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雪球|为什么我建议，散户们投基不炒股


：就个人的投资理财而言 ， 你是不是价投 ， 其实不太重要 。 我认为投资最重要的一个原则 ， 是stay in the game——出轨出家都可以 ， 但就是别出局 。 这个原则又可以进一步拆成两个分原则 ， 第一个是长期 ， 第二个是分散 。 能做到这两点 ， 作为一颗韭菜 ， 在镰刀环伺的资本市场里生还的几率就会大增 ， 就不容易出局 。 美国投资界有句俗话叫 ， 你要么是在餐桌上 ， 要么是在菜单上 ， 这句话说明市场对韭菜非常不友好 ， 因为就是被吃的命运 。 但是韭菜并不知自己韭 ， 往往头铁 ， 喜欢做T ， 喜欢做空 ， 喜欢加杠杆 ， 喜欢上期权 ， 喜欢一切可以将自己爆炸得更早更快更彻底的赌具 。 赌具很丰富 ， 且对手又都是妖怪 。 你看一眼餐桌上 ， 坐着高盛、美林这些大镰刀 ， 各路对冲基金、量化、算法、自动交易这些小镰刀 ， 各大做市商这些渔利者 ， 各大券商这些剥皮者 。 有一个问题韭菜非常应该问自己 ， 你要能赌赢 ， 凭什么 。 于是许多散户往往出现在在菜单上 ， 被做成韭菜沙拉 。所以不要赌 ， 要坚持长期而分散的投资 。 这通过投资基金就可以实现 。 有这个几个好处 。 1. 分散
许多人对分散嗤之以鼻 。 他们说 ， the more you know, the less you diversify。但问题是大多数人都会有知识的僭妄 ， 也就是不知道自己不知道 。 越懂的人 ， 其实越知道自己懂得少 ， 而股市里亏的最惨的往往是张自信和李胆大 。 巴菲特说分散是对无知的保护 ， 善莫大焉 。 勇于承认自己对黑天鹅或灰犀牛的无知 ， 是一种投资的美德 。 张磊说弱水三千 ， 只取一瓢 ， 以此来反对过度分散 。 但大多数人却并没有高瓴的智囊与资源 ， 也根本没办法做到确切的“知道” 。 真正做过项目尽调的人 ， 都会感慨对投资标的的风控有多难——事无巨细 ， 嘘寒问暖 ， 人财两察 ， 到最后也经常百密一疏 ， 结果被坑个鼻孔朝天 。 况且 ， 高瓴真的集中吗？有人算过 ， 高瓴前后投过800多家公司 。 只是高瓴在赛道上的选择比较集中（大医疗、消费、TMT） ， 所以你错觉以为他持仓很集中 。 我以为 ， 如果你要学习高瓴做一个赛道型选手 ， 可以“弱水三千而我独跑一个赛道” ， 押注行业而不要押注公司 。 比如你看好芯片 ， 那你就买个芯片基金就ok了 。 因为跑一个赛道 ， 能大大分散掉单个公司带来的风险（company specific risk)；我认为 ， 从个人投资者角度而言 ， 风控一个行业要比风控一家公司轻松不少 。 小心翼翼强调分散 ， 是我在美国金融业从业多年留下的习惯 。 大家知道美国人养老全靠自己 ，没有布尔什维克给你终生兜底 ， 你要么自己存钱养老 ， 要么就干到死 。 而美国雇主给你开的养老金401k账户 ， 是强制你分散的 。 因为401K基本上不会给你投资个股的机会 ， 一眼望去全是基金 ， 而且还是债基、房基与股基深度搭配 。 401k不会给你一把亏死的机会 。 比如今年三月的市场大劫 ， 当股市里的众多散户为账户净值腰斩而无比悲恸之时 ， 我有一个美国小伙伴也非常悲痛 ， 他带着哭腔对我说：好惨啊 ， 我的401K账户居然亏了8% 。 我相信 ， 当时有许多亏废了的旁友 ， 会很羡慕他的8% 。 这就是分散的基金组合所带来的防御力 。 2. 长期慢慢变富 ， 做时间的老铁这阵子随着《价值》大卖洛阳纸贵 ， 大家都像是发现新大陆一样 ， 发现了投资里一个最最基本的原则——长期主义 。 就像当年俯仰皆有《原则》 ， 在陆家嘴通勤的人群 ， 已经张嘴离不开“长期主义” 。 然后又出现了《要警惕过度长期主义的不正之风》（大概意思）之类的文章 ， 想蹭热度或者给这波洛阳纸贵浇冷水 。 然而我想说 ， 长期主义这不是常识吗 ， 将不长期的买卖交易行为叫成投资 ， 就像把约炮叫成金婚银婚一般荒谬 。 比起持有个股 ， 持有基金更容易实现长期主义 。 炒股与炒基 ， 为什么炒股要听着顺耳许多？因为没人炒基金 。 至少没人炒公募基金（mutual fund）—— 一天出一个净值 ， 你没法做T 。 研究显示 ， 基民的换手率要远远低于股民 。 所以投基金天生是反短期投机的 。 当然有些人说我可以交易ETF（也是基金的一种） ， 也能做T 。 但是ETF往往波动不大（因为有分散相助） ， 你搞来搞去T到手续费都够付你娃大学学费了 ， 也搞不出几个点 ， 这也就食之无味、性质索然 。 另外要实现长期持股 ， 可以通过定投基金的方式 。 固然你也可以定投股票 ， 但道理是一样的 ， 股票波动太大 ， 你定投股票不容易长期坚持 ， 追高怕被套 ， 买跌怕陷阱 ， 心都慌 。 但定投基金 ， 容易客服短期波动带来的心理问题 。 我知道有很多优秀的基金经理 ， 他们的习惯是把收入与奖金定投进自己管理的基金中 。 这样比较容易做时间的老铁 。 3. 专业素养


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