21世纪经济报道|沃福百瑞主要产品毛利率波动较大
近日 ， 宁夏沃福百瑞枸杞产业股份有限公司（简称：沃福百瑞）向证监会递交在创业板的上市申请被受理 ， 公司拟发行股票不超过2778万股 ， 保荐机构为中天国富证券有限公司 。
沃福百瑞成立于2005年 ， 属于农副食品加工业 ， 公司主要从事枸杞和枸杞深加工产品的研发、生产和销售 ， 公司产品主要包括枸杞干果、枸杞汁和枸杞深加工产品 3 大类 。 公司产品以出口销售为主 ， 主要销往美国、欧洲和澳大利亚 。 据招股书描述 ， 公司是行业内枸杞深加工产品种类较为齐全企业之一 ， 2008 年 ， 产品首次获得美国 FDA 认证（美国食品药品管理局） ， 公司 2014 年被美国 FDA 批准进入绿色通道的食品企业；2017 年 ， 公司取得“药品 GMP 证书” 。
这家公司的经营情况如何？又有哪些风险值得注意？南财AI新闻实验室新股排查课题小组来为大家拆一拆 。
公司收入以外销为主
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先来看公司整体的营收和净利润情况 。 2017至2019年 ， 公司的营业收入分别为1.22亿元、1.86亿元和2.66亿元 ， 2018年同比增长52.92% ， 2019年同比增长43.20% ， 增速放缓；同期归属净利润分别为1876万元、6581万元和8841万元 ， 2018年同比增长250.86% ， 2019年同比增长34.34% ， 净利润增速放缓幅度较大 。
从招股书最新的数据来看 ， 公司2020年上半年的营业收入为1.06亿元 ， 归属净利润为4304万元 。
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接着来拆分公司的业务收入构成 。 公司产品主要包括枸杞干果、枸杞汁和枸杞深加工产品 3 大类 ， 其中 ， 主营业务收入主要来源于枸杞干果和枸杞汁两种类产品的销售 ， 报告期内 ， 两种产品的合计销售收入占主营业务收入的比例均超过90% 。
报告期内 ， 枸杞干果的销售收入分别为6149万元、8185万元、1.32亿元和4292万元 ， 枸杞干果的收入在2019年增长较快 ， 增幅为61.14% ， 公司解释主要是销量增长所致 。 收入占比来看 ， 枸杞干的收入占主营业务的比例呈波动下降的趋势 。
报告期内 ， 枸杞汁销售收入分别为5152万元、8684万元、1.22亿元和5888万元 ， 其中主要是枸杞浓缩汁的收入 ， 占枸杞汁收入的比例超过90% 。 公司枸杞汁销售收入逐年增长 ， 主要由枸杞浓缩汁的销量增长所带动 。 收入占比来看 ， 枸杞汁的收入占主营业务的比例呈上升趋势 。
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从销售区域来看 ， 公司的营业收入以外销为主 ， 欧洲和美洲是国外销售收入的主要来源 。 报告期内 ， 公司国内销售占比分别为26.41%、14.05%、12.17%和15.35% ， 国外销售占比分别为73.59%、85.95%、87.83%和84.65% 。
公司国外销售的占比较高 ， 因此存在汇率波动风险 。 报告期内 ， 公司因汇率波动形成的汇兑损益分别为 222.35 万元、-206.14 万元、-124.39 万元和-145.30 万元 。 未来 ， 若人民币兑美元汇率出现大幅波动 ， 而公司又未能采取有效措施规避上述风险 ， 公司则面临汇兑损失的风险 。
毛利率波动较大
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从毛利率来看 ， 报告期内 ， 公司的主营业务毛利率分别为34.09%、50.06%、50.72%和50.34% ， 其中2017年的毛利率偏低 ， 主要是当年枸杞干果的毛利率偏低所致 。
报告期内 ， 枸杞干果的毛利率分别为10.7%、27.18%、30.93%和21.55% ， 枸杞干果的毛利率波动较大 ， 其中2017年的毛利率偏低 。 公司解释 ， 枸杞干果按品质和规格的分类较多 ， 报告期内 ， 不同品质和规格枸杞干果的销售价格和采购价格是不断变动的 ， 导致了毛利率的波动 。 2017年度枸杞干果毛利率较低 ， 主要是由于2017年之前枸杞干果采购价格较高所致 。
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