A股凭什么重返牛市？阅读大约需要12分

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社保基金及国家大基金减持、证监会严查场外配资，都给这轮突如其来的牛市带来隐隐压力。
“总体来看，流动性充足是市场走牛的先决条件，为牛市开启提供了资金驱动。 ”
“现在很多新股的炒作是一步到位，透支了5到10年后的业绩。 ”

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文 | 南方周末特约撰稿肖萧

【A股凭什么重返牛市？】责任编辑 | 顾策

2020年7月10日，沪指在连涨8天后，下挫1.95% ，扬起的牛头被按下。
社保基金及国家大基金减持、证监会严查场外配资，都给这轮突如其来的牛市带来隐隐压力。市场中人不再讨论这是结构性牛市，还是全面牛市，而担心起这轮牛市究竟能跑多久。
第二天，更多坏消息传来。银保监会发言人在答采访人员问时表示，部分资金违规流入房市股市，推高资产泡沫等部分市场乱象有所反弹。此外，一波千亿限售股解禁潮亦将到来。
此时，这轮牛市已疯跑一周多。截至7月10日的这一周交易日， A股单周市值暴涨6.2万亿，成交金额超8.2万亿元，尤其是7月6日沪指大涨5.71% ，创5年最大单日涨幅，股市确实迎来了久违的牛市氛围。
截至7月10日，两融余额已连续10天攀升，新资金仍在跑步入场。部分先知先觉的资金已蛰伏其中，被称为“聪明资金”的北向资金早在4月份就开始大举回流A股，上半年权益类基金的市场认购热度持续不减。
过了一个周末， 7月13日， A股重拾升势，沪指站上3443点，创业板指大涨近4% ，两市成交额继续攻破1.5万亿。
牛继续跑。但这轮牛市究竟从何而来，又能跑多久？
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券商股为何率先暴动

这轮上涨的行情其实在6月底就出现抬升趋势， 7月开始乘风破浪。
7月1日，上证指数站上3000点大关，回到了年初的高位。此后两个交易日，沪指均上涨2个百分点。 7月6日股市开盘，三大股指集体高开。当日收盘，沪深两市成交额突破1.5万亿元，刷新5年内新纪录。三大股指全线上扬，沪指大涨5.71% ，成功突破3300点，创5年最大单日涨幅；深证成指涨4.09% ，创业板指站上2500点。
股民的热情被点燃了。季洪在广州一家媒体工作， 3年前入市。近日，他所在的股票交流群格外活跃。 7月6日收盘后，群友们不约而同扔出类似“昨天：又想骗我炒股；今天：别拦我发财”的牛市专属表情包。此后几天，竟有不少朋友找到90后的季洪，让他推荐股票。 “低估了中国人的追牛热情。 ”他调侃道。