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中年|斯达半导：国内IGBT龙头 将分享新能源汽车爆发和国产替代的巨大红利


公司简介
嘉兴斯达半导体股份有限公司成立于2005年4月 ， 注册地在浙江省嘉兴市南湖区 ， 公司主营业务为以IGBT为主的功率半导体芯片和模块的设计研发生产 ， 并以IGBT模块形成对外实现销售 。 公司总部在浙江省嘉兴市 ， 但是在上海和欧洲都有研发中心 。 2020年2月4日在上海证券交易所上市 。
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数据来源：广发证券
【中年|斯达半导：国内IGBT龙头 将分享新能源汽车爆发和国产替代的巨大红利】科普小常识：IGBT是什么

IGBT(Insulated Gate Bipolar Transistor) ， 绝缘栅双极型晶体管 ， 是由BJT(双极型三极管)和MOS(绝缘栅型场效应管)组成的复合全控型电压驱动式功率半导体器件, 兼有MOSFET的高输入阻抗和GTR的低导通压降两方面的优点 。 IGBT模块是由IGBT(绝缘栅双极型晶体管芯片)与FWD(续流二极管芯片)通过特定的电路桥接封装而成的模块化半导体产品；封装后的IGBT模块直接应用于变频器、UPS不间断电源等设备上；IGBT模块具有节能、安装维修方便、散热稳定等特点；当前市场上销售的多为此类模块化产品 ， 一般所说的IGBT也指IGBT模块；随着节能环保等理念的推进 ， 此类产品在市场上将越来越多见；IGBT是能源变换与传输的核心器件 ， 俗称电力电子装置的“CPU” ， 作为国家战略性新兴产业 ， 在轨道交通、智能电网、航空航天、电动汽车与新能源装备等领域应用极广 。
公司主营业务为IGBT 模块
公司2019 年 IGBT 模块的销售收入占主营业务收入的比例在 97% ， 公司 IGBT 模块产品丰富 ， 种类齐全 ， 覆盖汽车级和工业级应用 。
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数据来源：广发证券
行业地位：IGBT国内龙头 全球排名第八

据公司年报引用的IHS Markit 数据 ， 2018年全球 IGBT 模块供应商的全球市场份额排名中 ， 公司全球市场份额为 2.2% ， 全球排名第8位 ， 国内排名第1位 ， 是国内唯一进入世界排名前十的中国企业 。
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数据来源：广发证券
技术水平领先不断投入研发
公司已自主研发两代 IGBT 芯片 ， 在研的第三代芯片对接国际第七代技术 。 公司长期致力于 IGBT 芯片的自主研发 ， 分别于 2012 年和 2015 年成功独立地研发出NPT 型芯片和 FS-Trench 芯片 ， 分别对接国际上第四、第六代芯片技术 。 目前 ， 公司正在进行第三代 IGBT 芯片的研发 ， 对接英飞凌、三菱等国际龙头公司的第七代技术水平 。
公司创始人金光闪闪的学历和工作经历
公司创始人为沈华先生和胡畏女士 ， 沈华先生1995 年获得美国麻省理工学院材料学博士学位 ， 1995 年 7 月至 1999 年 7 月任西门子半导体部门高级研发工程师 。 2005年 ， 沈华回国创建公司 。 胡畏女士1994 年获美国斯坦福大学工程经济系统硕士学位 ， 1995 年至 2001 年任美国 Providian Financial 公司市场总监等职位 ， 2005 年回国创办公司 ， 现任公司董事兼副总经理 。

公司拥有坚固的护城河：IGBT行业技术壁垒极高 公司优势显著
IGBT模块不但具有芯片和封装双重技术门槛 ， 还具有极高的行业认证门槛 。 相比于国内同行 ， 公司已经跨越了芯片和模块封装技术门槛 ， 芯片自给率超50% ， 下游大客户认可度高；公司在响应速度、产品交期和产品成本都具有优势 。
先入者为王 ， 公司竞争优势显著 。 国内IGBT龙头 ， 先发优势明显 。 IGBT模块不仅应用广泛 ， 且是下游产品中的核心器件 ， 一旦出现问题会导致产品无法使用 ， 替代成本较高 ， 因此一般下游企业都会经过较长的认证期后才会大批量采购 。 斯达是国内 IGBT 的领军企业 ， 国内其他企业进入 IGBT 模块市场需要面临长期较大的资金投入和市场开发的困难 。 随着公司生产规模的扩大 ， 自主芯片的批量导入 ， 公司在供货稳定性上的优势会进一步巩固 ， 从而提高潜在竞争对手进入壁垒 ， 先发优势明显 。


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