时间点显得非常巧合 。9月24日 ， 《造谣文章》在网上迅速流传 。 9月25日 ， 中国恒大股票的做空金额达到11.77亿港元 ， 是本周三谣言流传前正常做空金额的130多倍；成交额达28亿港元 ， 是周三成交额的30多倍 ， 造成收盘价较当天最高价下挫超15% 。恒大求救罗生门:背后隐藏有预谋做空?
前一天突然曝出文件 ， 第二天恒大股票的做空成交额就大幅飙升 ， 并导致股价下跌 。 有业内人士分析认为 ， 根据《造谣文章》出现的时间节点 ， 再结合背后的资金动向 ， 恒大有可能遭遇了有预谋的做空 。而被有预谋的做空 ， 恒大也确有先例 。2012年6月21日 ， 美国做空研究机构香橼在其官方网站上登出卖空报告 。6月21日当日 ， 恒大股价大幅跳水 ， 从前日收盘价4.48港元一度跌至盘中最低价3.60港元 。 跌幅一度达到17.41% ， 早盘振幅更达20.54% 。 而恒大在6月21日的股份成交量高达9.4 亿股 ， 其中做空金额较6月20日放大近30倍 。对于八年前的那场恶意做空 ， 恒大予以有力反击 ， 结果是香橼创始人2016年被裁定散布虚假信息做空恒大 ， 除了禁入香港市场 ， 还要承担巨额的罚款 。关于这次《造谣文章》事件 ， 有业内人士表示 ， 一旦证实是有预谋的做空 ， 不止是恒大 ， 监管部门也会关注 。恒大到底有没有资金压力？该《造谣文章》指出恒大存在严重的资金压力 ， 恒大如果不能按时完成重组 ， 公司须在2021年1月31日前偿还战略投资者1300亿元本金并支付137亿元的分红 。 1300亿元由权益变为负债 ， 资产负债率将大幅攀升至90%以上 ， 可能会导致恒大地产现金流断裂 。 而恒大地产现金流断裂将导致恒大集团无法偿债 ， 进而引发金融系统性风险 。关于上述“恒大现金流断裂在即”的说法 ， 如果仔细研究恒大的相关财务数据 ， 就会发现存在许多经不起推敲的地方 。相关财务数据显示 ， 恒大上半年实现销售3488亿元 ， 同比增长24% ， 销售回款3120亿元 ， 同比增长67% ， 回款率89.4% ， 在全行业被疫情“黑天鹅”阴影笼罩的上半年 ， 拥有如此成绩的恒大已经算是佼佼者 。此外 ， 前8月恒大售房累计销售额高达4506.2亿了 ， 超出去年同期21.8% ， 按照6500亿目标计算 ， 完成率达到69.3% 。当前 ， 进入“金九银十”销售旺季 ， 恒大更是启动全国楼盘7折优惠 ， 并定下这两个月总销售额要冲刺2000亿的目标 。需要指出的是 ， 若“金九银十”的目标顺利实现 ， 恒大前十个月将录得销售额超6500亿 ， 这就意味着恒大极有可能提前两个月完成全年目标 ， 并实现8000亿元内部销售目标的81.3% 。若以上半年约90%的回款率计算 ， 2020年 ， 恒大销售回款将达7200亿元 ， 较2019年大幅增加约2700亿元 。 此外 ， 恒大上半年现金余额为2046亿元 ， 且从2016年至今 ， 其每年现金余额均在2000亿以上 。 这样的现金余额表现显然与《造谣文章》中“现金流断裂在即”的说法难以契合 。从土储来看 ， 恒大也可以说是“手有余粮 ， 心里不慌” 。 据恒大2020年半年报显示 ， 其拥有2.4亿平方米的土地储备 ， 总货值高达3万亿 ， 足以满足公司未来3-4年发展需要 ， 其中一二线城市占比达66%；平均楼面地价仅2121元/平方米 。另据世邦魏理仕估值 ， 恒大土储估值达1万亿 。 有业内人士分析指出 ， 即便不算销售回款 ， 恒大只需出售50%的土地储备 ， 即可变现近5000亿 ， 足以偿还所有短期债务 。多元化发展 ， 降低负债风险《造谣文章》还重点指出 ， 截至2020年6月30日 ， 恒大集团有息负债余额为8355亿元 ， 涉及银行类金融机构128家、涉及非银行金融机构121家 ， 还涉及境外债券1852亿元 。事实上 ， 高杠杆在房地产行业普遍存在 。 恒大也早就意识到高杠杆潜在的风险 ， 并在今年年初就全面启动降负债 ， 目前已取得明显效果 。今年3月 ， 恒大启动战略转型 ， 实施“高增长、控规模、降负债”发展战略 ， 核心就是大幅降低负债 。 恒大提出希望在2020年到2022年 ， 力争有息负债平均每年减少1500亿元 。恒大发布的中期报告显示 ， 截至6月底 ， 恒大有息负债比3月底减少约400亿元 ， 预计全年会减少1000亿元左右 。有业内人士分析认为 ， 在房地产调控持续收紧、业界盛传融资设“三道红线”的背景下 ， 恒大此次提前偿还百亿债务显示其降负债决心 ， 未来三年有息负债平均每年减少1500亿元的目标有望顺利实现 。进入下半年 ， 恒大降负债的力度有增无减 。 一方面 ， 恒大继续通过多元化发展分散经营风险 ， 并且不断利用资本运作降低债务风险 。8月13日夜间 ， 恒大公告称 ， 卖方、目标公司与买方签订14份投资协议 ， 出让集团旗下物业公司约28.061%股份 ， 以此换取总和为235亿港元战略投资 。 物业板块这一轮引入的战投包括腾讯控股、中国农业银行(3.150, 0.00, 0.00%)、周大福、中信、光大控股、红杉资本、云峰基金等 。 同时 ， 集团也宣布将分拆物业板块于香港上市 。


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