债券|八点二十 | 华晨债券崩溃的“隐秘”前情
凤凰网汽车调查 “今天26元的成交价 ， 终于让华晨汽车看清了自己在金融机构眼中的真实地位” ， 8月14日 ， 一位债券人士写到 。
26元多惨？
“几乎没有 ， AAA国企更没有 。 ”债圈资深人士表示 。
东北为数不多的AAA国企 ， 票面100元的债券 ， 跌到26元 ， 看似离谱 ， 却早有伏笔 。
发债失败
“东兴证券做的 ， 因为这个还被上交所问责了 。 不是发行失败 ， 而是审核失败 ， 根本没拿到批文 。 ” 2019年7月 ， 在东兴证券为华晨控股发公司债失败后 ， 不愿具名知情人士告诉凤凰网汽车 。
当时 “ 华晨控股50亿元公开发行纾困专项公司债券”在上交所终止审核 。
“这只债其实在东兴证券内控阶段已经被否了 ， 但是项目组硬要报 。 ”
据悉 ， 东兴证券公司内控认为 ， 除了华晨宝马 ， 华晨旗下其余整车业务不良 ， 几乎沦为零部件公司 ， 并且丢失了新能源牌照 。 所以 ， 东兴证券强发公司债的结果就是 ， 上交所没给批 。
在公司债、企业债和私募三种债券中 ， 公司债审核最为严格 。 当时公司债要先经过上交所审批 ， 然后报批证监会 ， 华晨控股这只债在上交所阶段就被否了 。 券商人士分析 ， “可能也是跟证监会通气的结果” 。
2019年 ， 华晨控股发了7只债券 ， 其中1只公司制 ， 2只企业债 ， 4只私募债 ， 总规模80亿人民币 ， 其中私募50亿 ， 占大头 。
本文插图
“像华晨控股这样的地方国企 ， 一般倾向于发企业债 。 ”因为企业债要报当地发改局 ， 最终由发改委批文 ， 鉴于发改委的特殊地位 ， 以及跟地方政府的关系 ， 国企企业债不太会违约
天风纠纷
总之 ， 去年东兴证券为华晨控股发公司债未果之后 ， 华晨控股就委托天风证券发行私募债 。
在这里就不得不提一嘴天风证券 。 “天风证券2016年异军突起 ， 风格很激进 ， 负责人是80后 ， 最近已经消失好几个月了 ， 好像与XX有关” ， 该券商人士告诉凤凰网汽车 。
所谓风格激进 ， 大家都懂 。 总之 ， 富贵险中求 ， 常在河边走 ， 官司少不了 。 果然天风证券与华晨控股闹得并不愉快 ， 以官司收场 。
私募债 ， 因为都是机构投资人交易 ， 所以审核宽松一些 ， 不需报证监会 。 总之 ， 天风为华晨做的这只私募债券 ， 证交所批了 。
问题是 ， 拿到批文 ， 还得有足够多冤大头 。 据透露 ，“这只债并没有募满” ， 也就是意味着部分债券没人要 。
“所以 ， 天风证券作为承销商 ， 按照协议就必须包销 ， 自己买下来了 。 ”
天风证券作为长期“玩鹰的” ， 也留了后手 ， 双方签订了一份“灰色”协议 。
根据协议 ， 天风证券负责包销的债券 ， 华晨控股要另找投资人买回去 。 合着就是能卖多少算多少 ， 卖不动的最后还要华晨控股自己解决 。
华晨控股为保证能够履行购买协议 ， 质押了二级子公司金杯汽车1.42亿股给天风证券 。
结果就墨菲定律了 ， 华晨控股果然并没有履行约定 ， 并没有按约定买走“尾货” 。 所以就出现了今年初金杯汽车股份被诉讼冻结的新闻 。
2019年这两次发债不力 ， 已经为华晨今天的债务价格崩溃写下了伏笔 。
有人砸盘？
华晨控股的债券在8月14日跌到26元之前 ， 在8月12日已经从85元跌到了不足56元 。
“别说26元离谱 ， 56元也不常见 。 ”业内人士表示自己也是活久见 。
华晨汽车相关负责人对财经媒体表示 ， 存在部分债券持有者跟风现象 ， 影响公司的债券价格 。 “一方面 ， 公司作为辽宁省的国企 ， 不会让它出事 ， 不用太过担心 。 另一方面 ， 目前财务状况一切正常 。 ”
除了债市跟风说 ， 华晨还抛出了银行恶意抽贷说 。 后者可把金融圈都气笑了 。 既然贷款到期了 ， 算哪门子“恶意抽贷” 。
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