老虎证券老虎证券：成功破圈后 B站的未来在哪里？

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腾讯系的公司在2020这个不安的年份表现都非常亮眼，如果非要找个共性，大概就是它们深谙流量之道。前脚腾讯在十亿级别活跃用户的微信上取得8.2%同比增长的傲人战绩，后脚B站不甘示弱，月活跃用户同比增长70% ，环比增长32% ，直上一个数量级。
从当年那个二次元社区到今天， B站的出圈可谓相当成功。
随着用户基数的增大， B站的手脚也触及更多地方。从年初那场价值“10亿美元”的跨年晚会到“5.4”充满话题性的《后浪》，越来越多的人接受并入圈了B站的文化。不过对B站来说，仅仅拉来流量是不够的，它面临最大的问题是——如何真正的像YouTube一样，在给用户提供文化发展空间的同时，又给股东创造价值。
这里指的价值可不止是二级市场炒作，公司本身的货币化和盈利水平才是真正长远发展之道。
2020年第一季度， B站收入增长得不错，从上一季度的20亿元跳升至23.15亿元，同比也增长了69% 。其中占比最大的依然是游戏，同比增长了32%至11.5亿元；对增速贡献最大的是直播和会员订阅收入，同比增长了172%至7.9亿元。

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值得一提的是，与腾讯一样，由于在线广告的投放效率提升，广告主对B站的认可度可见一斑，致使B站广告收入逆行业而为，不降反升，同比增长了90% 。同时公司通过电商平台获得的收入也增长了64% ，这都说明了商业圈对B站品牌的认可。

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从理想的角度来看，用户的增长，尤其是付费用户的增长实在是大超预期。
第一季的付费用户达到了1340万，去年同期则只有570万，增长了135% ，而去年单季的平均水平也只有720万左右，相当于Q1一个季度就翻了一番。同时，也将付费转化率（付费用户站总活跃用户比例）拉升至7.8%

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同时，日活跃用户也相应地上了一个台阶，从去年平均的单季3500万左右上升至5080万， DAU/MAU之比一直维持在30%的水平上，这个数值超过20%就说明是一款优秀的App 。 B站的活跃度在新增用户猛增的情况下依然保持同样等级的热度，说明产品使用频度高、留存率也高。
这样的产品非常容易用广告来变现，这也是为什么B站虽然非常硬气地拒绝贴片广告，依然能在广告收入上获得海量增长的原因。
更硬气的是， B站有别的重要的货币化途径——游戏和电商。
二次元及其垂直内容领域是B站的立家之本，通过与之相关的游戏产生的现金流也是维持着B站早起运营的重要条件。 2016年将《F/GO》国服囊获，是B站意外的惊喜，但不得不说，在游戏领域， B站的偶然性太大，直到2019年底， B站代理的《双生视界》重获畅销，才再一次证明其游戏方面的重大潜力——一种并非依靠原研、更多依赖于内容相关性的战略性孵化的代理模式。
而电商方面， B站的UP主带货甚至是走在短视频对手前面的，在自身品牌化的电商增长的情况下，广告收入也被大大刺激，形成良好的协同效应。
然而这并不代表B站可以高枕无忧，从不理想的角度看， B站也在冒着更大险——Q1的净亏损同比扩大175%！

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