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初善君康美药业即将上演王者归来


文：初善君
编辑：小表妹
在5月15日举行的全国投资者保护宣传日活动上 ， 证监会主席易会满表示 ， 财务造假、内幕交易、操纵市场等恶性违法违规屡有发生 ， 必须出重拳、用重典、坚决清除害群之马 ， 切实保护投资者合法权益 。
当天凌晨 ， 康美药业披露了监管的行政处罚决定书 ， 决定书表示：对康美药业股份有限公司责令改正 ， 给予警告 ， 并处以 60 万元的罚款；对马兴田、许冬瑾给予警告 ， 并分别处以 90 万元的罚款 ， 其中作为直接负责的主管人员罚款 30 万元 ， 作为实际控制人罚款 60 万元 。
结合一周前的账户使用新规 ， 股民们编了一个段子：小明去证监会交罚款的路上碰上了马总 ， 马总交了60万罚款 ， 小明交了100万罚款 。 原因嘛 ， 马总造假了300亿 ， 小明使用爸妈的账户打了新股......
市场也很给面子 ， 康美药业周五涨停 ， 现在市值只有140亿 ， 较2018年高点跌去了90% 。
初善君康美药业即将上演王者归来
本文插图

数据来源：WIND
那么未来 ， 康美药业将往何处去呢？初善君今天作了一番推演 ， 神奇的发现康美药业迟早会上演王者归来的大戏 ， 各位且慢骂我 ， 听我一一分析 。
1、扭亏
按照康美药业最新的财务数据 ， 2019年亏损36亿 ， 2020年一季度亏损2.97亿 ， 说实话 ， 这个亏损还是远远低于初善君预期 ， 初善君本以为2019年公司会把业绩直接洗澡了呢 ， 万万没想到 ， 只是亏损36亿 。
初善君康美药业即将上演王者归来
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数据来源：WIND
当然 ， 由于公司已经被ST了 ， 2020年公司第一步要做的事肯定是扭亏 。 其实康美药业家大业大的 ， 扭亏很容易 ， 卖点资产就好了 ， 尤其是那些土地啊 ， 中药城啊 ， 关于康美药业的扭亏能力 ， 初善君100%有细心 。
果然 ， 今年年初 ， 康美药业就表示向老朋友广发基金管理有限公司出售位于广州市海珠区琶洲的项目地块 ， 出售价格为不高于 113,000 万元 。
初善君康美药业即将上演王者归来
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数据来源：WIND
为什么广发基金是康美药业的老朋友呢？老朋友不是广发证券吗？实际上 ， 广发基金是广发证券的控股子公司 ， 马总的媳妇儿许总去年还是广发基金的董事呢 ， 真正的哥俩好 。
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这块土地是康美药业2015年底竞拍的 ， 价格是7.16亿元 。 这么一转手 ， 4亿利润就来了 。 有人会问 ， 为什么广发基金要接盘 。
广发基金说 ， 我们需要盖一个广发基金大厦 ， 所以买了这块地 。 广发们真是为了康美药业操碎了心 。
总之 ， 2020年康美药业并不存在盈利压力 ， 扭亏非常容易 。
2、还债
相比于扭亏 ， 康美药业现在更棘手的债务问题 。
2020年一季度的资产负债表显示 ， 公司货币资金只有5亿 ， 但是债务有点多：短期借款34亿 ， 长期借款120亿 ， 应付债券158亿 。
5亿货币资金VS312亿有息负债 。
截止目前 ， 康美药业共有11只存续债券 ， 一年内到期的有三只 ， 共计30亿元 。
数据来源：WIND
虽然债券还款压力大 ， 但是这两年的债券市场借钱的都是真大爷 ， 前段时间刷屏的海航集团已经刷新了大家的底线、认知和三观 。
康美药业也学到了一招 ， 比如已经违约的15康美债 。 康美表示 ， 债券利息全额支付、面额 50 万（含）以内部分的本金全额兑付、面额 50 万以上部分的本金按 25.666%的比例支付 。
真有意思 ， 这赖账水平 ， 初善君真是自愧不如啊 。
更神奇的是 ， 2019年11月底 ， 康美药业公告 ， 与公司存量贷款的银行成员签订《康美药业存量贷款银团合同》 ， 贷款金额高达100亿 。 公司表示此举为有效获得流动资金贷款支持 ， 降低公司财务费用 。


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