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躺着看电影中国股市如何快速找到10倍牛股( 二 )

躺着看电影中国股市如何快速找到10倍牛股
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而且未来中国的汽车行业也会发生这种情况 ， 其它基本上所有的行业的市场份额都会越来越向行业龙头公司集中 。 既然世界第一和第三有钱的人都给我们指明了方向 ， 让我们去找未来不变的事务 ， 那我们是否可以一起找几个伟大企业长期不变的核心特征给大家看看呢？或者思考一下 ， 未来10年成功的股票投资中 ， 有哪些不变的事物呢？如果你想选到未来的十倍百倍牛股 ， 那么成长股永远都是我们的投资主旋律 。 因为成长是价值投资最核心的指标 ， 好的成长股往往会给投资者带来很好的回报 。 但是市场经济下 ， 竞争如此的激烈 ， 一只成长股凭什么可以保持长期的竞争优势 ， 成为一个伟大的企业呢？对于这个问题 ， 巴菲特的回答是：伟大的企业必须有伟大的护城河 ， 一种是低成本 ， 另一种是大品牌 。 一家真正称得上伟大的企业 ， 必须拥有一条能够持久不衰的护城河 ， 从而保护企业享有很高的投入资本收益率 。 市场经济的竞争机制导致竞争对手们必定持续不断地攻击任何一家收益率很高的企业城堡 。 因此 ， 企业要想持续不断地取得成功 ， 至关重要的是要拥有一个让竞争对手非常畏惧的难以攻克的竞争堡垒 。 巴菲特如此概括：在商业世界 ， 我努力寻找被无法攻破的护城河所保护的经济城堡 。 我们喜欢持有这样的“企业城堡”：有很宽的护城河 ， 河里游满了很多鲨鱼和鳄鱼 ， 足以抵挡外来闯入者 。 所以 ， 巴菲特把护城河分为两大类：低成本与大品牌 。 一种竞争堡垒是成为低成本生产商（如GEICO保险公司和Costco超市） ， 另一种竞争堡垒是拥有强大的全球性品牌（如可口可乐、吉列） 。 巴菲特说：可口可乐拥有世界上最有影响力的品牌 ， 价格公道 ， 深受欢迎——在各个国家 ， 它的人均销售量每年都在增加 ， 没有哪一种产品能像它这样 。 但是 ， 并不是所有的成长股都能给投资者带来好的回报 ， 很多我们认为的高成长股 ， 实际上是伪成长股 ， 因为增速很高但不持久 。 如果你在企业成长后期买到这种伪成长股将会给你带来惨痛的回忆 ， 成长股的估值较高 ， 后期买入将会遇到戴维斯双杀：增速放缓和估值回归 。 所以 ， 我们要寻找的是未来成长空间很大的成长股公司 ， 而不是已成长很多年且成长速度开始下降的成长股 。 只有买到真正的优质成长股 ， 才能实现长期的超额收益 。 真正的优质成长股定义：就是未来能持续增长 ， 并能带来大量自由现金流的企业 ， 比如还没有上市的华为公司 ， 就是一个极端典型的案例 。 还有已经上市的腾讯公司 ， 以及香港美国两地上市的阿里巴巴公司......它有什么特性呢？要怎样才能分辨出高质量的成长股？我们知道 ， 长期来看股票的涨幅一般情况下跟公司净利润成正比 。 而影响利润的三要素为销量、价格和成本 。 这三要素之间的关系如下：利润=销量x价格-成本 。 在分析一家公司时 ， 我们所有的投资分析都是围绕着销量、价格、成本这三个要素进行 ， 这三个要素之间只要有一个变动 ， 就可以成为成长股 。 但赚取超额利润的情况是哪一种呢？最好的组合就是销量增加的同时 ， 可以提高价格 ， 降低成本 。 三者相结合 ， 便是最好的组合 。 这就是伟大企业优质成长股的核心特征 。 根据企业发展规律 ， 一个公司保持长时间的业绩增长是极其困难的 。 但如果增长跟提价相结合(提价本身也是超级增长) ， 并伴随着成本的降低 ， 则会发生化学反应、产生几何级变量 。 历史上的超级成长股基本上都是遵循这一规律 。 比如：片仔癀、贵州茅台......规模正反馈：既伴随着成长 ， 公司集中度(规模)越来越高 ， 竞争力越来越强 。 最后达到垄断的目的 。 最核心的指标是提价(定价)权 ， 表现形式就是量价齐升的同时 ， 并伴随着成本降低 。 反应到财务指标就是高毛利(毛利提升) ， 高的净资产收益率(ROE提升) 。 “规模正反馈”这个特征就是：“越多人用越好用 ， 越好用越多人用” 。 这种模式包含所有的企业（而不仅仅是互联网） 。 如果没有上升到这种“规模正反馈”模式 ， 很多成长股体现出来的往往是规模不经济 ， 越大越难 ， 因为规模扩大后采购成本或单位研发成本没有大幅降低 ， 对客户吸引力不强或者客户转换成本不高 。 所以 ， 哪些公司容易出现这种优质成长股呢？主要有以下2类：第1类：领头羊型当新的行业出现时先行者的龙头企业会获得巨大的优势 ， 比如互联网行业的阿里巴巴、腾讯控股、****、抖音...比如新能源汽车行业的电池龙头的宁德时代新能源公司 ， 当这些企业成功的冲上浪尖 。 他就可以一直成功很久 。 也就是强者恒强 ， 龙头企业符合“规模正反馈”(市场份额越来越高 ， 产品可以提价 ， 随着市场份额提高可以降低成本) 。 符合“越多人用越好用 ， 越好用越多人用”这些特征 。 随着中国消费升级的过程 ， 新品类(细分领域)会层出不穷 ， 新品类的企业龙头最容易出现牛股 ， 它们都有这些特性 。 这种类型企业机会很多 。 这也是我为什么一直强调我们要找细分领域第一的公司投资的核心原因 。


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