摩根大通最新市场展望：股市和经济的正在背离( 五 )
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固定收益市场概况：
受益于美联储的无限量购买 ， Q2相比Q1利率整体下行 ， 公司债和高收益债的信用利差也有所缩小 。
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收益率曲线：
曲线扁平化——长期利率大幅下行 。
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固收市场收益率与股票市场相关性：
相关性越高风险越大 ， 收益率也越高 ， 最接近股票的品种为可转债 。
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高收益债：
高收益债违约率上升到4.85% ， 仍远低于08年金融危机期间的高点（11%） 。
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公司债务：
非金融企业债务GDP占比超过了08年金融危机时的水平 ， 同时投资级债务的久期升至历史高点 ， 低利率环境下公司越来越倾向于长期借款 ， 同时也使债务对利率变动更加敏感 。
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负利率债：
负利率主要出现于欧洲和日本主权债务 ， 其中日本央行购买本国国债比例高达40.2% ， 这也是安倍经济学刺激政策中的重要一环 。
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债券市场流动性：
债券流动性国债>投资级债券>高收益债 ， 整体流动性美国>欧洲>日本 。
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全球货币政策：
新冠之后各国央行从缩表转为扩表 ， 并纷纷调低政策利率 。
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全球固收市场：
今年美国整体利率下行最大 ， 美债在全球表现最好 ， 由于货币贬值 ， 欧洲和新兴市场债务的美元回报为负 。
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