雪球|为什么我建议，散户们投基不炒股( 二 )
专业素养 ， 就是说基金一般都会有称职的基金经理 ， 先不说人家名校毕业、人中龙凤、摸爬滚打、夜夜敖肝、壮年秃顶 ， 积攒了三高动脉硬化一身毛病的同时也积攒了宝贵的行业经验；作为离市场最近的群体 ， 人家至少信息上是有优势 。 虽然基金经理也不能预知未来 ， 虽然也有基金经理因为跑不赢大盘而被人骂 ， 但我认为一个市场——特别是像A股这样比较无效的市场——机构要吊打散户 ， 还是太轻松了 。 这点也已经被大数据所证明 。 有个比方我经常打 。 假设我盗了个墓 ， 然后就地将赃物和各种高仿、赝品混在一起 ， 开了个墓葬文物展销会 。 已知：已经有一万个业内最顶尖的古董专家学者先进去淘了一轮宝 ， 然后有一波牛逼的业内收藏人士又扫荡了第二轮 。 问题来了 ， 作为一个业余到不行的业余古董爱好者 ， 你还愿意去扫荡第三轮吗？我猜你大概会说不去了吧 ， 被这些人啃过的骨头上还会有什么肉 。 有句话叫做 ， 别拿你的爱好来挑战我的专业 。 股市其实也并无太大的区别 ， 但大多散户却做出了完全相反的选择 。 4. 不择时
要做到不择时很难人就是手欠 ， 就是会幻想自己能够做到高抛低吸神操作 。 但择时本质上是一个零和游戏 ， 如果考虑进去佣金与其他交易费用 ， 这就又是一个负和游戏 ， 择时多了 ， 几乎注定会降低你的收益 。 作为散户 ， 要用择时来带来长期的超额收益 ， 难如登天 。 张磊的恩师——耶鲁大学的大卫·斯文森在《不落俗套的成功》这本书里罗列了大量的研究 ， 来证明美国散户资产组合的时间加权回报（time-weighted return ， 不考虑现金流时机的回报计算方式）要系统性地、显著地高于价值加权回报（（money-weighted return ， IRR ， 考虑现金流时机的回报计算方式） ， 以此来证明个人投资者总是追涨杀跌、择时失败 ， 其抓时机的结果往往是错失时机 。 当然并不是说你择时就一定不能赢 ， 或许你天赋异禀 ， 择时百发百中 。 但从整体系统上而言 ， 整个市场的择时行为一定就是要交智商税的 。 追涨杀跌、高买低卖是人的天性 ， 所以市场才会有牛市和熊市 。 因此对于散户而言 ， 为了克服你人性的弱点 ， 你还不如不要去碰“择时”这个猪队友 。 长期持有基金 ， 持有那些不以择时为策略特点的基金 ， 做到不择时 ， 不错过市场的任何一次暴涨 。 你的钱就像肥皂触碰得越多 ， 剩得就越少 。 小结
总之 ， 我认为投资不是一个强者生存的游戏 ， 而是一个无为者比较容易生存下来的游戏 。 所谓无为 ， 是指分散持仓加上守你到天荒地老 。 在这种路线方针下 ， 投资基金比自己选股并选择持有策略 ， 要靠谱 ， 要更加顺合人性 。 所以 ， 我建议散户们投基而不要炒股 。 A股市场迟早也会是一个机构的市场 ， 通过基金分享股市的回报与上市公司的红利 ， 将也会成为一种A股的常态 。 站在当下 ， 展望秋季 ， 现在是机会还是陷阱？对秋季行情你有何看法？又有哪些板块值得布局？
本文插图
【雪球|为什么我建议，散户们投基不炒股】
在当前变幻的行情下 ， 如何才能穿行迷雾 ， 行稳致远？雪球特发起 #雪球2020秋季策略研讨# 有奖征文活动 ， 欢迎大家整理、撰写秋季投资展望 。
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