|从数字货币的角度理解市场有效性、市场中立、均值回归( 二 )
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市场中立是指并不对市场的牛熊做出预测 ， 同时寻找市场中高估和低估的机会做空和做多 ， 从而期望在牛市和熊市中都能盈利 。 比如可以分析数字货币底层价值和当前价格从而评估多种数字货币估值水平 ， 同时做多和做空 。 当然也可以利用历史统计特性得出多个高度相关的数字货币 ， 在价格偏离时同时做多和做空 。 还存在很多方式 ， 但核心思想是保持市场的中立性 ， 以此抵御市场波动性所带来的风险 。
实际应用市场中立策略的过程中 ， 因为数字货币整体的高度相关性 ， 在疯牛中市场中立策略常常表现不如Buy & Hold ， 投资人应该清楚的认识到这一点（即保持市场中立为了减小投资波动性 ， 而主动放弃了在牛市或熊市趋势收益） ， 并选择合适的评估基准 ， 衡量在当前风险水平下 ， 策略是否达到了预期 。 而不是这山望着那山高 ， 此时需要严格遵守自己的投资策略 。
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认识风险除了采用必要的措施来减小投资的波动性 ， 我们需要意识到最大的风险其实不来自波动性（因为我们总是能找到策略来减小投资组合的波动）而是在错误的价格买入 。 尤其在一切都运行得很顺利的时候 ， 乐观的推算会引入巨大的风险 。 这种推算可能是某次IEO/ICO、连续上涨后的追高、项目团队的光鲜背景 ， 众多交易所提供的高流动性等等 ， 并认为这些是可以永远增长的因素 ， 但很不幸众多数字资产都将不可避免地回归价值中枢 。
找到数字资产的价值中枢及其因子并不容易 ， 资本资产定价模型（Capital Asset PricingModel）和Fama-French 五因子模型（是的 ， 尤金法玛又出现了）可以帮助我们理解影响股票市场的定价模型 ， 其价格和风险的因子 ， 从而更准确的评估哪一部分才是真正的Alpha 。 数字货币领域还缺乏这样系统的研究 ， 但均值回归（Reverse Mean）依然在数字货币领域发挥着重要作用 。 很明显比特币等数字货币的价格并不是均值回归的 ， 接下来我们会从区块链链上数据中提取一些均值回归的特征 ， 帮助我们从宏观理解当前数字货币的大致估值水平 ， 从而避免在错误的时间点采取错误的操作 。
【|从数字货币的角度理解市场有效性、市场中立、均值回归】不要再为了今天的盈利而喜、亏损而忧 ， 投资是一个长期的过程 ， 不断加深对市场的理解 ， 投资认知和能力的提升才是长期获利的根本 。
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