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期汇金|白银供需缺口走高，或助推银价上行( 三 )


截至2019 年11月 ， 美国耐用品新订单计算机及电子产品累计 260881 百万美元 ， 同比增长 2.3% ， 前值 7.2% ， 增速放缓但仍保持上升；截至 10 月 ， 汽车车身与零部件新订单累计 279355 百万美元 ， 同比增 3.7% ， 前值 4.9% 。 截至 2019 年 10 月 ， 我国集成电路产量累计同比增长 11% ， 汽车产量累计同比下降 11% ， 但新能源汽车的产量整体小幅增长 ， 产量累计同比上涨 1.2% 。 随着 5G 技术的应用 ， 3C 领域内或对现有产品全面升级 ， 刺激这部分对白银的需求 。 同时随着新能源汽车的普及 ， 传统汽车产量下降造成的白银需求下降或能有所减缓 。 总的来说 ， 3C 领域对白银需求较好 ， 新能源汽车产量缓慢上升或能减缓总体汽车产量下降导致白银需求下降的压力 。 白银电子电气需求增速放缓但能保持较好的增长态势 。

期汇金|白银供需缺口走高，或助推银价上行
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计算机新订单增速放缓 汽车方面新订单增速放缓
光伏方面——白银是光伏电池板的一个主要配件 ， 尽管白银成本高 ， 但它被广泛用于晶体硅光伏电池 。 建造一个光伏电池需要大约 20 克白银 ， 相比之下制作一部手机越需要 200-300 毫克白银 ， 制造一台笔记本电脑需要750 毫克-1.25 克白银 ， 光伏电池若能保持良好增长将拉动白银的需求 。
截至 2019 年11 月 ， 日本光伏组件出口累计5234.33 兆瓦 ， 同比增长 12.9% ， 前值 3.6% 。 日本在 2012 年通过系列可再生能源法案 ， 可再生能源获得快速发展 。 2018 年7月 ， 日本政府公布“第 5 次能源基本计划” ， 新计划明确将太阳能、风能等可再生能源发电定位为“主力电源” 。 另一方面 ， 近几年来我国光伏电池产量保持良好的增长势头 ， 2019 年以来我国光伏电池产量继续走高 。 2019 年 1 月 9 日 ， 发改委和能源局联合下发《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》 ， 且在《巴黎协定》里中国同意减少碳排放强度至 2005 年水平的 6 成 。 综合来看光伏需求前景良好 ， 光伏方面对白银的需求有良好支撑 。

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日本光伏组件出口走高 2019年光伏电池产量继续走高
3. 珠宝首饰及银器方面需求有望保持增长
珠宝首饰与银器方面——2018 年 ， 白银在珠宝首饰方面的需求为 212.5 百万盎司 ， 占白银总需求的 21% ， 近年来需求保持较好的增长 。 分地区来看 ， 2018 年印度的需求为 76.5 百万盎司 ， 占比 36%；中国需求为 25.4 百万盎司 ， 占比 12%；泰国需求为 25.6 百万盎司 ， 占比12%；欧洲需求为 32.8 百万盎司 ， 占比 15% 。 全球在珠宝首饰方面对白银的需求与印度在珠宝首饰方面对白银的需求走势相似 。
2018 年 ， 白银在银器方面的需求为 61.1 百万盎司 ， 占白银总需求的 6% ， 近年来需求保持较好增长 。 分地区来看 ， 2018 年印度的需求为 41.8 百万盎司 ， 占比 68%；欧洲需求为 9.4 百万盎司 ， 占比 15%；中国需求为 2.3 百万盎司 ， 占比 4% 。 全球在银器方面对白银的需求与印度在银器方面对白银的需求走势相似 。

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珠宝首饰需求分地区（百万盎司） 银器需求分地区（百万盎司）
总的来说 ， 珠宝首饰与银器方面对白银的需求占总需求约 30% ， 印度在这两个方面的需求都是全球第一 ， 且近年来保持较好的增势 ， 而其他地区需求则较为稳定 。 印度的黄金白银消费具有传统性 ， 日常穿戴的首饰与使用的器皿均离不开白银 ， 2016 年莫迪政府强制推行废钞政策导致居民购买力下降 ， 随着对新政策逐渐适应 ， 印度对黄金白银的需求逐渐回升 ， 黄金价格的走高或使印度将部分对黄金的消费需求转至白银市场 ， 白银的消费需求有望继续上升 。


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