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皮海洲|对康美药业的惩处重在退市与赔偿投资者损失


北京联盟_本文原题：对康美药业的惩处重在退市与赔偿投资者损失
据有关媒体5月26日报道 ， 证监会相关负责人对康美药业60万元罚单一事作出回应 ， 表示：“行政处罚不会是本案终点 ， 证监会将继续配合司法机关对康美药业案进行查处 ， 相关人员将受到刑事追责 。 ”该负责人称 ， 民事追责机制亦将发挥作用 ， 将综合运用行政执法、刑事追责、民事赔偿体系 ， 切实提升市场违法成本 。
证监会相关负责人之所以作出上述回应 ， 显然与康美药业受行政处罚一事的市场反应有关 。 根据证监会调查核实 ， 2016年至2018年期间 ， 康美药业累计虚增营业收入291.28亿元 ， 累计虚增营业利润41.01亿元 ， 累计多计利息收入5.1亿元 。 同期 ， 康美药业还累计虚增货币资金886.8亿元 。
皮海洲|对康美药业的惩处重在退市与赔偿投资者损失
本文插图

基于康美药业财务造假的事实 ， 中国证监会于今年5月14日公布了对康美药业的行政处罚及市场禁入决定 。 对康美药业责令改正 ， 给予警告 ， 并处以60万元罚款 ， 对21名责任人员处以90万元至10万元不等罚款 ， 对6名主要责任人采取10年至终身证券市场禁入措施 。 相关中介机构涉嫌违法违规行为正在行政调查审理程序中 。 同时 ， 证监会已将康美药业及相关人员涉嫌犯罪行为移送司法机关 。
证监会的这一处罚决定在市场上掀起波澜 。 毕竟最近一个时期 ， 国务院金融委工作会议接连强调要“坚决打击各种造假和欺诈行为” ， 提出“对造假、欺诈等行为从重处理” ， 对资本市场造假行为“零容忍” 。 证监会也一再表示 ， 要重拳打击上市公司财务造假 ， 包括在5月15日投资者保护日上 ， 易会满主席也表示对上市公司财务造假要“零容忍” 。 但最终在康美药业财务造假问题上 ， 证监会给出的只是60万元的处罚 ， 这难免让投资者有一种“挠痒痒”的感觉 。
尤其是美国纳斯达克市场对瑞幸咖啡的处罚 ， 更是与康美药业形成了鲜明的对比 。 今年4月2日 ， 瑞幸咖啡自曝公司于2019年二季度至四季度期间虚增了22亿元人民币交易额 。 为此 ， 5月15日 ， 纳斯达克方面就给该公司发来了通知 ， 决定将瑞幸咖啡从纳斯达克股市摘牌 。 造假22亿元的瑞幸咖啡被勒令摘牌 ， 而造假高达1224亿元的康美药业在A股市场只是被罚款60万元 ， 这样的结果确实让投资者难以接受 ， 也与“零容忍”的提法相距甚远 。
正是基于A股市场投资者的这种反应 ， 所以这就有了证监会相关负责人对此事的回应 ， 表明60万元的行政处罚并不是康美药业造假事件的终点 ， 从程序上看 ， 还有刑事追责与民事追责 。
从证监会的回应来看 ， 面对康美药业 ， 证监会的处境其实是很尴尬的 。 对于康美药业财务造假事件 ， 证监会的定性是非常严厉的 ， 被认定为是“康美药业有预谋、有组织 ， 长期、系统实施财务造假行为 ， 恶意欺骗投资者 ， 影响极为恶劣 ， 后果特别严重” 。 而且包括证监会主席易会满在内 ， 也一再表示对财务造假要重拳出击 ， 要“零容忍” 。 但最后只是给了康美药业一个60万元罚款的处罚 ， 这样的处罚与“影响极为恶劣”的定性 ， 与“零容忍”的表态显然是不相符的 。
当然 ， 康美药业造假事件有可能被追究刑事责任 ， 但根据目前的《刑法》 ， 财务造假的刑期不超过5年 ， 甚至是在3年以下 ， 这对财务造假者显然是没有震慑力的 。 而在民事追责方面 ， 由于没有集体诉讼 ， 代表人诉讼的细则也还没有出台 ， 因此 ， 投资者最终能够得到的赔偿其实是非常有限的 。
【皮海洲|对康美药业的惩处重在退市与赔偿投资者损失】其实 ， 就对康美药业财务造假事件的处罚来说 ， 目前最重要的在于两点 。 一是让康美药业退市 ， 这是A股市场必须坚守的底线 。 如果让一个造假过千亿的企业继续呆在A股市场 ， 重拳打击财务造假 ， 对财务造假“零容忍”也就无从谈起 。 二是尽快启动代表人诉讼制度 ， 尽可能多地保护投资者的利益 。 目前仅靠投资者的个人诉讼根本解决不了赔偿投资者的问题 ， 既然新《证券法》已经推出了代表人诉讼制度 ， 就应该尽快地将这项制度落到实处 ， 以期更好地保护投资者的利益 ， 让更多的投资者在利益受到损害的情况下可以得到赔偿 。 这也是对康美药业财务造假事件最好的惩处 。


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