21世纪经济报道|10年期国债收益率突破3.1%，债市或已超调
10年期国债收益率突破3.1%的关键点位 。
Wind数据显示 ， 9月3日银行间主要利率债收益率盘初明显上行3-5BP ， 午后市场情绪转好 ， 收益率震荡下行 。 全天来看较昨日中债估值变动不大 。 截至16:30 ， 10年期国债活跃券200006收益率上行0.5BP报3.1050% ， 盘初一度上行3.14bp最高触及3.1314% ， 创今年1月8日以来新高 。
“最近债券市场情绪一直很弱 ， 表现为：没有利多就是利空；如果出现一些利空因素也被市场放大 。 ”江海证券首席经济学家屈庆称 。
回溯来看 ， 今年初以来至4月末 ， 10年期国债收益率整体呈现下行趋势 ， 由3.15%下行至4月末的2.5% ， 下行65BP ， 债市走牛 。 5月以来 ， 10年期国债收益率整体呈现上行趋势 ， 由4月末的2.5%回升至7月的3%左右 。 8月以来开始震荡走高 ， 最近突破3.1%的点位 。
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屈庆表示 ， 5月份以来货币政策从过度宽松转向适度宽松 ， 债券市场利率大幅上行 ， 但是不可否认 ， 利率的上行必然从中期角度影响经济的恢复 。 紧货币最终的结果就是紧信用 ， 目前的债券利率已经充分反映了经济复苏的预期和程度 。
屈庆认为 ， 目前债券市场已经超调 ， 债券配置价值较高 ， 这本身就是市场可能逐步企稳的前提条件 ， 建议机构积极配置 。
“既然市场已经处于超调环境 ， 理论上也会存在交易修复的行情 。 至于这个修复的行情有多大 ， 则需要看经济基本面复苏的放缓 ， 央行货币政策适度宽松的态度缓和市场对流动性的担心 ， 以及股债跷跷板效应对债券压力的下降等等因素 。 ”屈庆表示 。
国盛固收首席分析师杨业伟表示 ， 资金面压力最大阶段或已经过去 ， 债市机会在酝酿 。 9月资金面需求边际减少 ， 资金面压力不再上升 ， 这意味着利率难以持续上行 。 随着政府债券发行节奏逐步回落 ， 银行配置力量恢复 ， 则债市的配置机会将逐步显现 。
“而政府债券发行回落意味着社融增速不再上行 ， 债市对经济持续回升甚至超预期回升的预期将得到修正 。 这将为长端利率下行创造条件 。 此外 ， 政府债券发行明显回落 ， 意味着资金面紧平衡的状况有望被动缓解 ， 这也有利于债市 。 ”杨业伟表示 。
在债券市场上 ， 债券收益率与债券市值成反比：当收益率走低时 ， 债券市值上升 ， 债市走牛；反之则是熊市 。
“我一亿的盘子 ， 3、4月份赚了两三百万 ， 到6月赚的都吐完了 ， 还亏了一百多万 。 ”沪上某大型券商债券交易员对采访人员表示 。
在债券收益率上行的背景下 ， 大部分债基可能出现了浮亏 。 投资者也做出了选择：
据中基协数据 ， 7月末 ， 开放式债券基金规模为2.88万亿元 ， 相较于6月份 ， 减少了2368.76亿元 ， 下降幅度为7.6% 。 值得注意的是 ， 债券基金自今年4月份以来 ， 规模连月下降 。
【21世纪经济报道|10年期国债收益率突破3.1%，债市或已超调】4、5、6月份 ， 债基规模分别为3.43万亿元、3.37万亿元、3.12万亿元 。 7月末债基规模低于缩水到3万亿元以下 ， 相较于4月末数据 ， 减少了5500亿元左右 。
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