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PingWest品玩@京东投资，复刻腾讯PingWest品玩2020-08-28 09:15:000阅

_原题为：京东投资 ， 复刻腾讯
在通过投资来获得直接财务回报、以及用“开放”的投资拉拢合作伙伴上 ， 京东正在复刻腾讯 。
过去 12 年里 ， 相比腾讯和阿里巴巴的战投部 ， 京东显得颇为低调 。 但事实上 ， 京东已经累计投资超过100笔 。 而最近半年 ， 京东越发密集的资本运作终于让它进入人们视线 。
在资本运作上 ， 京东有这样的两只手：一只手拆搭积木 ， 分拆子集团同时靠收购为其补齐短板 ， 让独立后的业务更像一个小而完整的整体 ， 然后设定独立融资、独立上市的路线 ， 让它们给集团带来投资回报；另一只手讲“开放” ， 用“资本+供应链”能力 ， 拉拢更多合作伙伴 ， 这很容易让人想起腾讯曾经的“资本+流量”思路 。
拆搭积木
在京东2020年二季度的财报里 ， 早年布下的子公司们开始获得回报和收成 。
其中 ， 贡献最大的是达达 。 京东二季度净利润大增 ， 其中一部分是来自达达集团上市带来的投资收益 。
达达集团就是拆搭积木的典型 。 它由即时配送平台达达快送和即时零售平台京东到家于2016年合并而来 。 当时京东以京东到家资产、京东集团的业务资源及2亿美元的现金 ， 换取了新公司47%的股权 ， 并成为单一最大股东 。 合并后的达达三轮融资的资金均来自自京东及其关联方 。 据财新报道 ， 达达公司内部人士曾透露 ， 达达上市的背后推手正是京东集团 。
2020年二季度京东股权投资收益为40亿元 ， 而去年同期为亏损3亿元 ， 京东投资能扭亏为盈 ， 主要靠的就是达达集团上市带来的41亿元 。
一拆一搭 ， 两方获益 。 对达达而言 ， 来自股东的关联业务已成为净收入的主要来源 。 招股书显示 ， 2017年至2019年 ， 京东为达达集团分别贡献了约57%、49%、51%的净收入 。 京东的同城零售“物竞天择”同样使用了达达的运力 。 目前达达市值约为 60 亿美元 。
如果说达达是半路合并而来的“义子” ， 那京东物流、京东健康、京东数科、京东工业品这四只“独角兽”就是京东的“嫡子” 。
京东数科目前已确定在科创板上市 。 今年6月 ， 京东数科已签署了上市辅导协议；同时 ， 京东集团宣布行使与京东数科在2017年达成的关于京东数科利润分成权的股权转换权利 ， 并以现金方式向京东数科追加投资17.8亿元人民币 ， 从而持有京东数科36.8%的股权 。
京东健康也传出上市传闻——这是京东系今年的第三次上市消息 。 2019年5月 ， 京东健康正式从京东集团中分拆出来 ， 当时京东健康CEO辛利军就强调 ， 单独融资已证明业务重要性：“要不然不可能拿一块业务从整个母体里面拆出来 ， 独立融资 ， 去寻求独立IPO 。 ”
2019年11月 ， 京东健康A轮优先股融资后估值约70亿美元；2020 年8月 ， 京东健康又获得了高瓴资本超8.3亿美元投资；在最新的IPO估值传闻里京东健康估值目标达300亿美元 。 仅仅不到一年 ， 京东健康身价翻了4倍 。 当然 ， 京东集团仍将是京东健康的控股股东 。
另一只独角兽京东物流早在 2017年就独立运营 。 2018年 ， 京东物流开放对外部客户的服务 。 2019 年底 ， 有消息称京东物流上市时间或为2020年下半年 ， 估值至少300亿美元 。 近期 ， 京东物流还通过并购迅速补齐短板 ， 宣布以总对价人民币30亿元收购跨越速运股份 ， 获得后者在航空时效、智能科技和定制化物流等方面的优势 。
京东工业品被京东宣称为“下一只独角兽” 。 8月12日 ， 京东工业品宣布完成收购工业用品供应链电商公司工品汇 ， 这是继5月刷新中国MRO领域单轮融资记录后 ， 京东工业品在资本层面的又一动作 。
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图1/2京东在港二次上市后的股价走势
这些子公司为京东带来了收成和回报 。 2020年上半年 ， 京东零售业务以及包含京东物流、京东数科、京东健康在内的新业务均实现增长 。 其中 ， 京东零售业务上半年营收3310.6亿元 ， 同比增长27%；新业务上半年营收159.89亿元 ， 较去年同期的106.09亿元增长50% 。
京东工业品、京东物流与达达类似 ， 从业务来看 ， 它们是电商的环节之一 ， 一开始都是为了服务京东的主营业务 ， 尽管部分业务在细分的领域做到了龙头位置 ， 但终究身负大量成本 ， 剥离既不至于拖累京东的财务报表 ， 又能打造更大的想象空间 。
分拆、独立融资、独立上市的思路早就写在了京东集团在香港二次上市的招股书中：京东“会继续探索不同业务的持续融资需求 ， 可能在三年内考虑将一项或多项相关业务于港交所分拆上市 。 ”
“把第二条命交出去”
进入 2020 年 ， 京东战投动作非常频繁 ， 投资范围包括低线城市、供应链、技术服务、物流和零售领域 。 2020年5月 ， 京东集团认购国美1亿美元可转换债券；7月 ， 京东先是以1亿美元战略投资利丰集团 ， 共同开发数字供应链 ， 后宣布全资收购江苏五星电器剩余54%股权 ， 还领投了小熊U租；8月 ， 京东入股连锁便利店品牌“见福” 。
在收购五星电器的案例上 ， 京东展现的风格和腾讯一脉相承——开放 。


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