老虎证券老虎证券：成功破圈后 B站的未来在哪里？( 二 )
亏损 ， 是大部分致力于内容的互联网企业的通病 。 除了本身内容成本的高企 ， 由竞争带来的市场开支也不断蚕食着股东的利益 。
B站Q1的毛利润从去年的20%以下提升至22.9% 。 收入结构的变化显示 ， 毛利润最高的广告和电商占比缩水很多 ， 而需要进行内容分成的游戏变化并不明显 。 变化最大的是直播和会员收入这一块 ， 其中直播的内容分成成本也相对固定 ， 所以能拉升毛利润的 ， 大多是订阅会员增长带来的订阅收入 。
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乍看之下 ， 这样的营收结构更容易盈利才对 ， 实际上 ， 市场营销的成本激增234%至6.06亿元 ， 除了新游戏的促销外 ， 还包括新增用户的市场促销费用 。
吸引“后浪”们的开支 ， 可一点也不低 。
用户基数增长带动了收入 ， 却伤害了利润 ， 这不就是投资者们最担心的 ， 早已有优酷、爱奇艺前车之鉴的“伤敌一千、自损八百”的模式吗？
其实B站一直都有选择 ， 它放弃了最容易达成盈利的快钱方式 ， 选择了挑战性更大的征途 。 在用户看来 ， 实在是良心 。
不过也有很多二次元老玩家在发泄不满情绪 ， 认为B站不再是哪个纯粹的B站了 。 事实上 ， 也是B站可以重新深思的方向 ， 二次元玩家的忠诚度 ， 可以持续给B站做出贡献 。 如今出圈了的B站 ， 动漫类的视频的播放量只能排到第四 ， 而最重要的流量来源 ， 是和短视频交集甚深的“生活类”视频 。
在PGC和短视频两面夹击下的B站 ， 最大的优势是什么？
第一、垂直化地打造强势领域 。 比如 ， 二次元内容 ， 因为它与B站的游戏收入息息相关 。 垂直领域的内容优势能让他吃下更多的游戏资源 。 而深耕垂直领域 ， 能将优势的作品进一步强化 ， 进而以内容作为筹码与游戏商进行谈判 。
第二、精细化的运营 。 除二次元外的内容原本都不是B站的强项 ， 却能在B站的运营下成功崛起 ， 形成全网最集中的内容基地 。
内容优势的累积是长期的 ， 换句话说 ， 目前B站的优势也是长期的 。 既然B站选择更重视体验的道路 ， 也许还会持续流血 ， 不过内容壁垒越积越深 ， 更多的资源也会纷至沓来 。 那个时候再谈利润 ， 可就容易得多了 。
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