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质量|“产能”过剩，质量下滑！券商研究所转型路在何方？( 二 )


李全表示 ， 券商的研报过剩是一个相对而不是绝对的问题 ， 目前部分领域的研究仍然是券商研报的稀缺地带 ， 比如关于全球局势、芯片等领域 ， 显然 ， 研报中前瞻性的研究不足；此外 ， 由于缺乏商业激励 ， 关于资本市场制度的基础性研究 ， 比如新三板分层及其交易规则等内容的研究报告覆盖也并不多 。
在周海晨看来 ， 问题关键还是要分析师回到研究本源上 ， 注重研究的深度、广度和高度 ， 出研究精品 。 通过研究揭示资产价值 ， 有效的为资产定价 ， 为投资者提供高质量的研究服务 ， 从而提升市场影响力 。
下猛药才能治沉疴 。 让券商研究回归本源 ， 绝非一日之功 ， 需要外部监管和内部管理的共同努力 ， 双管齐下 ， 方能药到病除 。
近两年来 ， 监管部门持续加大对研究报告的合规管理和处罚力度 ， 全面划定了分析师执业的红线 ， 以及券商内部加强执业行为监管的措施 。 今年6月21日开始实施的《发布证券研究报告执业规范》、《证券分析师执业行为准则》就为券商研究报告发布提供了很好的方向指引 。
外有监管对券商研究业务新媒体管理端严格规范 ， 对内 ， 多家券商也正探索实现对自家研究业务的闭环管理 ， 从研报专业性、合规、传播等多方面提升研究质量 。
首先是规范研报传播渠道 。 近期 ， 申万宏源、华泰证券等部分券商研究所分析师的个人微信公众号被停用 ， 乃至注销 。 其中 ， 申万宏源研究所所有分析师已经关闭个人新媒体账户 。 华泰证券部分账号如“华泰地产真心话”公众号也早在今年7月1日就发布了停用声明 。
在徐高看来 ， 收紧之后 ， 券商研报可以精准送达专业投资者手中 。 过去投研覆盖面过广 ， 投资者对投研内容理解不深 ， 也会产生部分误解的情况；此外 ， 优质的卖方研究报告实际上是稀缺的 ， 投研报告需要推送给券商的付费客户身上 ， 也在某种程度上保证了其高价值 ， 过度发放也会稀释研报的价值 。 而这样的流程形成之后 ， 反过来也更能确保优质研报的稀缺性和高价值 。
孙金钜表示 ， 券商研究必须将合规及质控作为生命线 ， 要严格规范研报发布行为和分发渠道 ， 形成对研究报告上传、审批、发布的闭环式管理 。 另一方面 ， 类似通过“小程序”等平台分发研报 ， 可以与金融科技相结合 ， 创新客户模式 ， 实现一站式服务 ， 有效提升核心客户的服务质量 。
此外 ， 研报的专业性是券商研究定价的基础 ， 也是这项闭环管理中的重要一环 。
“我们一直强调坚持研究回归本源 ， 要求所有分析师必须严格做好基础的研究工作 ， 将“专业性”作为考核的第一依据” ， 武超则告诉采访人员 ， 从去年开始 ， 中信建投证券研究所根据行业特点和人力配置 ， 设立了10个行业研究大组对应35个研究领域 ， 以加强产业链研究的协同性和前瞻性；同时完善了本研究领域的报告考核体系 ， 通过设立研报数量质量PK榜加强研报考核 ， 并启动了夜间和节假日报告审核制度 ， 以在加强合规管理的同时保证研究效率和产出 。
在李全看来 ， 要解决券商研报相对过剩等问题 ， 核心可能还是监管机构乃至券商自身对研究部门激励机制的问题 ， 要鼓励券商研究部门以基础研究为本 ， 以此延伸出各类研究体系 ， 并且要做前瞻性的、有战略导向的研究 ， 完整的研究体系是券商研究部分能够长久生存的根本 。
研究员焦虑情绪突显券商人才培养体系转型
中国基金报采访人员 李迪
随着行业竞争的逐渐加剧以及转型的不断深化 ， 券商研究员面临的竞争环境产生变化 ， 自身焦虑情绪也愈发凸显 。 面对不同的行业格局 ， 多家券商机构的人才培养战略也更加精细化 ， 对于研究队伍的搭建强调卖方特质 ， 对于明星分析师的打造则更重品牌协同效应 。
光鲜背后压力重重券商研究员如何克服焦虑？


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