股票行情|新股前瞻|三次闯关港交所，裕勤控股能否如愿实现“资本梦”？( 二 )
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裕勤控股直接成本主要包括分包成本、直接劳工成本、材料成本及船只和设备租金 ， 其中分包成本为核心 ， 2020财年分包成本占比直接成本为76.8% ， 比2018财年提升47个百分点 ， 不过这部分成本提升被船只及设备资金下降所抵消 ， 该部分为5.4% ， 比2018财年下降32.1个百分点 。
除了直接成本 ， 该公司的其他费用主要为行政开支 ， 占比不大 ， 但逐年走高 ， 2018-2020财年行政费用率分别为1.56%、2.46%和2.85% ， 由于毛利率下降及行政费用率上升 ， 年内净利润分别为12.24%、9.68%及8.96% ， 呈逐年下降趋势 。 此外 ， 该公司没有多少有息债 ， 因此财务费用很少 。
2020财年 ， 该公司拥有现金等价物0.31亿港元 ， 每年都有增加 ， 合约资产0.38亿港元 ， 每年也保持一定的增长比例 ， 净流动负债保持良性 ， 期间为0.56亿港元 。 该公司业务量不大 ， 在手现金也不多 ， 但基本没有债务 ， 财务保持健康 。
裕勤控股主要在香港从事经营活动 ， 从行业上看并不乐观 ， 根据其申请文件 ， 香港香港海事建筑工程土木工程行业基本处于负增长状态 ， 2019年 ， 香港土木工程产值514亿港元 ， 近五年复合增长率分别为-3% ， 而海事建筑工程也为负增长 ， 预期未来五年年复合增长率- 1.5% 。 此外 ， 香港船舶租赁行业近五年也仅1.4%的复合增长率 。
处于存量博弈的行业市场中 ， 该公司并无明显优势 ， 其海事工程也为增长乏力 ， 业绩主要靠新增的土木工程项目带动 ， 但以2020财年同比看 ， 该业务无明显增长 ， 且从投标成功率看 ， 处于逐年下降趋势 ， 未来增长持续性较弱 。 此外 ， 该公司毛利率较稳定 ， 净利率近两年波动也不大 ， 财务保持健康 ， 但资产规模较小 。
【股票行情|新股前瞻|三次闯关港交所，裕勤控股能否如愿实现“资本梦”？】综上看来 ， 裕勤控股是靠向志勤一人撑起来的企业 ， 100%控股 ， 没有融资历史 ， 业务来源基本靠其过往的经验积累 ， 客户集中度非常高 ， 而该公司行业地位较低 ， 市场竞争力较弱 ， 存在较大的客户依赖风险 。 此次该公司第三次递表 ， 能否通过港交所聆讯 ， 向志勤的坚持能否如愿 ， 仍需要时间验证 。
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