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华商韬略|中国酱油第1股败局，醉心贵族酱油遭市场抛弃，市值只有海天零头


华商韬略|中国酱油第1股败局，醉心贵族酱油遭市场抛弃，市值只有海天零头
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文 | 华商韬略 牧海
海天味业都快成酱油界茅台了 ， 而酱油第一股咋活得还不如一瓶矿泉水？
加加食品集团股份有限公司在6月15日正式戴帽 ， 昔日的“酱油第一股”变身为“ST加加” 。
当日 ， ST加加报4.45元 ， 开盘即跌停 ， 虽然此后有过小幅升涨 ， 但最终还是以4.67元收盘 ， 股价下跌0.21% ， 总市值仅为53.8亿元 。
华商韬略|中国酱油第1股败局，醉心贵族酱油遭市场抛弃，市值只有海天零头
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▲图源：雪球
加加食品此次之所以 带帽 是因为其大股东违规担保 ， 金额高达4.66亿元 ， 占最近一期经审计净资产的19.94% 。
这并非加加食品首次违规 ， 信批违规、股份冻结、假账风波等一波未平一波又起 ， 将公司推向风口浪尖 。
加加食品早已被身价70倍的海天拉开距离 ， “酱油大王”的名声已经和它渐行渐远 。
【加加崛起简史】
加加食品以加加酱油而广为人知 。
创始人杨振 ， 1997年在湖南宁乡建立加加酱油厂时 ， 占地只有3亩 ， 雇员也就十几个 ， 看起来并无特别突出的竞争力 。
十来个人 ， 七八条枪 ， 草台班子的干活 。
但是杨振有自己的法子 ， 当时市场上的酱油定价为1.5元一瓶 ， 但定位为高端酱油的加加酱油的售价为6.5元一瓶 。
而且 ， 他做出了和当初巨人集团相似的选择——砸钱做广告 。
那个年代 ， 对于宁乡这样的底线小城来说 ， 电视广告还是一个极具说服力和传播力的产物 。 杨振将大笔资金投向电视台 ， 广告一轰炸 ， 不仅打开了加加酱油的知名度 ， 销售门路也随之而来 。
不过两年时间 ， 加加酱油的年销量就达到了数千万元 ， 而随后几年的事迹 ， 更是让它开始走出湖北 ， 冲向全国 。
2003年 ， 加加酱油孤注一掷 ， 以4800万拿下央视两个月的“标王” 。 这个价格相当于加加食品好几年的利润总和 。
这让加加酱油的广告顺利登陆7点中央一套的黄金档 。
彼时正是非典时期 ， 全国人民都窝在家里看电视解闷 ， 加加酱油的广告轮番播出 ， 很快就让其成长为国民级品牌 。
2004年 ， 加加食品的营收创下纪录 ， 达到5亿元；2009到2012年 ， 这个数据则从12.02亿元上涨到16.57亿元 ， 净利润更是从8100多万上涨过倍达到了1.76亿元 ， 一举登上“中国酱油大王”的王座 。
此后的加加酱油一路顺风顺水 ， 终于在2012年1月6日成功登陆A股 。 而此时 ， 千千味业还名不见经传 ， 海天味业也不过刚刚启动了上市程序 。
春风得意马蹄疾 ， 一日阅尽长安花 ， 是加加酱油彼时的真实写照 。 加加食品的成功上市让杨振赚得盆满钵满 ， 募集到了11.15亿元资金 ， 堪称财大气粗 。
然而 ， “中国酱油第一股”的滑落也在这一刻埋下伏笔 。
【加加的滑铁卢 ， 从辉煌到坠落】
单从业绩来看 ， 加加食品一直非常稳健 ， 公司8成以上的毛利都来自以酱油为首的调味品 。 从2012年至2018年 ， 公司的营收一直稳步增长 ， 从约16亿元逐渐上涨到18亿元左右 。
然而 ， 与之背道而驰的是加加食品的净利润 ， 2012年时还有1.76亿元 ， 到2018年就只有1.2亿元了 。
今年4月底 ， 加加食品发布了去年的年度报告 ， 数据显示公司营收同比增长14.05% ， 达到20.4亿元 ， 归属于上市股东的净利润同比增长40.86 ， 达到1.62亿元 。 同时期 ， 海天味业营收已经接近200亿了 。
如果只从这几项数据上看 ， 加加食品似乎仍然站在巅峰 ， 但问题在于 ， 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下跌了19.89% ， 只有8542万元 ， 经营活动产生的现金流量净额同比大幅下跌73.69% ， 为4788万元 。


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