双汇发展|双汇发展募资70亿惹质疑 重营销轻研发如何转型
《投资者网》曹璐
作为食品饮料板块中的龙头之一 , 河南双汇投资发展股份有限公司(下称"双汇发展" , 000895)如今市值已超过2000亿元 。 上半年 , 公司因"涨价"逆市实现营收、净利的双双增长 。
在此情况下 , 双汇发展的股价也持续上涨 。 截至2020年8月28日 , 双汇发展收报65.17元/股 , 年内涨幅超过130% , 总市值达2163亿元 。
除依靠"提价红利稳业绩"的方式外 , 双汇发展还动作频频 , 例如 , 拟募集70亿元 , 用于发展肉鸡产业化等项目;不断加大"流量"营销 , 以促进品牌的年轻化转型等 。 不过 , 在面对迈向3000亿市值俱乐部的路上 , 双汇发展能克服重重隐忧顺利突破吗?
募集必要性惹"质疑"
5月18日 , 双汇发展披露了一项非公开发行股票预案 , 拟非公开发行募集资金总额不超过70亿元 , 用于肉鸡产业化、生猪养殖、生猪屠宰、肉制品加工、双汇总部等项目以及补充流动资金 。 8月18日 , 再次公告表示 , 其非公开发行股票的申请获得审核通过 。
从募集项目来看 , 双汇发展拟使用募集资金33.3亿元用于肉鸡产业化产能建设 , 占本次募集资金的47.6% 。 作为国内最大的肉类加工企业 , 双汇发展为什么会突然大手笔投入肉鸡养殖?有投资者猜测其是否在计划业务转型 。
对此 , 双汇发展予以否认 , "公司对于未来的定位不会改变 , 仍然是以肉类为主的消费品企业 。 公司发展养殖业并非为了改变自身业务定位 , 目的是为了加强前端成本控制的话语权 , 从而更好地控制原料成本 , 提高主业稳定性 , 强化公司肉制品的竞争力 。 "
中国食品产业分析师朱丹蓬表示 , 禽类有周期短、投入相对较小、产出较快等特点 , 整体风险较低 , "两条腿走路"的发展策略也会提高其抗风险的能力;此外 , 通过建设产业链上游 , 也有利于提升成本控制能力 , 为将来长期的盈利改善打造基础 。
不过从当下A股的白羽肉鸡龙头企业的情况来看 , 圣农发展、民和股份、仙坛股份在今年上半年均出现"营收利润双下滑"的现象 。 以圣农发展为例 , 中报数据显示 , 其上半年营业收入和归母净利润分别为:65亿元、13.32亿元 , 同比下滑0.82%、19.40% 。
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值得注意的是 , 在募集项目中 , 双汇发展还拟投入7.5亿元用于中国双汇总部项目、13亿元用于补充流动资金 。
对此 , 双汇发展在公告中表示 , 公司现有办公场所将无法满足发展的需要;补充与业务经营相适应的流动资金 , 以满足公司持续发展 。
那么 , 双汇发展真的缺钱吗?事实好像并非如此 。
一方面 , 双汇发展近几年在分红方面颇为"慷慨" 。 数据显示 , 其2017年至2019年的分红金额分别为36.3亿元、47.84亿元、33.19亿元 , 分别占当期归属于上市公司母公司净利润比率为84%、97%、61% 。
另一方面 , 从资产负债表来看 , 截至2020年6月底 , 双汇发展资产负债率为45.92% , 流动比率和速动比率分别为1.35和0.64;流动负债方面 , 其短期借款和一年内到期的非流动负债合计为55.17亿元 。
其中 , 短期借款为31.42亿元的信用借款及23.74亿元的质押借款 , 信用借款的年利率为1.7%-3.91% , 质押借款的年利率为1.5%-3.37%;而2019年上述年利率分别为3.4%-3.91%、2.5%-3.37% 。
资深贷款人士孙女士(化名)向《投资者网》表示 , "一般而言 , 借款利率没有这么低 , 或许有叠加疫情的原因 , 有一定的政策优惠 。 从借贷利率如此之低的角度来看 , 双汇发展借款可能是处于优化资金结构的角度 。 "
据中报数据 , 双汇发展的货币资金达45.99亿元 , 交易性金融资产达26.13亿元 。 在猪价仍在起舞的当下 , "不缺钱"的双汇发展选择增发募资 , 或许是为下一步产能扩张等动作储备粮食 。
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