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变化|新证券法落地半年带来哪些变化？注册制改革稳中求进 投资者保护更得力

_本文原题为 新证券法落地半年带来哪些变化？注册制改革稳中求进 投资者保护更得力
新证券法实施已有半年 ， 资本市场法治环境显著提升的同时 ， 各项基础制度改革也日臻完善 。 注册制逐渐扩围、违法违规打击更加有力、投资者保护全面升级……法治供给的持续增强重塑了资本市场的生态 ， 强化了监管执法效率与效能 。
多位市场人士表示 ， “升级版”证券法是中国资本市场在市场化、法治化的道路上迈出的至关重要的一步 ， 直击了市场的痛点难点 ， 半年间给市场生态带来了深刻变化 ， 多项改革举措助力资本市场健康发展 。
注册制改革渐次落地
注册制是中国股市的“成人礼” ， 在科创板注册制改革试点平稳运行一年之后 ， 8月24日 ， 创业板注册制改革尘埃落定 ， A股市场的注册制改革迈出了第二步 。 根据A股市场注册制改革的安排：第一步是科创板注册制改革 ， 第二步是创业板注册制改革 ， 第三步就是全市场的注册制改革 。
这与3月1日实施的新证券法不无关系 ， 新证券法的一大亮点就是对证券发行注册制度作了比较全面系统的规定 。 国务院办公厅印发《关于贯彻实施修订后的证券法有关工作的通知》提出 ， 进一步完善科创板相关制度规则 ， 提高注册审核透明度 ， 优化工作程序 ， 研究制定在深交所创业板试点股票公开发行注册制的总体方案 。
【变化|新证券法落地半年带来哪些变化？注册制改革稳中求进 投资者保护更得力】据东方财富Choice数据统计 ， 截至8月30日 ， 今年3月以来 ， 注册制下科创板和创业板IPO企业合计91家 ， 占期间A股IPO总数的比例为48.4% ， 合计首发募资1607.81亿元 ， 占期间A股全部IPO募资的比例为69.05% ， 接近七成 。
与此同时 ， 上市公司信息披露质量明显提升 。 在注册制多轮问询的制度安排下 ， 发行人报送的证券发行申请文件 ， 充分披露了投资者作出价值判断和投资决策所必需的信息 ， 严格问询、严格把关 。 与核准制相比 ， 注册制在理念市场化、标准全公开、过程全公开、结果可预期、审核透明化等方面有了很大变化 。
民创集团首席经济学家周荣华指出 ， 科创板以试点方式为推行注册制积累了成功经验 ， 新证券法生效后 ， 注册制改革逐步扩围、稳步提速到创业板 ， 如果说科创板试点注册制实现了“0到1”的突破 ， 创业板试点注册制则是实现了“1到N”的跨越 。 同时 ， 注册制稳步推进将通过促进市场定价功能和优胜劣汰功能的发挥 ， 助力资本市场塑造健康生态 。
除了股票注册制改革分步实施以外 ， 公司债发行也在贯彻落实新证券法相关规定 ， 探索实施注册制 。 8月7日 ， 中国证监会就修订《公司债券发行与交易管理办法》公开征求意见 ， 规则明确沪深交易所负责受理、审核 ， 证监会履行发行注册程序 。 此举可进一步激发市场主体活力 ， 丰富直接融资服务实体经济的新实践 。
中信证券首席策略分析师秦培景指出 ， 找准金融服务重点 ， 通过公司债注册制改革可以进一步激发市场主体活力 ， 丰富直接融资服务实体经济的新实践 ， 充分发挥债券注册制优势 ， 主动对接产业链核心企业发行债券融资 ， 通过以预付款形式向上下游企业支付现金 ， 降低中小企业现金流压力和融资成本 。
发挥证券法
惩戒力和震慑力
新证券法对资本市场违法违规行为的打击力度更大 ， 违法违规的责任更重 ， 违规者不但要承担严厉的行政处罚 ， 还要承担欺诈发行、虚假信披等的民事赔偿责任 ， 受到失信惩戒约束 ， 涉嫌犯罪的将移送司法机关追究刑事责任 。
新证券法落地后 ， 证监会加大了对违法违规行为的打击力度 ， 严厉打击上市公司财务造假和操纵市场、内幕交易等证券欺诈行为 ， 仅上半年 ， 证监会作出行政处罚决定98份 ， 罚没金额合计38.39亿元 ， 已接近去年全年的罚没金额 。 同时 ， 证监会还探索建立了包括自律管理、日常监管、稽查处罚、刑事追责、集体诉讼和民事赔偿有机衔接、权威高效的资本市场执法体系 。


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