中年|迈瑞医疗：不断扩张版图的医疗器械龙头
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体检的时候相信大家都做过B超 ， 也对经常出现在手术室的麻醉机和监护仪并不感到陌生 ， 今天带大家看一看这家专注医疗器械的龙头公司——迈瑞医疗 。
1、投资逻辑
1、迈瑞医疗是国内最大的医疗器械生产制造销售商 ， 公司包含三大业务板块：生命检测与支持、体外诊断和医学影像 。
2、随着人口老龄化趋势明显及人均医疗支出的提高 ， 对于医疗器械的需求迅速增加 。
3、公司三大业务板块毛利率均保持在60%以上 ， 赛道增速明显 ， 作为市占率较高的国内龙头企业 ， 迈瑞有望持续享受行业成长红利 。
4、财务状况优秀 ， 经营风格稳健 ， 没有重大的财务风险 。
5、估值PE处于历史高位 ， 需要持续关注业绩表现 ， 谨慎投资 。
2、公司简介
迈瑞医疗成立于1991年 ， 2001年整体变更为股份有限公司 ， 2006年9月在美国纽交所上市 ， 2016年完成私有化从纽交所退市 ， 2018年10月在深圳证券交易所上市 ， 是目前中国最大、全球领先的医疗设备与解决方案供应商 。
公司实际控制人为董事长李西廷和董事徐航 ， 其中董事长李西廷通过Smartco Development间接持有公司26.90%的股份 ， 徐航通过Magnifice(HK)间接持有公司24.43%的股份 ， 两人通过睿隆管理和睿福投资合计间接持有公司股份6.83% 。
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3、行业分析
医疗器械市场规模不断扩大：无论是全球市场还是国内市场 ， 医疗器械行业都在持续稳定的发展当中 ， 全球医疗器械市场保持5.6%左右的增速持续成长 ， 而我国医疗器械市场以15%左右的增速快速发展 ， 2018年市场规模超过5000亿元 ， 是全球最具潜力的市场之一 。
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我国市场以外企为主：国内的医疗器械行业起步相对较晚 ， 国内医疗机构仍旧倾向于使用进口设备 ， 市场一直被美敦力、飞利浦、西门子等进口品牌占据；国内医疗器械企业主要集中在中低端、具有价格优势的常规产品 。
老龄化进一步加速需求释放：我国人均寿命在不断的增长 ， 同时老龄人口的占比也在逐渐增长 ， 老年人对医疗保健的需求量有所增长 。
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分级诊疗政策挖掘基层需求：分级诊疗作为医改的关键一环 ， 激发了基层医疗机构对于医疗器械的潜在需求量 。
政策导向支持国产创新及替代：国务院《中国制造2025》中提出了我国2025年医疗器械产业的规模要达到1.2万亿；《中华人民共和国政府采购法》中也规定了如果国产药品和医疗器械能够满足要求的 ， 政府采购项目原则上必须采购国产产品；2014年起中国医学装备协会开展了多轮优秀国产医疗设备产品遴选工作 ， 鼓励国产器械创新 。
4、公司主营业务
体外诊断业务增长迅速：从三个业务板块的营收表现来看 ， 公司的生命信息与支持类业务是公司营收的重要组成部分 ， 但是体外诊断业务的营收是三大业务板块中增长最快的 ， 截至2019年 ， 生命信息与支持类业务营收占比达到38.30%；体外诊断业务营收占比达到35.12%；医学影像业务营收占比达到24.40% 。
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毛利率均保持60%以上：三个业务板块的毛利率都非常高 ， 随着公司将自身产品线从中低端领域逐步向高端领域扩展 ， 公司三大业务的毛利率都出现了不同程度的提升 ， 但是由于体外诊断行业近年来技术迭代 ， 竞争激烈 ， 毛利率有所下滑 。
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