股票行情|新股前瞻|三次闯关港交所，裕勤控股能否如愿实现“资本梦”？
第三次向港交所递表了 ， 香港海事建筑工程承建商裕勤控股并未气馁 ， 向志勤依然坚持着 ， 希望这次他能够如愿 。
智通财经APP了解到 ， 裕勤控股近日向港交所递交上市申请文件 ， 该公司主要从事香港海事建筑工程承建业务 ， 曾于2019年6月及9月份两次向港交所递表 ， 此次为第三次递表上市申请 ， 独家保荐人均为红日资本有限公司 。
裕勤控股是香港海事建筑工程承建商 ， 业务运营的唯一主体为吉裕公司 ， 这家公司于2005年1月成立 ， 不过成立后并未从事经营活动 ， 到2010年7月 ， 向志勤接手这家公司并成为唯一股东后 ， 才开始进行业务经营 。 于2011年4月 ， 吉裕获授予分包商合约 ， 拿下1640万港元的首单 ， 负责位于南丫岛的海事打桩工程 。
在接手吉裕之前 ， 向志勤曾在建成建业公司、嘉顺土木公司、华民工程公司以及Penta-Ocean Construction从事重要职位 ， 十多年在海事建筑工程方面的人脉及经验积累 ， 使其在生意上如鱼得水 。 2016年 ， 向志勤把业务延伸至土木工程领域 ， 目前业务主要为海事建筑工程、船舶租赁服务及和其他土木工程 。
客户集中度太高
裕勤控股收入每年保持低速稳健增长 ， 截止2020年5月份财年 ， 收入为3.14亿港元 ， 同比增长5.26% ， 近三年复合增长率7.9% ， 其中海事建筑工程、船舶租赁服务及和其他土木工程收入分别为1.86亿港元、0.036亿港元及1.24亿港元 ， 近三年复合增长率分别为1%、-79%及418.6% 。
其他土木工程项目成为该公司获得成长的亮点 ， 收入贡献由2018财年的1.7%上升至2020财年的39.4% 。 实际上 ， 该业务增长比较猛 ， 主要为2019财年及2020财年新增了私营的土木工程项目 ， 分别获得0.98亿及0.92亿港元的收入 。
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目前海事工程及其他土木工程构成该公司业绩核心 ， 工作流程均标准化 ， 从邀请投标或报价、编制及提交 ， 到中标、再到执行项目、竣工以及保修期 ， 服务完一个项目均需要很长时间 ， 就执行项目到竣工要花费5个月到24个月的时间 。 该公司收入基本来源于大型项目 ， 收入贡献基本在95%以上 。
不过该公司投标成功率呈逐年走低的趋势 ， 2020财年成功率仅为34.2% ， 而2017财年则高达87.5% 。 香港行业集中度相对较高 ， 于2018年前五大市场份额35.4% ， 而该公司市场份额仅为1.1% ， 市场竞争力较弱 ， 而且该公司收入集中度很高 ， 若被竞争对手“挖墙脚” ， 对业绩影响还是比较大的 。
2018-2020财年 ， 裕勤控股来自前五大客户收入贡献分别为92.8%、92.6%及79.3% ， 最大客户贡献分别为36.4%、33.1%及32.6% 。
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值得注意的是 ， 该公司的船舶租赁业务收入持续下降 ， 2020财年仅为0.036亿港元 ， 相比于2018财年下降了75.6% ， 该公司称于2019及2020财年船只租赁安排的租赁期一般较短及仅涉及一至两艘船的租赁 ， 导致确认的收益减少 。 该业务主要应用于海事工程 ， 截止目前 ， 该公司拥有一队进行海事建筑工程所需的船队 ， 包括一艘拖船、一艘工作船、一艘多用途船只、一艘非自航驳船及六艘特别用途船只 。
不具有行业优势
该公司称船舶租赁应用于海事工程业务 ， 相对于同行具有成本优势 ， 从整体毛利率看 ， 2020财年为16.3% ， 同比下滑1.5个百分点 ， 其中海事工程项目21.2% ， 下滑2.1个百分点 ， 船舶租赁23.5% ， 同比下滑3.9个百分点 ， 而其他土木工程项目8.6% ， 提升3个百分点 。 上述业务毛利贡献分别为77.45%、1.6%及20.8%
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