A股凭什么重返牛市？( 四 ) 阅读大约需要12分

肖钢在7日晚的浦山讲坛上也指出，受到疫情的影响，中国的金融市场也发生了一些波动，但与全球的资本市场相比较，中国金融市场包括股票市场、债券市场、黄金市场、外汇市场等等，体现出较好的稳定发展的态势和较强的韧性。
值得一提的是，政策层面也在为外资顺畅流入A股修渠。
5月7日，央行、国家外汇管理局发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》，包括允许合格投资者自主选择汇入资金币种和时机，取消托管人数量限制等增加外资参与A股便利性的内容。
一个多月后，商务部发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法(修订草案公开征求意见稿)》，其中非控股股东的外国投资者或其全资投资者门槛降低，由拥有1亿美元资产或管理5亿美元资产，分别降至5000万美元和3亿美元。
与外资齐头并进的是公募基金。董晓宇研究资本市场多年，但也惊叹于2020年上半年公募基金新发行的力度之大和节奏之快。
Wind资讯数据显示，截至7月7日， 2020年以来已成立695只新基金，合计募集规模达1.095万亿元。万亿级新基金发行的情形曾在2015年和2019年出现，如今仅半年时间，便即将追平历史纪录1.43万亿元。
其中，权益类基金更受青睐。 2020年以来，截至7月7日，新成立了132只股票型基金和286只混合型基金，募集规模分别为1711.72亿元和5640.59亿元，即新基金中发行的权益类基金占比逾67% 。
新基金的销售到底有多火热？可以从以汇添富中盘价值精选混合型证券投资基金为代表的“半日光基”窥见。 7月6日9时开启认购后，该基金遭遇资金疯抢，只能在当日13时就提前结束募集，事后进行300亿的限额并比例配售。百亿爆款基金频频出现，千亿级别的基金也登场。 7月8日，鹏华匠心精选发行首日募集规模近1300亿。
“炒股不如炒基”成为不少投资者的共识。
前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，基金销量出现上百亿的爆款有特殊背景，即在“房住不炒”的调控政策下，大量居民储蓄无法进入楼市，需要寻找新的出口，中国投资者除楼市外最主要的投资通道就是股市。
此外， 2020年6月，货币基金七日年化收益率跌破2% ，银行理财产品的平均收益也跌入“3时代” ，居民的投资意愿转向股市也不出意料。杨德龙预计，基金销售火爆的局面下半年依然会出现，这将是股市上升的重要资金来源。
4

“不能借钱，不能加杠杆”

证监会原主席肖钢曾总结， 2015年的股市危机实质上是由资杠杆导致的流动性危机。
与2015年的情形相似， A股增量资金中，融资融券正在迅速增加。 7月的前6个交易日中，两融余额累计增加1375.73亿元。 2015年，由配资和杠杆驱动的上涨所引发的股市危机，令老股民至今心有余悸。
年过半百的张力，依旧活在5年前配资炒股的阴霾中。 2015年股市狂热，在山东一个地级市工作的张力苦于本金不多，便配资炒股。不料股市风向突变，他赔光了积蓄，还欠下了200万巨债，直至今日尚未还清。
再逢“牛市” ，入市近20年的张力已经谨慎许多。 7月7日开盘前，张力告诉自己要谨记教训， “挣回亏的钱，挣出提前退休少挣的钱”就停手。他告诉南方周末，无论如何，底线便是“不能借钱，不能加杠杆” 。
如今，场外配资的入口已较为隐蔽。以“培资”“配姿”等谐音字或“开户”“股票咨询”等相关关键词搜索，隐藏在社交平台中的场外配资公司才会冒头。
南方周末通过“股票开户”关键词，在社交平台上搜索到一家名为“某丰配资”的广告信息，其7月7日发布的宣传图，打出了“注册即送5888操盘金”的噱头诱导投资者配资。