市值风云|从乐视的泥潭里爬出：净利率只有1%的华扬联众，在盈亏平衡线上浮浮沉沉 | 独立评级( 二 )
为此 ， 华扬联众研发团队专门开发了一些数据分析工具和平台 。 比如华扬营销数据分析引擎（HY-MADE） ， 一个可以分析客群特征的引擎 。
再比如华扬广告效果分析服务（HY-APA） ， 这是一款数据管理和可视化工具 ， 可以实现媒体投放数据的回溯分析 ， 指导媒体策略的产出 ， 目前已用于服务华扬联众的品牌客户 。
华扬联众还自建了全国数据技术中心（HDTC） ， 该中心整合了华扬联众核心数据与技术资源 ， 内含各种分析工具 ， 如广告检测工具、广告投放工具等 。
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华扬联众的技术型业务主体主要是各个研发中心和实验室 ， 包括位于美国硅谷的华扬联众数字实验室、西安研发中心、华扬亚互动创意实验室等 。
2018年1月 ， 华扬联众还与清华大学合作成立了“商业数据工程研究中心” 。
2016-2019年 ， 华扬联众的研发费用率保持在2%以上 ， 研发费用则从1.51亿元增长至2.6亿元 。
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2019的研发费用为2.6亿元 ， 要比2018年的2.74亿元低 ， 主要原因是2019年华扬联众开始将部分研发投入作了资本化的处理 ， 不过资本化率并不高 ， 不到10% 。
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（华扬联众2019年年报）
华扬联众第二块收入来源是品牌代运营 ， 也就是之前的买断式销售代理 。
买断式代理销售就是华扬联众先向品牌方客户采购商品 ， 然后帮助品牌方客户销售商品 ， 即走传统的经销商模式 ， 采购价格由品牌商在经销协议中确定 。
在这一模式下 ， 华扬联众是有商品存货的 ， 业务的成本主要为向供应商采购的商品成本 。
华扬联众第三块收入来源是影视节目制作 。
影视节目制作的收入 ， 一是靠版权销售 ， 二是靠与影视节目相关的广告 。 无论是版权收入 ， 还是广告收入 ， 都是在节目播放完毕之后才确认 。
（华扬联众2019年年报）
华扬联众影视业务的经营主体是旗帜传媒 ， 全称旗帜（上海）数字传媒有限公司 ， 是华扬联众的全资子公司 。
旗帜传媒成立于2010 年 ， 核心业务包括综艺节目、影视剧、长短视频等内容领域的开发及艺人经纪 。
旗帜传媒参与投资的悬疑刑侦电视剧《莫斯科行动》于2018年1月在腾讯视频和浙江卫视同步播出 。
这部剧由张睿执导 ， 影帝夏雨、张志坚、娜杰日达·米哈尔科娃、伊万诺夫·尼古拉等众多中俄实力演员联袂主演 ， 该剧作为浙江卫视的开年大剧 ， 市场反响也不错 。
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《人生一串》是一部反映中国市井烧烤文化主题的美食纪录片 ， 由B站和旗帜传媒联合出品 ， 其第一季、第二季分别在2018年6月、2019年7月于B站全网独家播映 。
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《人生一串》是国内首档呈现国人烧烤情结的专题片 ， 以展现全国各地独具特色的烧烤文化为主题 ， 涉及近30个城市的500多家烧烤摊 。
该片推出后口碑极好 ， 基本可以算作爆款 ， 并且已经迈入豆瓣高分（8.5分以上）作品行列 。
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二、净利率只有1%左右
截至2019年年末 ， 华扬联众最主要的收入还是来源于品牌营销 ， 品牌代运营和影视节目收入占总营收的比例都不是很高 。
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