公司|【读财报】唐人神：上半年净利润增逾8倍 生猪产能持续扩大
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图1：2015年上半年 -2020年上半年唐人神饲料销售收入及同比增速
报告期内 ， 受益于唐人神养殖产销区域的高猪价和良好的养殖成本 ， 其牲猪养殖业务实现营收8.25亿元 ， 同比增长193.83% 。
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【公司|【读财报】唐人神：上半年净利润增逾8倍 生猪产能持续扩大】图2：2015年上半年 -2020年上半年唐人神牲猪养殖业务收入及同比增速
公司肉类业务于报告期内实现营收3.34亿元 ， 同比下降39.31% ， 主要因为受疫情影响 ， 生猪屠宰销量下滑所致 。
报告期内 ， 唐人神实现毛利11.17亿元 ， 整体毛利率为14.15% ， 同比增加5.25个百分点 。 其中 ， 饲料业务综合毛利率7.76% ， 同比下降0.87个百分点；牲猪养殖业务毛利率63.36% ， 对公司毛利率的提升贡献度较大 。
生猪出栏量预期有望兑现
报告期内 ， 唐人神生猪出栏量28.03万头 ， 同比下降44.9%；头均盈利1685.18元（含少数股东收益） ， 其中 ， 第一季度头均盈利1938.05元 ， 第二季度头均盈利1502.89元 。
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图3：2019年3月-2020年6月唐人神生猪出栏量
据公告数据 ， 唐人神计划2020年实现母猪存栏16万头 ， 生猪出栏130万-150万头 。 截至2020年6月30日 ， 公司存栏母猪9.8万头 。 2019年起 ， 公司不断引入高繁殖率“新丹系”种猪 ， 提高PSY（每头母猪每年提供断奶仔猪数量） ， 以期能够将养殖成本控制在合理的低水平 。 目前全行业平均PSY水平为15头左右 ， 较高水平的规模养猪企业可以达到20-22头 。 按照行业数据测算 ， 唐人神2020年生猪出栏量的预期将得到兑现 。
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图4：种猪繁殖性能测定结果
存栏提升、猪场建设持续扩大 生猪产能具备“量变”空间
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